2022-12-11 12:00:50 来源:新海外生活
8月主权债的涨势可以说是这十年来范围最广的一次。孜孜不倦的买盘已经开始看起来有些过火,为未来大幅回调埋下了隐患。
当月,24个已开发市场的10年期基准债券殖利率均告下跌,为2015年7月来首次。2011年以来,这样的情形也仅仅出现过四次,而这是第一次每种基准债券的殖利率都下跌超过10个基点没完没了的量化宽松和全球降息浪潮正在把全球债市变成一枝独秀。多样性几乎完全消失。希腊殖利率有可能跌破美国殖利率,而意大利10年期国债对美国国债有了大幅折价这使得外界对债券市场信号的可信度产生了怀疑,无论是殖利率曲线倒挂,实际为负的殖利率,还是寥寥无几的名义利率央行持有大量债券。G3国家央行的资产负债表规模总计达到14万亿美元,外汇存底总计达到11.6万亿美元 -- 其中大部分由发达经济体的政府债券组成加入巴塞尔协议III要求银行将主权债务作为高质量流动资产持有,人们不得不思考,主权债券的「自由浮动」程度究竟有多大目前的债券涨势似乎是合理的,因为围绕贸易问题的严重不确定性正在拖累全球成长并加剧企业推迟投资的风险市场认为央行将受到坚定不移的降息预期影响,而这反过来又进一步推动殖利率降低话虽如此,市场想法的一致性也凸显出一旦推动殖利率下跌的驱动因素失效,市场将面临的危险。随着9月利率决定临近,如果联储会或其他央行有所退却,那么债市走势可能会突然逆转其他催化剂还包括贸易谈判取得实际进展的迹象,或经济数据进一步改善。花旗的全球意外指数已经跃升至-14,为2月以来的最好水平不过前景还有进一步恶化的余地。预计PMI将再次下滑,而7月数据的短暂反弹可能会因8月关税战升级戛然而止。与此同时,英国脱欧、意大利仍然存在但所有这些风险似乎已被计入市场走势 -- 甚至被过度计入。这是一段时间以来,债券殖利率第一次看起来严重偏高注:Garfield Reynolds是彭博Markets Live栏目的博主。以上内容仅代表其个人观点,不作为投资建议
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