根西岛提高运营尽职调查的方法可帮助管理人员脱颖而出

经理人之间在另类投资领域争夺资本的竞争从未如此激烈。同样，随着基金服务提供商在拥挤的市场上竞争业务，对公司来说，在人群中脱颖而出很重要，Icorserv的Paul Bannier代表根西岛投资基金协会写道。

他们可以这样做的一种方法是考虑对越来越多的尽职调查请求的响应。

就基金经理而言，主要重点通常放在投资尽职调查上，并向潜在投资者证明，该公司拥有资源，专业知识和往绩记录，可以在各种市场条件下为投资者提供正回报。但是，吸引更多业务（无论是投资资本还是对于基金服务提供商而言，确保新的管理或托管任务）的过程的重要部分是运营尽职调查（ODD）。从另类投资的角度来看，从广义上讲，ODD可以认为是服务购买者对公司的运营因素或公司方面的调查。

达成协议，寻求任命新的或替代服务提供商的投资者和基金经理比以往任何时候都进行更多的ODD，并且在许多情况下，尽职调查的水平比以往任何时候都要深。

通过标准化方法可以获得好处吗？

从公司响应尽职调查请求和发起请求的角度来看，深度ODD可能是一个昂贵且耗时的过程。在另类投资领域，一些投资者（例如小型家族理财室）根本无法承受或无法获得与大型有限合伙人（如养老基金）一样的ODD。从历史上看，许多投资者使用尽职调查问卷，例如另类投资管理协会（AIMA）向其成员提供的问卷。AIMA董事总经理Jennifer Wood表示，增加标准化是有好处的，因为叙事有限的回答使分析变得更快，更直接。

从服务提供商的角度来看，完成ODD的多个变体非常耗时。来自基金服务提供商JTC的Adam Moorshead表示，完成ODD问卷调查（以及ODD之前的访问数据请求）已经成为服务提供商开展业务的日常工作。

他说：“是如此之多，以至于我们拥有致力于完成这项任务的专业资源，这些资源在最佳实践和对交易对手要求的理解方面积累了丰富的专业知识。”“我们利用这一经验建立了资料库，以便迅速并以正确的标准填写调查表。所请求的许多信息也用于完成RFP。”

但是，另一方面，标准化问卷存在很多弊端，尤其是如果没有经过深思熟虑的问题得到补充的话。根西岛投资经理Darwin Property Investment Management主席詹姆斯·彭尼（James Penney）承认标准化方法的效率，看到采用复选框的方法将导致错误的安全感。Baker＆McKenzie的合伙人Mark Simpson同意使用标准形式的尽职调查清单只是一个起点，然后审阅者可以使用它来深入研究或以其他方式关注潜在弱点的特定领域。

逆势行业的比较产品标准化程度更高的趋势已导致一些人注意到，失去了提供产品背后``故事''的机会。屡获殊荣的咨询公司Draycliffe的创始人克莱夫·斯诺登（Clive Snowdon）发现客户越来越感兴趣在创建“公司手册”中，该手册填补了宣传册和AIMA尽职调查问卷之间的空白。

他说：“公司手册提供了一个路线图，以证明经理已开发出包含DDQ中列出的所有不同要素的联合产品，运营和治理模型。”

Draycliffe认为，证明投资经理在运营过程中固有的理解，洞察力和实力，以确保对投资者的可交付成果进行安全管理，并不是单凭清单就可以实现的。

这就引出了一个问题– ODD是否会增加真正的价值，还是仅仅是为了使接收者感到舒适的“复选框”方法？

过去，毫无疑问，一些投资者认为，如果其他“大牌”投资者是由特定的经理投资或使用特定的服务提供商，那么他们一定可以做到这一点。

但是，这当然忽略了以下事实：相关服务的购买者可能有不同的需求，并且几乎肯定会具有不同的风险承受能力。律师事务所Collas Crill的集团合伙人兼企业和商业部门主管Paul Wilkes经常参与建立新的替代投资工具。他认为，业务事项在尽职调查过程中常常被忽视。

他说：“投资者通常会花大量时间考虑历史记录和投资流程，而在运营事项上却要少得多，这不应该错过。”“所有理论都没有实用性会使人失望。”

Moorshead从稍微不同的角度看待标准化和价值主题。

他建议：“通过提供所有适当的备份文档来提供高质量的完整ODD调查表，可以清楚地显示出竞争优势，并区分那些受到良好管治并认真对待风险管理的业务。”

一次性的前期练习或正在进行的过程？

越来越多的模式正在形成，在这种模式下，不仅在潜在关系的选择阶段进行尽职调查，而且还定期进行尽职调查。此类后续检查补充了服务提供商的通常例行监督，并且鉴于公司内部技术发展的步伐以及行业内技术人员的流动性，也许可以理解。

威尔克斯（Wilkes）认为，勤奋工作的趋势不会很快消失。

他说：“这种趋势可能是违反直觉的，倾向于像根西岛这样的司法管辖区。”“岛上有一个发达的基金部门，其实质内容是可以迅速响应要求，并具有丰富的知识来满足细微差别，而这些细微差别在标准化过程中往往会被遗漏。”

GFG Ltd的Nick Hofgren重申了这一观点，该公司是在根西岛和伦敦运营的一家基金经理。霍夫格伦（Hofgren）评论说，对ODD进行彻底的审查不仅是确定目标公司采用哪些流程和控制措施的好方法，而且还可以了解其实质内容和该物质在其中的位置。他认为这在服务提供商内部有时是集团内部外包的情况下尤为重要。

霍夫格伦进一步指出，在基金经理对目标投资进行尽职调查的情况下，可以找到不同的方法。

他说：“在开曼群岛等某些地区，期望经理可能只对ODD负责，而不太可能获得具有直接经验的服务提供商的行政支持以扩大ODD流程。”“相反，根西岛提供了一个服务社区，可以增加或增强由基金经理进行直接投资产生的ODD。”

当考虑当前趋势时，以上当然只是总体情况的一小部分。

目前，特别令人感兴趣的是围绕IT平台的安全控制以及对目标公司对《通用数据保护条例》的准备程度的评估。Moorshead报告说，除了显而易见的渗透测试和漏洞扫描之外，他还将密切关注企业的安排。

他说：“我们经常被问到有关第三方供应商管理，事件管理培训和网络数据丢失预防控制的深入问题。”“作为一家公司，我们必须在管理IT平台风险方面保持领先地位，以保持我们的竞争地位。”

作为一个过程，ODD相对耗时且很大程度上是手动的，因此非常昂贵，特别是从执行ODD的一方的角度来看。尽管高度定制的ODD方法可以增加价值，但可以预见的是，标准化方法将在一段时间内继续使用。在这方面，许多人认为AIMA更新的尽职调查问卷是行业标准。

但是，随着可能在ODD范围内的区域数量增加，那些响应ODD请求的人可能会发现他们不得不分配更多的资源来适当地响应此类请求，许多公司已经在进行内部“防御性”尽职调查评估，与模拟监管考试一样。这些评估的目的是在潜在客户提交正式的ODD请求之前，找出并纠正所有缺陷。

显然，位于根西岛的服务提供商已做好充分准备，不仅可以回应标准和非标准的ODD审查，还可以支持基金经理对目标投资进行尽职调查，这最终使基金经理可以专注于自己的目标。管理投资者资金的核心能力。