央行最新房贷政策解读「货币政策解读」

8月9日晚，央行在官网发布《2019年第二季度中国货币政策执行报告》(下称“《报告》”)，提及货币政策、贷款增速、人民币汇率、科创板开板、接管包商银行、制定金控公司监管规则等诸多方面。

关键词之货币政策：不搞“大水漫灌”

《报告》称，2019 年上半年，在内外部环境复杂多变的情况下，中国人民银行继续实施稳健货币政策，适时适度逆周期调节，综合运用公开市场操作、存款准备金率、中期借贷便利、再贷款再贴现等多种政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，引导货币市场利率平稳运行。6月末，金融机构超额存款准备金率为2.0%，比上年末低 0.4 个百分点，比 上年同期高 0.2个百分点。

谈及外部政策的变化，《报告》称，主要发达经济体货币政策立场有所转向，部分发达经济体开始降息，也有部分新兴市场经济体为促进经济增长或实现通胀目标选择降息。

央行表示，下一阶段稳健的货币政策要松紧适度，适时适度进行逆周期调节，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。

关键词之贷款增速：住房贷款增速放缓

整体贷款增速方面，《报告》显示，6 月末，金融机构本外币贷款余额为 151.6 万亿元，同比增长 12.5%，比年初增加 9.8 万亿元，同比多增 6357 亿元。人民币贷款余额为 146.0 万亿 元，同比增长 13.0%，比年初增加 9.7 万亿元，同比多增 6440 亿元。

从人民币贷款部门分布看，住户贷款增速继续放缓，其中个人住房贷款增速为17.3%，比3月末 低0.3个百分点，比上年末低0.5个百分点，上半年增量为2.2万亿元，占全部贷款增量的比重为 22.8%，较 2018年全年低1.3 个百分点。

房地产贷款增速亦平稳回落。截至6月末，全国主要金融机构(含外资)房地产贷款余额为 41.9 万亿元，同比增长17.1%，增速较3月末下降1.6个百分点。

关键词之普惠金融：构建“三档两优”存款准备金政策新框架

今年上半年，央行对中小银行实行较低存款准备金率，构建了“三档两优”的存款准备金新框架。

《报告》的专栏提道，新年伊始降准 1 个百分点，适时适量开展中期借贷便利(MLF)、 逆回购等操作，保持银行体系流动性合理充裕。 同时，构建“三档两优”存款准备金政策框架，扩大普惠金融定向降准政策支持范围，将小微企业贷款考核标准由单户授信小于500万元调整为小于1000万元，对服务县域的农商行定向降准释放资金约 3000 亿元。增加再贷款和再贴现额度，下调支小再贷款利率，扩大央行担保品范围，在宏观审慎评估中增设考察支持民营和小微企业融资专项指标。

上半年，普惠小微贷款新增1.2万亿元，同比多增6478亿元，6月末余额增速为22.5%，较上年末提高7.3个百分点，高于同期全部贷款增速 9.5 个百分点。

央行表示，下一阶段将加强宏观政策协调配合，疏通货币政策传导，创新完善货币政策工具和机制，引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期 融资，进一步降低小微企业融资实际利率。加强预期引导，稳定市场 预期。

关键词之汇率：在合理均衡水平上保持基本稳定

《报告》称，上半年我国跨境资本流动和外汇供求基本平衡，人民币汇率在合理均衡水平上保持了基本稳定，汇率预期平稳。2019 年以来，人民币汇率以市场供求为基础，参考一篮子货币汇率变化，有贬有升，双向浮动，在合理均衡水平上保持了基本稳定。

上半年人民币对美元汇率中间价最高为6.6850元，最低为6.8994元，118个交易日中53个交易日升值、64个交易日贬值、1个交易日持平，最大单日升值幅度为 0.70%(469 点)，最大单日贬值幅度为0.61%(414 点)。

《报告》也提道，8月以来，受国际经济金融形势、单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期等影响，人民币对美元有所贬值，突破了7元， 反映了外汇供求和国际汇市的波动。对此居民、企业和金融机构均理性、客观看待，市场预期总体平稳，人民币汇率继续在合理均衡水平上保持基本稳定。

央行表示，下一步将稳步深化人民币汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、 有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经 济和国际收支自动稳定器的作用。必要时加强宏观审慎管理，稳定市 场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。加快发展外 汇市场，坚持金融服务实体经济的原则，为基于实需原则的进出口企业提供汇率风险管理服务。

关键词之制度创新与开放：科创板开板，启动沪伦通

在创新方面，《报告》提道，科创板于6 月13日正式开板，上海证券交易所发布相关规则，明确科创板融资融券业务标的证券范围和来源，允许公募基金、社保基金、战略投资者等机 构均可参与科创板证券出借，并首次向市场公开科创板股票异常交易行为监控标准。

此外，研究制定金融控股公司监管规则。中国人民银行于 2019 年 7 月 26 日就《金融控股公司监督管理试行办法(征求意见稿)》向社会公开征求意见。办法遵循宏观审慎管理理念，以并表监管为基础， 对金融控股公司的资本、行为及风险进行全面、持续、穿透监管。

在市场对外开放方面，彭博公司于 4 月起将中国债券纳入彭博巴克莱债券指数。证监会于 5 月正式批准中日 ETF 互通中方产 品申请，6 月 25 日首批四只产品在上海证券交易所上市。证监会与 英国金融行为监管局于 6 月 17 日发布联合公告，正式启动上海证券 交易所和伦敦证券交易所互联互通存托凭证(GDR)业务，起步阶段 东向、西向业务总额度分别为 2500 亿元、3000 亿元，同日沪伦通下 首只存托凭证产品在伦敦证券交易所挂牌交易。

关键词之金融风险处置：接管包商银行后未发生群体性事件

在谈及防范化解重大金融风险时，《报告》提到5月下旬接管包商银行一事。

《报告》称，接管以来，包商银行业务经营正常，各地网点秩序井然，未发生网点挤兑和群体性事件;包商银 行存量同业存单置换顺利完成，同业业务逐步恢复正常，按照“新老 划断”的思路，接管后的包商银行成功发行 6 期同业存单;大额债权 收购工作顺利完成，最大限度保障了广大储户合法权益，平稳实现 了严肃市场纪律、防范道德风险的政策目标;资金流出小于预期，舆 情反映总体平稳，包商银行接管托管的第一阶段工作告一段落。中国 人民银行将继续会同有关部门稳妥有序做好包商银行接管工作，在清 产核资的基础上，推动包商银行市场化改革重组 。

考虑到包商银行被接管后市场情绪有所波动，加之临近半年末市场预防性流动性需求有所增加，从 5 月下旬开始中国人民银行适当加大公开市场逆回购操作力度，并从 6 月中 旬开始先后启动 28 天期逆回购操作和 14 天期逆回购操作，满足市场 跨半年末流动性需求，平抑市场短期波动，为包括中小银行和非银机 构在内的各类市场主体平稳度过半年末时点提供了适宜的流动性环 境。

央行表示，下一阶段将把握好处置风险的节奏和力度，及时化解中小金融机构流动性风险，坚决阻断风险传染和扩散，健全宏观审慎管理，与金融微观审慎监管、功能监管和行为监管形成合力，促进金融市场体系健康稳定运行。

央行还称，争取到2020 年，金融结构适应性提高，金融服务实体经济能力明显增强，金融工作法治化水平明显 提升，硬约束制度建设全面加强，系统性风险得到有效防控，为全面建成小康社会创造良好的金融环境。

(责任编辑：李伟)