2022-12-07 16:57:47 来源:金投网
5月21日,据美国知名财经媒体CNBC报道,由于各国货币政策和新冠肺炎疫情后复苏阶段的差异,导致中国政府债券收益率持续高于美国和欧洲,进而被海外投资者“疯抢”。
事实上,全球主要经济体中,中国国债收益率水平,明显高于同期限的美、德、日债券。但是在2020年以后,美债收益率和中国债券收益率拉开差距,最大利差一度达到2.5个百分点(250个基点)。截止2月,全球央行已经在过去的36个月有27个月大幅度净抛售了达1.12万亿美元的美债。
历史经验显示,中美利差水平较高时,中国国债等人民币资产的性价比较高,吸引外资大幅流入;中美利差大幅收窄后,外资流入动能减弱、甚至出现净流出。跨境资金的流动,会对人民币汇率产生一定影响,例如,2020年中美利差大幅抬升下,外资持续、大幅流入中国债市,进一步强化了人民币升值逻辑。
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美元信用透支使美债吸引力下降
事实上,自从08年金融危机以后,美联储疯狂印钞,资产负债表不断刷新记录,美债的吸引力就已经开始初见端倪。2020年的疫情只是把这一问题暴露出来而已,具体来讲,从2015年以后美国中期债券(1-5年)交易量明显下滑,50亿甚至100亿美元经常被拍走的现象已经很少,反而是1年以内的短债更加受到国外投资者的青睐。
数据来源:通联数据
中国债券风靡
自从2017年债券通开通以后,我国债券市场开放步伐开启加速模式,目前已经成为全球第二大债券市场,截至2020年末,共有905家境外机构主体进入银行间债券市场,持有银行间债券32547.22亿元(包含“全球通”与香港“债券通”模式)。境外机构投资者在中央结算公司的托管量为2.88万亿元,占境外投资者在银行间市场总托管量的95%(不含同业存单);全口径(含本外币)外债余额更是达到了24008亿美元(约15万亿元人民币)。
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