恒大海外投资者「私募基金和私募股票」

恒大地产的前身是鹏达公司和深圳千盈公司在1996年成立的合资天帝实业有限公司，后来有许家印掌控的广州凯隆收购了恒达的股份，并自任董事长，就是从这个时候，恒大诞生了。

2009年4月份，恒大公司宣布投资2,000万元成立了中国第1家职业排球俱乐部，从此进军了体育产业。同年11月，恒大公司在香港联交所成功上市。2010年3月1日，恒大再次投资1亿元入主广州足球队，成立恒大足球俱乐部，之后恒大又先后投资成立了恒大音乐恒大电影公司，恒大歌舞团，恒大影视发行公司，恒大文化经济有限公司，恒大动漫产业有限公司等，大举进军文化产业。几乎与此同时，恒大以住宅产业为核心业务，又衍生出了相关的酒店产业，商业产业和旅游综合体等产业。2013年11月9日，在万众瞩目的2013年度亚洲俱乐部冠军联赛中，恒大冰泉横空出世，恒大宣布正式进军快消产业。此后，恒大公司又进军农牧产业，先后成立恒大粮油和恒大乳业，积极打造重大民生工程，深耕大兴安岭生态圈，提供放心大米，放心菜籽油，放心大豆油，放心婴幼儿配方奶粉，开创全球产业新格局。2015年恒大收购中新大东方人寿保险有限公司，打造保险旗舰恒大人寿保险有限公司，全面进军保险产业。同时恒大公司还创建了恒大健康产业集团进军大健康产业，并实现了在香港联交所主板上市，该健康产业集团是专注于互联网 社区健康管理服务、新型高端国际医院，养老产业和医学美容及抗衰老等四大业务板块的国际化企业集团。至此，恒大公司已经完成了，从地产到体育，从体育到文化，从文化到民生，又从民生到保险的战略转型，成为了集民生住宅，金融，互联网，健康，文化旅游及体育为一体的企业集团。

随着中国房地产市场告别黄金10年，以及国家宏观经济政策调控的稳步进行，房地产行业面临着重新整合的机遇和挑战，公司如何充分发挥自身优势，积极面对新的行业发展格局，需要公司从战略上站在产业链的高度合理布局与规划。

恒大地产从公司成立之初，就坚持民生为本产业报国的发展理念，着力打造中国老百姓负担得起的高性价比精品住宅，恒大地产的战略发展方向经历了4个阶段的转变，这既是公司适应市场变化，应对宏观经济政策的过程，也是其增强自身实力，积极寻求新的利润增长点的有效途径。

1997年，恒大公司基于对行业竞争、目标市场、消费者负担能力、资金状况等因素的客观分析，确立了小面积低价格的早期发展模式，采取快速销售，加快资金周转，快速实现企业规模壮大的发展战略。1997年恒大只在广州开发一个项目，到了2004年公司开始同时开发10多个项目，公司的员工人数由1997年不足20人上升至2004年超过2000人，凭借初创阶段的持续努力，公司逐步跻身广州房地产十强企业，广东省房地产企业竞争力第1名，中国房地产市场企业及中国房地产品牌价值10强企业。

恒大地产成立于1996年，创业初期的恒大，既没有充足的资金，也没有丰富的土地储备，面临的经营、政策、信息和重组风险等比较大，企业规模比较小，资信水平以及盈利能力等还都还没有满足基金、信托等相关金融机构的支持，更加无法发行债券股票等，只能利用当时比较宽松的信贷条件从银行取得贷款。

2002年8月，恒大实业宣布受让琼能源4186.45万股法人股，占总股本的26.89%，成为第一大股东，并将上市公司更名为恒大地产，成功实现借壳上市。

2006年11月29日，恒大与德意志银行、美林及淡马锡正式签订战略入股协议。根据协议，三家机构投资者以总价10亿美元认购恒大8亿股可换股优先股，获得恒大8%的股权，这是迄今为止国内民营企业最大的境外私募。

2007年8月，恒大在上市保荐人瑞信的牵头下，又筹得4.3亿境外美元以及2,000万元境内结构担保贷款，根据贷款协议，贷款人要求的年度回报率高达19.5%，恒大以部分子公司股权权益和土地使用权、鑫鑫BVI持有的恒大股份作为抵押，贷款期限为5年，1/3的结构担保贷款本金是与全球发售所得款项中支付，余款于2012年8月31日到期偿还，而按照规定的回报率计算，该笔结构担保贷款将是恒大每年产生0.82亿美元的利息支出，约合人民币6亿元，而恒大2005年2006年全年的净利润仅为1.9亿元、3.3亿元。

2008年6月，新世界主席郑裕彤通过其控制的周大福，以1.5亿美元入股恒大，占公司股份3.9%，中东某国家投资局投资1.46亿美元占公司股份3.8%，德意志银行，美林银行及其他5家机构投资入股2.1亿美元，通过此次私募融资，恒大共获得了5.06亿美元资金到账。

2009年10月，红大地产与香港证券交易所成功上市筹资资金65亿港元之后，恒大先后在2011年和2013年分别发行了两次优先票据，共筹集资金达180多亿。

2013年恒大地产与民生银行、平安银行合作，发行了30亿元类优先股产品，筹集资金用于恒大地产4个项目公司的运营，恒大地产的类优先股产品，实质上是以股的形式进行永续债的发行，募集资金用于购买几个项目公司超过40%的股权成为项目公司股东方，财务投资人不享受按比例分红待遇，而是以固定利息获得回报，待项目进行清算后，本息全部结清。

恒大经历了多次私募融资累计融资额超过15亿美元，尽管私募融资能够扩展恒大地产集团的融资渠道，降低融资门槛，并提高其融资效率，但是频繁的使用私募融资，也将给企业带来一定的风险。首先公司为了取得私募基金，需要与投资者签订苛刻的对赌协议，同时新一轮投资的最低回报和上一轮投资人的回报还具有关联性，为了达到新一轮投资人的回报，对公司发行股价也有一定的要求，使得公司私募协议成为上市前最复杂的法律条款，这就导致了恒大地产集团面临着巨大业绩压力。

其次私募融资的成本偏高，恒大地产集团的私募投资者要求上市1~3年内最低回报为30%~70%，再加上审计律师基金公司的管理费以及其他费用，私募融资的成本将高达35%~75%，高额的融资成本将导致恒大地产集团面临着巨大的还本付息压力和现金流波动的风险。此外，恒大地产集团在与投资者签订对赌协议时还约定了“如果恒大公司收益未完成指标，公司赠送股份给投资人”这个条款，这将导致公司面临的控制权被转移，甚至是被收购的风险。

看到这里，或许有网民问了，恒大地产确实是借了外国投资人和银行的钱，但是在中国房地产市场中，还没听说过有赔钱的事情，很多人都是用一辈子的血汗钱去还房贷，那么钱到底进了谁的腰包？这里面学问就大得多了，但有一点可以肯定，最终接盘的都是贷款买房子的人，外国资本家是赚大了，不过话又说回来，没有国外投资人的注资，根本也盖不了房子。或许就像专家点评的那样，根本原因还是恒大盲目扩张，导致资金周转不开，网民皆笑而不语，其实大家心知肚明，一切的根本都是高利贷引起的。

本文引用部分湖南大学何丽琴教授观点