为什么国债收益率为负「国债收益率为负」

先来看一则新闻：财联社9月22日电，日本央行将基准利率维持在-0.1%不变，将10年期国债收益率目标维持在0%附近不变，符合市场预期。

于是很多人奇怪了，怎么还能有负利率，国债没收益，谁买啊！

其实，真的少见多怪了，负利率与0收益国债还真是一种正常且普遍的现象。那么，为什么会有负利率？负收益国债？今天来给你讲清楚！

自从纸币问世以来，有一个词就被高频率的提起，这就是“通货膨胀”，实际上通货膨胀在纸币发行前就一直存在，只是纸币把这个词的曝光度放大了。

先来解释一下什么叫通货膨胀，其中的通与货其实是两种东西，通是流通用于交换的一般等价物，比如黄金，货就是货物物资。

如果一个国家有一吨黄金，而这个国家一年的粮食总产量是100万吨，那么每克黄金就对应了1吨粮食，这是一种原始的通货比例1：1。当第二年，这个国家又挖出了一吨黄金，但是粮食产量还是100万吨，那么每2克黄金对应1吨粮食，这时候通货比例就是2：1，比上一年的通货膨胀了100%。但是如果第二年，粮食产量也增长了100万吨，达到了200万吨。那么一克黄金还是对应一吨粮食，通货比例不变。

不过现实生活中，凭空挖出一吨金子或粮食增产一倍都是很难实现的。

但是在纸币时代，政府可以对未来的经济产能进行预期，比如预期下一年的粮食、工业等总产值能比今年高出5%，那么在下一年的年初，先通过金融手段将额外的5%纸币下发到民间，就能很好的刺激人民努力工作，完成5%的产值预期，这样，即便多印了5%的纸币，通货比例大致能够维持正常。

不过计划没有变化快，很多时候，纸币印了，但是经济产值却没增长，或者是虽然没多印纸币但是经济产值下滑了，这都会带来一定通货膨胀。

当经济发展停滞或下滑时，失业率会升高，民众收入减少，消费欲望降低，就会把钱存入银行，这样就会形成一个恶性循环，都不消费，更多人失业，有钱都存款，市面上流通的货币越来越少，而银行里的钱堆积的越来越多。

这时候就要想办法让民众把钱从银行里拿出来，一方面要刺激消费，这样才能创造就业，把经济拉起来。另一方面政府的日常运作也需要钱，经济低迷造成税收减少，不能总靠印钱过日子，于是发行国债，向民间进行借贷。所以降低存款利率是最好的办法，即可以把存款赶出银行，又可以向民众借贷。

但是当一个国家的央行利率降到0以下时，就代表这个国家的经济真的很低迷，真的不能再印钱了，只能想尽办法把民众的钱从银行里赶出来。

但是国债0收益或负收益的逻辑就没有负利率那么简单。

当全球经济都处于低迷萧条状态时，很多国家的经济或者货币都有极大的风险，尤其是一些工业小国。因此，不管是个人还是一国政府，都想把自己的财富放在稳定的篮子里，哪怕财富不增值或者微微缩水，都是可以接受的，总比缩水50%好。所以他们倾向于购买强大工业国家的国债，而这些国家也会把国债利率放的很低，甚至是无收益或负收益，有强大工业做支撑的债务偿还能力才是购买者真正看中的。比如在2019年，十年期德国公债就是负收益销售，依然引发热购，追求稳定永远是大投资者关注的第一要素。

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