降息 债市「降准降息对债券有什么影响」

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今天，最大的事莫过于美联储十年来首次降息。

有小伙伴就问了：美联储降息，是否利好债市啊？债券基金接下来会不会有不错的表现呢？收到大家的疑问了，下面就来回答这个问题。

一、债券基金的收益来源

由于债券基金根据投资范围和标的的不同，分为纯债基金、一级债基金、二级债基金。这里，我们只考虑纯债基金，也就是只投资债券的基金。

对于债券，很多人对它的认知可能只停留在到期还本付息。其实，除了票息收入，还有一个收益来源，那就是买卖债券的价差，也称为资本利得。什么意思呢？举个例子：假如债券买入价是90元，卖出价是95元，那么价差收益就是5元。

由于票息收入是固定的，那么影响纯债基金收益的主要因素就是债券价格（不考虑信用风险）。那么问题来了，哪些因素会影响债券价格呢？

二、影响债券价格的因素有哪些？

影响债券价格的因素很多，包括经济基本面、资金面、政策面、消息面等等。

其中，最根本的因素是经济基本面。简单说就是：经济下行，债市走牛；经济复苏，债市调整。之所以这么说，是因为债券价格和利率负相关。

当经济下行时，为了刺激经济，市场预期央行会采取宽松的货币政策和财政政策，致使利率下行，从而债券牛市开启；而当经济复苏时，市场预期货币政策和财政政策收紧，利率回升，债券牛市结束。

专业人士一般看的是10年期国债到期收益率。10年期国债到期收益率下行代表债市上涨。最近的一次债券大牛市是从2013年11月开始的，一直持续到2016年11月，持续了整整3年。当然去年也迎来了一波债券小牛市。

统计区间2013.1~2018.7

因此，对于债券型基金，在市场一致预期经济处于下行通道时，是参与债市的好时机。而在经济见底复苏时，就要注意风险了。

三、美联储降息对债市的影响？

毫无疑问，美联储降息，利好美元债。大家可以通过QDII的美元债基金进行投资。那对国内债市有什么影响呢？

那就要看美联储降息对国内利率的影响。中国是否跟着降息？

目前来看，虽然美联储降息为国内货币政策打开了一定的空间。但从各方面讲话、政策来看，预计央妈仍将“以我为主”，稳健基调未变，更多的是根据国内就业、物价、流动性变化趋势进行预调微调，在目前基础上大幅宽松的概率低。

从前天的定调会议可以看到，对经济的判断更为谨慎（PMI数据6、7月的情况有所好转，但没有明显的上升动能），对经济下行压力的应对也更为积极。财政政策和货币政策上，继续落实减税降费政策，保持流动性合理充裕。所以，对债市还是略微利好的。

因此，债券基金目前来看依然有配置价值。

四、债券基金怎么选？

我们知道，债券基金种类较多，包括纯债型、一级债和二级债。那怎么选呢？有以下几个维度：

1.看目标需求

纯债基金只可投资债券，因此它的风险收益等级最低。其次是一级债，除了投资债券，还可以参与打新。风险收益等级最高的就是二级债，还可以在二级市场买卖股票。

如果你是用闲置资金投资，期望获得相对稳定且较高的收益，那就选择二级债券基金；但如果你不想承担较高的风险，只追求稳定的收益，纯债或一级债券基金会更适合你。

另外，还要考虑你的整体资产配置，如果权益类占比已经很大，那么就不要只配二级债基（含可转债基），更建议纯债和一级债，这样才能分散风险。

2.看业绩

选择夏普比率高的基金。夏普比率是衡量风险和收益的综合指标，它反映了单位风险获得的超额收益。夏普比率越高，代表基金风险调整后的收益越高。通常观察的是近1年、近3年的夏普比率。

3.看资产配置、券种配置

看债券基金的资产配置，着重看基金是否有股票持仓、占比多少，债券持仓占比多少，从而判断基金的风险收益状况。

除了看资产配置，还要看债券配置，配的是利率债、信用债，还是国债。其中，利率债风险、收益最低，其次是信用债，最后是可转债。今年以来，受股市行情影响，可转债基金有不错的收益，风险偏好低、但又想分享股市上涨收益的朋友，可以考虑可转债，比如中欧可转债，也是好买研究推荐的。

中证转债，今年以来

最后在选择债券基金时，要注意看基金是否踩过雷、是否有封闭期。踩过雷的尽量不要碰，因为如果踩过，说明该公司的投研实力还是较弱，信用风险甄别能力较差。

总结：

利率和债券呈负相关。当利率处于下行通道时，正是参与债基的好时机。美联储降息，利好美元债。但是国内是否降息，还要看“自身”情况。目前来看，大幅宽松的概率较低，但考虑到经济基本面、贸易摩擦等不确定影响下，流动性还是会充裕，对债市略好。

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