什么决定基金的涨跌「基金是根据什么上涨下跌的」

来源：不在此山中

随着基金市场的发展，基民队伍也越来越庞大，基金净值的起起落落，牵动着无数基民的神经，为何昨天净值涨了，今天又跌了？为何这个基金跌了，那个基金涨了？

我们一直提倡只投资自己看得懂的东西，今天就来说说到底是什么在左右、或者说在主导基金的涨跌和强弱。

要探讨这个问题，首先要明白基金是什么？通常意义上，我们所投资的基金是一篮子证券的组合。

这里的资产，通常就是股票和债券，而其中波动较大的是股票，因此，基金所持有的股票组合涨跌很大程度上决定了基金，尤其是偏股型基金（下文中的基金主要指偏股基金）的涨跌。

基金所投资的股票，通常包括数十只以上。

当然每位基金经理思路不同，个股的影响与持股集中度和持股数等都有关系。

比如说冯明远的持仓集中度就比较低，他的信达澳银新能源前十大只有22%，持仓个股数达到了3、4百只之多。这种基金，单只个股对整只基金的影响就非常小。

除了个股对基金净值的影响，对净值走势有较大影响的还有影响多个股票的共同因素，包括大盘、风格、行业等。

大盘涨跌

大盘通常指上证指数、深证成指、创业板等市场主要指数，包括了股市中的大部分股票，众多个股的涨跌决定了大盘涨跌，而大盘涨跌又反过来影响个股的涨跌，大盘大涨时很少有下跌的股票，大盘大跌时也很难有上涨的个股，对于基金来说也是如此。

牛市中鸡犬升天，大多数基金表现都不会差，熊市中哀鸿遍野，也很难找到不跌的基金，尤其在市场趋势性行情中，大盘走势是决定基金净值的主要因素。

市场风格

股票风格是指股票在某个方面的特征，比如，在市值方面，市场上的股票可以分为大盘股、中盘股和小盘股；在估值角度，可分为成长股和价值股。

市场风格是指市场上某类风格的股票表现强势，比如，2020年大盘成长风格的股票走势较强，市场表现为大盘成长风格，今年中小市值股票走势又更好。

不同的时期，市场表现为不同的风格，比如2015年牛市中中小创起飞，2016年到2020年是大盘风格。2016-2017年是价值风格优势明显，2019-2020年又是成长风格占优。

大部分基金持股都有特定偏好，可能源于他的投资价值观，也可能源于他之前的投研经历。

有的基金经理喜欢投资价值股，如中欧曹名长，有的基金经理喜欢成长股，比如交银成长三剑客。

这种结构性的股票强弱分化难免影响到基金，市场吹价值风时，价值型基金就表现更好，市场吹成长风时成长型基金表现出众。

2019-2020年大盘成长风格，喜欢大盘成长风格的明星基金经理受到追捧，到了今年，小盘股表现更好，大家听到更多的是偏中小盘的规模较小的基金，典型如丘栋荣。

行业走势

行业是影响股票涨跌非常重要的因素，去年白酒还是yyds，只是要白酒股，统统一飞冲天，到了今年，轮到新能源上场，只要沾点新能源的边，股票就有了上涨的理由。

不同的基金，在其持仓的股票在行业配置上往往有不同的偏好，喜欢喝酒吃药的，也有专注新能源的。要是一只基金偏好金融地产，这两年的表现就是一个“惨”字。

基金管理

基金的管理策略各式各样，其管理能力的表现也各不相同。

选股型的，能力体现在选出股票能否跑赢行业同类；

行业轮动型的，其能力表现在能否选对正确的行业；

交易型的，取决于是否能够通过择时或交易获得超额收益。

相对于大盘、风格和行业对基金的影响，主动管理短期给基金业绩的影响相对较小。

因此，大盘、风格和行业，几乎决定了基金中短期的表现，而我们平时最关注的基金经理能力，其对基金短期净值的影响并没有你想象中那么大。

其主动管理能力的优劣，更多表现在基金的长期业绩上，这也是我们强调选择基金经理一定要看长期的原因。

最后，投资基金之前，这几点需要了解：

1. 大盘、风格和行业很难预测，基金的短期业绩也难以预测，因此，对基金投资的风险应有所准备。

2. 投资一只基金之前，应对该基金的风格、行业和策略有所了解。

3. 除非对市场未来的大盘、风格、行业走势有把握，否则，尽量分散均衡配置。

4. 基金经理好不好，和短期业绩关系没那么大，若希望主动管理带来超额收益，需长期持有。

最后，想获得满意回报绝不仅仅是会选基就够了，而那些每年收益翻倍的TOP基金，或许只能欣赏一下，买到，那纯属运气。我们应重在追求长期回报，而不是紧盯着短期表现最好的那个资产。

那些属于你“得不到的女人”。

或许你运气好买到了，你也不一定重仓，即使重仓了，你大概率也吃不到全部的涨幅。

更重要的是有自己的投资体系，及对投资策略的长期坚持，比如有的人长期满仓穿越（能拿得住也未尝不可），有的人用资产配置（我们目前采用的），有的人用股债动态平衡（到了一个固定时间，比如年初就再平衡一次）。

最怕是你没有自己的思路，东一榔头西一棒的，在情绪的左右下频繁买卖，那大概率是赚不到钱的。