对冲基金面临挑战

巴黎-去年对冲基金经理来说充满挑战。尽管市场呈现复苏的态势，但监管和收费压力继续加大，而业绩并不总是符合预期。然而，对冲基金经理们富有韧性，并被推向创新，寻找克服这些困难的方法。随着行业为预期的动荡做准备，这种灵活性在来年必将证明至关重要。

运营问题

“我们预计对冲基金将继续面临机构投资者增加的基础设施，报告和监管要求，艰难的筹资环境以及持续的费用压缩。因此，经理们必须认真考虑他们目前的业务运作方式。”星座顾问公司总裁Greg Farrington说。

鉴于这种环境，服务提供商已经目睹了从不受管制的结构向资金的转变，通常由AIFM管理以获取欧洲护照。Crestbridge董事总经理DanielaKlasén-Martin分享她的观点：“我们预计监管趋势将继续，并且随着监管机构的日益严格的审查，管理人员将不得不投资额外的资源来覆盖独立的控制职能。”

监管调整也可能是推动变革的重要催化剂，有可能迫使其行为向更广泛采用电子交易工作流程转变。Tradeweb欧洲利率衍生品负责人Bhas Nalabothula评论：“证券融资交易法规（SFTR）和未结算保证金规则（UMR）的到来有望推动市场进一步电子化，类似于美国的多德-弗兰克结算和交易指令，以及美国的MiFID II / MiFIR规则欧洲。在这两种情况下，我们不仅见证了加入Tradeweb的新客户的增长，而且还见证了现有客户将更多的流量转移到我们平台上的交易量。”

此外，该行业还见证了现有资金正在探索外包解决方案，以补充其内部交易业务或有时完全替代它们。

Cowen董事总经理Jack Seibald表示，该公司已经直接经历了这种趋势，并通过这项服务加入了一些当前知名的对冲基金。“市场结构发生了巨大变化，尤其是股票市场，这意味着与十年前相比，如今公开发行的发行人要少得多。随着越来越多的日常活动受到电子和被动策略的推动，当投资组合经理可以选择将功能外包给具有全球影响力的经验丰富的团队时，投资组合经理越来越质疑建立或运营内部交易平台的价值。”

技术

人工智能和机器学习也可能是在艰难的市场中建立对冲基金韧性的关键组成部分。Preqin在其2020年全球对冲基金报告中指出：“基金经理们越来越多地使用人工智能和机器学习技术来提高运营效率和增加回报……鉴于这种尖端技术所带来的优势，看到对冲基金将目光投向人工智能以助其绩效和收益不足为奇市场竞争优势。”

对冲基金经理也越来越精通运营尽职调查的细节。

Align首席运营办公室Vinod Paul表示：“我们的客户群已经接受了有关他们作为一家公司的需求以及他们如何处理运营尽职调查和正在发生的监管变更的教育……。他们在这方面的需求正在变化。我们已经看到，运营尽职调查数据请求的数量激增。这些都是复杂的文件，很明显，在另一方进行运营尽职调查的人员确实了解技术。您不能再给他们发送一个寻呼机了。”

展望未来，RFA的George Ralph希望看到客户对技术风险管理的更多关注：“今年，使用风险评估和缓解计划来真正了解风险水平将至关重要。对于这个行业的公司而言，不进行风险管理的成本太高；在系统出现故障或被破坏时，会受到监管机构，信息专员的罚款，投资者信任的丧失以及可能的投资损失，声誉受损和实际收入损失。有了数据作为新的货币，我们的客户承受不起任何风险。”

投资

在投资方面，对冲基金行业仍然可以预期会有资金流入。Preqin报告发现，在接下来的12个月中，超过四分之三（79％）的被调查投资者计划将等量或更多的资本分配给对冲基金。数据提供商指出：“如果市场周期确实发生转转并且情况变得更加严峻，明星管理者将有千载难逢的机会证明自己的价值。”

EisnerAmper LLP金融服务行业集团的增长负责人Nicholas Tsafos表示：“最近股市的动荡继续为我们的对冲基金客户及其投资者提供充满挑战的投资环境。我们可以以比我们的竞争对手更实惠的价格提供增值专业知识，从而帮助客户应对当前的市场挑战。”

SS＆C Advent公司的罗杰•伍尔曼（Roger Woolman）表示，该公司尤其在私募股权，私人债务和非流动性战略方面取得了增长。与其他策略相比，这些资产类别尤其动手，因此技术可以真正改变游戏规则。精明的在线投资者经验以及改进的报告和透明性时间表使白手套方法得到了增强。特别是对于流动资产类别，数据管理和治理的增长是由对投资分配的竞争和监管压力驱动的。

对冲基金分配者也被认为正在进入多头空间。AlternativeSoft首席执行官Laurent Favre说：“我们所经历的主要增长领域与对冲基金分配者团队采取行动，只在其产品中添加只做多的基金有关（也相反）。结果，我们看到对冲基金团队与资产管理业务和银行中只有长期团队的合并趋势。”

探索新的法律选择和策略的经理人数也有所增加。随着管理人员寻找新的方法来获得可观的回报，这种趋势也可能会增加。因此，尽管面临挑战，对冲基金世界依然活跃。

Eversheds Sutherland金融机构合伙人Ben Watford说：“目前，我们正在为AUM发行范围内的大量新发行提供建议，从5000万美元到数十亿美元不等。我们仍然对传统策略抱有浓厚的兴趣，但我们也正在研究一些有趣的新资产类别，尤其是在数字货币和大麻领域。我们期待在未来的几个月中发展这些关系。”