2022-12-03 16:55:33 来源:智慧股市101
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一、社会融资规模
(1)产生背景:
社会融资规模是针对资产端而言的,是我国金融机构多元化发展的产物。
随着我国金融总量快速增长、金融市场多元发展,金融产品和融资工具不断创新,证券、保险类机构对实体经济资金支持逐渐加大,商业银行表外业务对表内贷款替代效应明显。新增人民币贷款已不能完整反映金融与实体经济的关系,也不能全面反映实体经济的融资规模。为了提高金融调控的有效性,必须同时关注人民币贷款和其他方式的融资。在这一背景下,我国创新编制了社会融资规模指标。自2011年起,央行正式编制并公布社会融资规模增量统计数据;自2014年起编制和公布社会融资规模存量统计数据。
(2)定义:
社会融资规模是指实体经济(境内非金融企业和住户)从金融体系获得的资金。其中,增量指标是指一定时期内(每月、每季或每年)获得的资金额,存量指标是指一定时期末(月末、季末或年末)获得的资金余额。这里的金融体系是整体金融的概念,从机构看,包括银行、信托、证券、保险等金融机构;从市场看,包括信贷市场、债券市场、股票市场、保险市场以及中间业务市场等。
(3)组成:
社会融资规模=人民币贷款 外币贷款 委托贷款 信托贷款 未贴现银行承兑汇票 企业债券非金融企业境内股票 投资性房地产 其他
社会融资规模由四个部分九项指标构成:
一是金融机构表内业务,包括人民币和外币各项贷款;
二是金融机构表外业务,包括委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票;
三是直接融资,包括非金融企业境内股票和企业债券;
四是其他项目,包括投资性房地产和其他。
二、M2:
M2是反映货币供应量的重要指标,又称广义货币。
M2=货币(M1即流通中的货币 企事业单位活期存款) 准货币(企事业单位定期存款个人存款 其他存款)
由此可见,M2是负债端,反映的是存款性公司(包括中国人民银行和银行业存款类金融机构。其中银行业存款类金融机构包括银行、信用社和财务公司)的资产负债表中的负债端。M2是存款性公司负债方的最主要构成部分,在总负债中的占比一般超过了80%。
三、新增贷款
由上可知新增贷款应属于社会融资规模的部分,同时新增贷款又是银行资产负债表中的资产端,资产与负债是相对应的,资产=负债 所有者权益,由等量关系,M2与新增贷款存在一定正相关,但相关系数就不好确定了。
四、M2与社会融资关系
1、社会融资规模与M2分别代表了金融体系的资产方和负债方,是一个硬币的两面,两者从 不同方面反应了货币政策传导的过程,两者之间是相互补充、相互印证的关系,但具有 不同的经济含义。
2、 社会融资规模与M2的不同之处主要有以下五点:
(1)社会融资规模从金融机构资产方进行统计,而M2从负债方进行统计;
(2)社会融资规模统计的是整个金融机构(包括银行、证券、信托、保险等),而M2仅从 存款性金融机构(包括银行、信用社和财务公司)进行统计;
(3)社会融资规模涵盖的资产范围更广,除了金融机构的贷款,还包括金融机构的表外业 务及金融市场的债券、股票融资等,而与M2对应的资产端主要是存款性金融机构的贷 款;
(4)社会融资规模指标兼具总量和结构两方面信息,不仅能反映实体经济从金融体系获得 的资金总额,还能反映资金的流向和结构,而M2指标是一个总量指标;
(5)社会融资规模反映的是金融体系对实体经济的支持,而M2反映的是金融体系向社会提 供的流动性,体现了全社会的购买力水平。
从社会融资规模存量和M2余额增速看,二者的变化趋势基本相同,这也印证了二者之间的“硬币两面”关系。
从图中还可以看出,大部分年份社会融资规模存量增速一直高于M2。造成这一现象的主要原因是:(1)金融创新快速发展导致传统银行体系外的融资工具增长加快;(2)二者统计口径涵盖范围不同,社会融资规模存量包含的金融信息更广。
注:虽然社会融资规模与M2的变化趋势相同,但是并不是社会融资规模中的每一项改变都 会引起M2的变动,只有涉及到存款性公司(包括银行、信用社和财务公司)资产负债 表变动的行为才会引起M2的变动。
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