2022-12-07 17:55:13 来源:自在风声m1
关键词:开正门/基建抓手/宽松
(一)中央政策及背景
2015年中国经济增速继续缓慢下滑,央行多次降准降息,“稳增长”成为首要任务,基建是稳增长的重要抓手。2015年地方债正式开始发行,3月启动地方政府债务置换,城投融资压力缓释,城投政策第二轮宽松周期开启。
2015年5月11日,财政部、人民银行、银监会共同发布了《关于妥善解决地方政府融资平台在建项目后续融资问题的意见》(国办发[2015]40号),要求支持在建项目的存量融资需求,银行业金融机构不得盲目抽贷、压贷、停贷,规范实施在建项目的增量融资,切实做好在建项目后续融资管理工作。
(二)债券市场融资政策
发改委及交易商协会放宽企业发债限制,支持项目融资需求。
发改办财金[2015]1327号文从鼓励重点领域项目融资、放宽城投企业发债数量限制、提高区域经济和债券风险迹象预警线等多个方面明确放宽企业债发行条件;发改办财金[2015]3127号文对债项级别为AA及以上的发债主体(含县域企业),放开了发债企业数量指标的限制。
交易商协会于2015年6月提出,确保在建项目后续融资需求与国家重大项目融资需求,并鼓励发行人发行项目收益票据、资产支持票据等创新产品;随后在9月召开的与主承销商通气会上,明确对于AA级以上企业放宽发债限制。
资料来源:公开资料,中债资信整理
(三)债券发行反弹力度大,公司债持续扩容,企业债有所回升,债务融资工具稳定。
2016年,在政策放宽和灵活稳健的货币政策下,压抑后的城投债恢复性增长,全年发行量1.91万亿元,净融资额达1.33万亿元,均为2009-2018年10年间峰值,达到新的发债高峰。
在发改委降低企业债发行门槛的系列动作下,企业债发行量回升至历年最高水平。公司债持续扩容势头,发行规模占比首次超过企业债。债务融资工具发行量稳定,但净融资额较2015年微幅下降。
资料来源:公开资料,中债资信整理
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