货币政策将更加精准有效

2021年货币政策如何走？新年伊始，各方对此高度关注。

中央经济工作会议为2021年的货币政策走向定下基调：要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效。稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。

“这让市场吃下了一颗‘定心丸’。”招联金融首席研究员董希淼表示，中央经济工作会议强调保持宏观政策的连续性、稳定性、可持续性，这有助于稳定市场信心和预期。

2020年以来，为应对疫情冲击，我国出台了较多临时性、阶段性的措施，政策力度前所未有。截至目前，我国已推出涉及9万亿元货币资金的货币政策应对措施，前10个月金融部门向实体经济让利约1.25万亿元。货币供应量、社会融资规模等关键指标均明显高于2019年同期水平。

从前期的政策效果看，当前我国经济社会已全面恢复发展，2020年前三季度经济增速转正。第二、三季度GDP分别增长3.2%和4.9%，消费、投资、出口等经济指标全面向好，供给基本恢复，需求加速改善，就业民生较好保障，市场预期总体稳定。国际货币基金组织预测，2020年我国将成为主要经济体中唯一正增长的国家。

随着疫情对我国经济冲击逐渐减弱，经济活动逐步恢复正常，部分经济指标持续向好，有的政策已经顺利完成阶段性任务，是不是意味着2021年这些阶段性政策就要退出？结合中央经济工作会议精神，董希淼认为，2021年，我国仍将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，宏观政策既不会大幅度收紧，也不会进一步滑向宽松。

“不能出现‘政策悬崖’。”中国人民银行副行长刘国强近期在谈到下一步政策时表示，有关政策总体上要继续保持松紧适度，政策调整要基于对经济状况的准确评估，从而避免政策突然中断造成很多方面无法适应，“不能仓促，不能弱化金融服务实体经济的效果，要把实体经济服务好。”

在提到货币政策时，中央经济工作会议强调了八个字——灵活精准、合理适度。中国民生银行首席研究员温彬认为，货币政策要“灵活”，主要是由于当前我国仍然面临着复杂形势和多种风险挑战，需要根据经济形势适时调节，寻求多种目标的平衡。

从外部来看，世界经济形势依然复杂严峻，复苏不稳定、不平衡的问题突出。国际货币基金组织预测，2020年全球经济增速为-4.4%，恢复至疫情前水平仍需时日。从内部来看，2020年我国经济发展取得了突出成绩，但也面临不少挑战和问题。“六稳”、“六保”任务仍然艰巨。这意味着2021年宏观经济面临的不稳定不确定因素仍然较多，需要财政、货币等各项宏观政策继续协同发力。

“‘精准’主要是因为我国经济社会还在恢复发展中，还有一些短板领域和薄弱环节，如制造业、中小微企业、科技创新等，需要更多结构性、直达性货币政策的支持。”温彬进一步表示。

2020年12月21日召开的国务院常务会议决定，延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划。2020年，为加大金融对实体经济支持，帮助小微企业渡过难关，央行出台了两项直达货币政策工具，对地方法人银行实行普惠小微企业贷款阶段性延期还本付息给予一定激励，并对地方法人银行发放普惠小微企业信用贷款提供优惠资金支持。目前看，政策实施取得显著效果，惠及小微企业310多万户，对缓解企业资金压力、保市场主体保居民就业发挥了积极作用。

“会议决定延续两项直达实体经济的货币政策工具，体现了宏观调控政策的连续性、稳定性和可持续性。”温彬认为，2020年二季度以来，我国经济增长率先企稳回升，第三、第四季度进一步延续复苏向好态势。但对小微企业经营者而言，仍面临一定的困难和压力，2021年外部环境还存在很大的不确定性，经济复苏基础还不牢固，特别是对小微企业等薄弱领域还需要加大金融支持力度。因此，政策延期有助于小微企业渡过难关，也有助于保市场主体保居民就业目标的进一步实现。

“合理适度”则是指货币信贷增长要与经济发展所需相一致，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。“既不让市场缺钱，也不让市场的钱溢出来。”在谈到下一步货币政策走向时，中国人民银行行长易纲表示，将尽可能长时间实施正常货币政策，保持正常的、向上倾斜的收益率曲线，为经济主体提供正向激励。

温彬预计，下一阶段货币政策将更加灵活地平衡稳增长、降成本、控杠杆、防风险等多重目标，科学把控力度、节奏和重点，同时，做好政策衔接和跨周期调控，“不急转弯”，防止政策中断带来的意外风险。

本报记者 陈果静