自诩行业龙头，山外山实为上市同行垫底

值得注意的是,山外山在总资产、营收、净利润规模方面均不及同行。据山外山招股说明书,山外山选取的可比公司有5家,分别是宝莱特、三鑫医疗、健帆生物、百合医疗、天益医疗。考虑到山外山的主要业务及产品是血液净化设备,而5家可比公司中,健帆生物和百合医疗的主要产品均为一次性医疗器械产品,天益医疗的主要产品也并非血液净化设备,故选取剩余两家具有血液净化设备产品的可比公司,即宝莱特、三鑫医疗作为比较。据宝莱特2021年年报,2021年宝莱特的营业收入、净利润分别为10.91亿元、0.64亿元。同年年末,宝莱特的总资产为17.2亿元。据三鑫医疗2021年年报,2021年三鑫医疗的营业收入、净利润分别为11.64亿元、1.56亿元。同年年末,三鑫医疗的总资产为14.06亿元。而据山外山招股书,2021年山外山的营业收入、净利润分别为2.83亿元、0.18亿元。同年年末,山外山的总资产为5.56亿元。可见,山外山无论是营收及资产规模均不及同行三成,自诩“行业龙头”,实为上市同行垫底,惨遭打脸。

自诩为“行业龙头”疑似基于2011年被授予的“国家生物产业基地龙头企业”?据科学技术协会主办的生物产业大会官网,截至查询日2022年9月,国家生物产业基地包括兰州基地在内的23个基地。位于重庆的山外山所属的重庆国家生物产业基地是一个区域性基地,恰恰是前述23个基地之一。笔者不禁怀疑山外山是否凭借一个区域性基地颁发的荣誉,自封为“国内龙头”?

旗下透析中心发生多起医保违约,遭受多次医疗卫生及环保处罚,内控合规机制缺失令人担忧。据招股书,2019-2021年,山外山部分下属透析中心存在违反医保协议约定的情况。2019年8月,康美透析中心存在记录混乱、串换项目等违约行为;2020年9月,康美透析中心存在超限项目违约行为;2020年1月,弹子石透析中心出现串换项目且全覆盖检查涉及职工医保违约行为;2020年8月,涪陵透析中心通过不正当竞争方式,诱引收治参保病人,超限用药、传输对照错误的违约行为;2020年9月,忠县透析中心出现虚增费用,涉及职工医保费用的违约行为;2021年1月,忠县透析中心出现记录混乱、部分项目上传数量与医保数量不符事项;2021年2月,秀山透析中心因出现超限报销血液灌流器的违约行为。不止于此,报告期内,透析中心还受到多达7次的医疗卫生处罚。

我们不难发现,山外山无论在总营收、净利润、总资产方面,还是在血液净化领域方面的收入,均不及已上市同行;在内控合规方面更是暴露出机制缺失和管理无力,罚单频频。如此自诩为“行业龙头”,不禁令人咋舌。