2022-12-11 10:04:21 来源:新浪财经
就在美联储有望再次巨幅加息的前一天,摩根士丹利敦促投资者押注于新兴市场一些风险最高的角落。
摩根士丹利策略师在一份报告中表示,发展中国家发行的高收益率债券跑输投资级债券,甚至不如美国的垃圾债,因为投资者“正在定价远高于历史水平的违约概率”。在评级最低、跌得更惨的一些债券中,该公司青睐萨尔瓦多、阿根廷和加纳等国的债券。
“高收益率债券的许多部分在7月底达到了周期底部,”James Lord等策略师在报告中写道。“我们的建议是继续逢低吸纳,逐步达到超配。”
随着美联储继续激进加息抗通胀,新兴市场美元债券今年已经下跌17%,可能创历史最差年份。跌幅最大的十国,均遭遇违约或还债困难,包括白俄罗斯、斯里兰卡、巴基斯坦、加纳和黎巴嫩。
为了分析市场对违约概率的定价,摩根士丹利创建了一个“超级债券”,包含每个评级区间的所有五年期债券,使用价格、票息、期限和回收率等指标进行计算。
摩根士丹利表示,对于单B级借款人,市场定价的五年违约概率为36%和43%,回收率为40%和25%。该公司表示,这个预测远高于15%左右的长期历史违约概率。
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