奈雪“流血上市”：三年巨亏超1亿 估值130亿500家门店

原标题：奈雪“流血上市”，三年巨亏超1亿，估值130亿，500家门店

文|侃见财经

除夕夜，中国奶茶“独角兽”—奈雪的茶迈出了IPO的关键一步。

2月11日（农历除夕）晚间，港交所披露奈雪的茶申请主板上市的招股书，其联席保荐人为摩根大通、招银国际和华泰国际。如果成功上市，奈雪的茶将成为国内新式茶饮上市第一股。

随着招股书的披露，奈雪的茶的业绩面纱也被揭开了。据招股书，2020年前三季度，奈雪的茶营业收入为21.1亿元，亏损为2751万元。截至2020年9月底，奈雪的茶店铺数量为422间，覆盖于中国大陆61座城市及中国香港、日本。

一度被捧为风口的新式茶饮究竟是荣耀？还是泡沫？奈雪的茶刚刚披露的招股书或许给出了一些答案。

奈雪的茶“流血上市”：3年巨亏超1亿

2020年，新茶饮、新消费一度成为最火的赛道。泡泡玛特上市首日突破千亿港元市值；完美日记上市首日市值突破122亿美元；另外，元气森林的估值也逼近300亿元。

另外，有数据显示，2020年全年，茶饮品牌一共有18起融资，披露总金额达17.43亿元人民币，同比增长约700%，占到当年食品/保健品赛道融资总额的36%。

风口之下，资本的追捧热情自然非常高，奈雪的茶、喜茶、蜜雪冰城、茶颜悦色等一众奶茶品牌都纷纷传出了IPO的消息。

而迈出第一步的是，奈雪的茶，其披露的招股书，也第一次向众人展示了新式茶饮们的日子究竟过得如何？

招股书显示，奈雪的茶在2018年、2019年及2020年前9个月营业收入分别为10.9亿、25亿、21.1亿元，同比增速分别为130.2%、20.8%。

在收入端呈现高速增长的情况下，奈雪的茶净利润却非常惨淡。

据招股书显示，奈雪的茶于2018年、2019年及2020年前三季度，分别亏损6973万元、3968万元、2751万元。

在非国际财务报告准则下，2018年、2019年，奈雪的净亏损分别为5658万和1173.5万元，2020年取得净利润448.4万元，但整体净利润率仅为0.2%，盈利能力乏善可陈。

经营数据方面，截止2018年、2019年、2020年三季度，奈雪的茶门店数量分别为155、327和422家，其中2019年及2020年9月30日相比较上一报告期门店分别净增加172家和95家。

尽管，奈雪的茶门店数量仍处于扩张周期，但明显看出其门店增速呈现下降趋势。

众所周知，奈雪的茶一直坚持高端路线，部分单品价格甚至直逼星巴克。据招股书显示，2020年前三季度，奈雪的茶每单平均销售价格达43.3元，而中国茶饮行业的每单平均售价约为35元。

因此，奈雪的茶也一度被网友评价为“奶茶中的茅台”。

但涨价的同时，却带来危险的信号：单店销售额、单量都在下滑。

据招股书显示，2018年、2019年、2020年前三季度，奈雪的茶每间茶饮店平均每日销售额分别为30.7万元、27.7万元、20.1万元，呈现持续下降趋势，特别是在2020年，公司平均单店销售额出现快速下降。

另外，每间门店平均每天的订单量也由2018年的716单降至2020年的465单。

由此可见，奈雪的茶的日子并不太好过，龙头已是如此，其他奶茶品牌的日子只会更难。

被资本疯狂追捧，估值超130亿元

不断亏损扩张的奈雪，背后是由资本撑起来的。

自奈雪的茶成立以来，已取得天图投资、云锋基金、深创投、HLC、永乐高国际及PAGACNebula的融资。

具体来看，2017年1月，奈雪的茶获得A轮融资7000万元，投资者为北京天图及成都天图。同年11月，奈雪的茶获得A+轮融资2200万元，成都天图再次加注。

一年后，2018年11月，奈雪的茶完成了B-1轮融资，总额为3亿元。2020年4月及6月，奈雪的茶实施B-2轮融资，SCGC与HLC分别以人民币2亿元、500万美元入股。

2020年12月，奈雪的茶C轮融资完成，PAGACNebula投资100万美元。

安信证券研究报告曾表示，2020年12月奈雪的茶完成C轮融资后，投后估值达到20亿美元（约130亿人民币）。

招股书显示，截至目前，创始人彭心、赵林夫妇通过林心控股持股为67.04%，奈雪的茶持股平台Forth Wisdom Limited持股为8.32%，投票权归彭心、赵林夫妇管理；天图兴立和成都天图，分别持股4.57%、3.91%。

以此130亿的估值计算，创始人彭心、赵林夫妇的身家已接近100亿元，以目前港股市场的热情，作为“新式茶饮第一股”，奈雪的茶上市后大概率将被资金追捧，彭心、赵林夫妇的身家或将继续水涨船高。

夫妻卖奶茶，赚到100亿身家

130亿茶饮“独角兽”诞生的背后，是一个浪漫的爱情故事。

2010年，毕业于江西财经大学的80后彭心，毕业后入职了一家上市IT公司，一路做到了品牌总监。但与很多女孩一样，彭心的内心一直都有一个“奶茶烘焙梦”。

2012年12月，彭心决定辞职创业，撰写了一份商业计划书，主打饮品、烘焙，兼做教学，却一直苦于找不到合作伙伴，商业计划书一直未能落地，直到遇见赵林。

2013年3月，在一个朋友的引荐下，彭心见到了餐饮界的前辈赵林。初次见面，彭心花了2个小时讲述了自己的“奶茶烘焙”创业计划书。

当时的彭心并不知道，赵林前来见面是抱着相亲的目的前来。

对于二人的初次相遇，赵林在一次演讲中回忆道：“我当时看完她的计划书以后，觉得这个女孩很有想法，但我心里也很清楚这个项目很难成功，没有经验是最大的短板。”

于是，赵林给出了一个解决问题的办法，就是让彭心成为他的女朋友。“她说可以啊！我说你是认真的吗？她说是的！从此以后，我们俩就每天在一起了，三个月之后我们就领证结婚了。”

很快，赵林便与彭心将创业梦付诸实践，在2014年注册了“奈雪的茶”这一商标。

之所以品牌叫做“奈雪”，是源自于彭心的网名，据赵林透露，看到奈雪二字，就会联想到一位漂亮的女孩在泡茶做烘焙，也有人会想到漫天的飘雪……

2015年11月，奈雪的茶第一家店在深圳卓越世纪开业，紧接着一个月内，欢乐海岸店、华强北九方店也陆续开业，当时的赵林与彭心把名下房子都抵押给了银行。

如此激进的想法，现在来看赵林与彭心似乎是赌对了。凭借创新的“茶+软欧包”双产品线模式，奈雪的茶走上了火速扩张之路。

据官网显示，截至2020年12月，奈雪的茶已布局全国70个城市，开设近500家直营门店。2020年11月，奈雪的茶还在深圳开出了全新店型“奈雪PRO”，这是继奈雪的茶、奈雪酒屋、奈雪梦工厂之后的第4类店型。

不仅如此，一直将星巴克视为行业标杆的奈雪的茶，也悄悄上线了7款咖啡，大有发力咖啡赛道之势。或许在未来，我们将看到这一新式茶饮独角兽将与咖啡巨头在正面战场相遇。

如今，奈雪的茶已经站到了资本市场门口，即将上岸，未来将继续讲述中国新式茶饮的故事。