百度“牵手”吉利造车：近日股价较为波动 自由现金流环比减少

1月11日早间，百度宣布正式组建一家智能汽车公司，以整车制造商的身份进军汽车行业，吉利控股集团将成为新公司的战略合作伙伴。下一步双方将基于吉利最新研发的纯电动架构--浩瀚SEA智能进化体验架构，向市场提供更极致的智能乘用车。

1月10日，消息公布前一天，市值达819.44亿美元。1月11日，百度股价高开低走，下跌8.62%，市值缩水70.60亿美元。次日即收涨9.06%，市值回到816.71亿美元。1月13日股价波动较大，但小幅下跌1.05%，较前一日市值缩水8.56亿美元。1月14日股价再次大涨5.09%，收盘价249.00美元，市值849.28亿美元。而1月15日，股价大跌4.07%，收盘价238.87美元，市值814.73亿美元。

新成立公司名为百度汽车公司，新组建的百度汽车公司独立于母公司体系，保持自主运营，百度将人工智能、Apollo自动驾驶、小度车载、百度地图等核心技术全面赋能汽车公司，支持其快速成长。

官网显示，吉利汽车目前在宁波、成都等9个地市建有生产基地，总产能超过171万辆。近期官方称，2020年全年吉利汽车销量132万辆。

兴业证券有报告认为，目前AI产业尚未为百度市值充分贡献力量。高盛曾为Apollo估值，仅分给其百度业务总价值的3%。

根据东吴证券分析报告，无人驾驶领域多元化，核心玩家有三阵营，百度与BAT另外两位成员以及华为和苹果公司同处第二阵营中，其同阵营伙伴实力不可小觑，在产业链中均主要提供AI和大数据技术。

2017—2019年以及2020年第三季度，百度分别实现营收848.09、1022.77、1074.13、282.32亿元，同比增长20.21%、20.60%、5.02%、2%；归母净利润分别为183.01、275.73、20.57、136.78亿元，同比增长57.33%、50.66%、-92.54%、不适用。

去年第三季度，百度的营业总收入扭转二季度的负增长情况，环比增长13%，营业利润环比增加69%，归母净利润环比增长282%。经调整每ADS利润为20.35元，高于市场预估的13.46元。

官方把公司具有的服务和产品分为百度核心和爱奇艺两类，百度核心业务较广，与人们日常生活联系紧密，代表有百度搜索、百度地图、百度云等，百度核心贡献了大部分营收和利润。

去年第三季度，百度核心收入213.79亿元，净利润143.69亿元。其中网络营销收入为184亿元，与去年收入基本持平；非网络营销收入29亿美元，同比增长14%，来源为云服务收入，对此，财报中李彦宏指出，新AI业务尤其是云业务在第三季度实现了健康增长。

百度核心业务调整后的息税折旧摊销前利润率在第三季度达到46%，对此百度首席财务官余正钧指出，这得益于百度在移动生态开放平台、端内服务化战略及AI新业务战略上的专注。

根据爱奇艺第三季度报，在线广告收入同比减少11%，付费会员数同比小幅下降，录得亏损11.61亿元。目前百度对新AI业务研发投资金额仍较大，去年第三季度百度的自由现金流为62.80亿元，比第二季度减少10.55亿元，若排除爱奇艺业务，第三季度自由现金流为82.99亿元。截至三季报发布时，百度持有的现金、现金等价物等总值为1460亿元。

高管离职百度为其转型、扩展业务带来一定阻力。2018年后，百度营收增速放缓，2019年一季度首次亏损，同年三季度及2020年第一季度亏损，同时期多位百度高管“出走”。

2017年3月，前百度首席科学家吴恩达离职，后出任Woebot公司董事长；2018年5月，前总裁和COO陆奇卸任后担任YC中国创始人、首席执行官、研究院院长。2019年5月，前总裁、高级副总裁向海龙离职后，出任国美线上平台公司CEO。2017年后，除此三位外，百度高管离职超过20人。

1月7日，彭博报道，百度计划赴港上市，最快将在2021年上半年完成，至少募资35亿美元。

同时，百度正实施有效期两年的回购计划。去年12月8日，百度宣布，其董事会已授权更改公司去年的股票回购方案，可回购的股票总价值从30亿美元增加到45亿美元，此计划将保持至2022年12月31日。

此前多家投行曾因无人驾驶汽车发展速度低于预期的原因下调百度估值，但近期自动驾驶落地相关信息频出，有机构对其重新估值。

另外，去年百度两次发行债券，总金额为19.5亿美元。去年10月6日，百度宣布公开发售金额为6.5亿美元、2026年到期的1.720%票据和金额为3亿美元、2030年到期的2.375%票据，所得款项将用于偿还其现有债务。去年4月1日则宣布公开发售金额为6亿美元、2025年到期的3.075%的票据，和金额为4亿美元、2030年到期的3.425%的票据，所得款项将用于偿还其现有债务及一般公司用途。（新浪财经新经济观察 陈小妍 实习生 申一璇）