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2022-12-12 11:01:57 来源：金融界
周四（3月10日）欧洲央行将宣布最新利率决议。高盛发布报告，就欧央行可能的各种决策以及欧元/美元潜在波动给予指导。
高盛指出，在经历一年的各种复杂信息后，欧洲央行需要向市场发出其完成通胀任务的决心，包括进一步扩大每月的量化宽松规模。
高盛认为，欧洲央行本周令市场意外的可能性不大，除了通胀前景不佳外，还因为欧洲央行在12月份已经令市场失望，并导致金融市场意外收紧。要关注的问题是，欧洲央行会采取何种行动，是降低存款利率还是扩大债券购买规模，还是二者同时进行。
从欧元/美元交易角度来看，高盛称，任何QE的主要目标都是鼓励资金从避险资产（欧元区是德国国债）转向风险资产（包括外币）。一年前，德国国债的猛烈抛售，除了引发市场波动，还削弱了欧洲央行QE的效果（下图左侧）。欧洲央行行长德拉基在去年6月利率决议后的新闻发布会上称，“市场应该习惯高波动率”，此后居民的资金外流出现短期逆转。（下图右侧）
高盛认为的三种情境和欧元可能跌幅：
1.我们认为欧洲央行首选的是将德国债券收益率稳定在低水平，类似日本央行在推出QQE后所做的那样。这也是推动欧元走低的最可能选项。该选项需要德国央行调整国债购买期限。
2.从购买德国国债转向购买外围国家资产，是高盛认为的欧洲央行次优选方案。根据以往经验，意外增加1000亿欧元的购债规模，会导致欧元/美元下跌100点。
3.再次调降存款利率是高盛认为的最后选择。因为负利率的效果相对有限。如果意外降息10个基点，将导致欧元/美元下跌200点。考虑到市场已经基本消化该预期，和累次降息的负面效应，该选项是威力最小的。
高盛称，考虑到通胀是欧洲央行的单一目标，货币走势本身会不断重复。这也是高盛继续看跌欧元/美元未来12个月至0.95的原因。]]>
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