英国一战债务「战争国债」

20世纪初的大英帝国是世界上最强大的国家，虽然经济上已经被美国所赶超，但拥有遍布全球殖民地，海军实力超过第二和第三名的总和，综合国力仍然无人能敌。

1914年爆发的一次大战，让大英帝国从世界霸权的巅峰跌落，虽然还能够维持住第一强国的颜面，实际上却已经入不敷出。由于英国在一战期间发行的债券多达70亿英镑，每年需要支付的利息达数亿英镑，吃掉了相当大一部分预算。

1929年的全球经济危机后，英国经济受到重创，财政收入锐减，国债利息占预算的比例越来越高。于是有人动起了脑筋，打算减少国债利息的支付，而最大的一笔国债是1917年发行的19亿英镑，期限30年，利息5%。

当时的英镑存款利率是2%，显然大家更愿意持有5%利息的国债，而不是卖掉换成现金。如果持有到30年期满，就可以获得国债面额150%的现金。换句话说，英国政府到时候要为此支付28.5亿英镑，好大的一笔开支。

英国政府既不想未来支付28.5亿英镑，又不能因为赖账而损害名誉，那就只好发行新的国债，按1：1的比例兑换老国债，利息只有3.5%，比老的下降1.5%，有人愿意换吗？英国人又不是傻瓜，正常情况下是没人愿意换的，但英国政府有办法。

首先，新国债没有规定兑换期限，理论上讲可以终生持有，永远享受3.5%的利息，至少要比存银行高出1.5%。老国债利息再高，15年后也会到期，新国债却不会，保值功能看上去有点让人心动。

其次，英国政府开动一切宣传手段，唤醒国民的爱国热情，在很多城市举办集会、发表演讲、邀请明星登台助威，目的就是让国民认为购买新国债是爱国的表现。

第三，要求持有19亿老国债的银行家都换成新国债，作为认购新国债的榜样。对于老百姓来说，自己搞不懂里面的猫腻没关系，银行家们都是专家，跟着他们买准买错。

大部分银行家在政府的压力下，都把老国债换成了新国债，只有米兰银行的董事长，前财政大臣麦坎南坚持不肯。英国政府不得不通过英格兰银行施压，逼麦坎南把手里的债券换掉。然后，英国政府对外宣传所有银行都支持新国债的发行，带动了国民的积极认购。

经过多管齐下的努力，英国民间92%的老国债被换成新国债，20多亿的本金和利息不需要再支付，只要每年支付3.5%的利息即可。而国债换购完成后，英镑的存款利率很快上调到3.5%以上，新国债比存款的收益率还要低，嘿嘿！

那么，这19亿新国债又是在什么时候兑付完毕的呢？是2014年，老国债发行的将近100年后。1914年时的1英镑可以兑换5美元，今天的1英镑只能兑换1.38美元，美元本身在这一百年里也已经贬值数十倍，英镑的贬值程度可见一斑。