博力威冲刺科创板：过半收入来自外销 自有产品与龙头存在差距

“嗯，我是比LG、三星差一些，研发投入比同行少一点，可还是想上科创板……”

来源：IPO日报

11月4日，广东博力威科技股份有限公司（下称“博力威”）将科创板上会，公开发行不超过2500万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

IPO日报发现，博力威过半收入来自境外，且承认自有产品弱于LG、三星等国际巨头。

过半收入来自外销

据了解，博力威是一家以锂离子电池研发、制造和销售为基础的高科技企业。

2017年-2019年和2020年1-6月（下称“报告期”）， 博力威分别实现营业收入72539.73万元、95287.85万元、102628.66万元、53946.28万元，净利润分别为3344.82万元、6322.19万元、7007.42万元、5203.51万元。

可以看出，在上述时间段内，博力威的业绩呈现持续上升的趋势。

从产品上看，博力威主要拥有轻型车用锂离子电池、消费电子类电池、储能电池、锂离子电芯。其中，轻型车用锂离子电池产生的销售收入分别为23828.43万元、41659.99万元、44085.96万元、24799.81万元，分别占当期主营业务收入的35.44%、47.25%、46.6%、49.15%；消费电子类电池产生的销售收入分别为38333.93万元、30799.44万元、33079.26万元、19648.18万元，分别占当期主营业务收入的57.01%、34.93%、34.97%、38.94%。

可以看出，自2018年起，轻型车用锂离子电池产生的销售收入就已超过消费电子类电池，成为了博力威的第一大业务。

IPO日报还发现，博力威有过半的业绩是来自境外。

招股说明书显示，报告期内，博力威在境外产生的销售收入分别为37861.17万元、42216.11万元、49007.42万元、28038.69万元，分别占当期主营业务收入的56.31%、47.88%、51.81%、55.57%。

对此，博力威表示，如果公司在产品质量控制、交货期、产品价格等方面不能持续满足客户需求，或者出口市场所在国家或地区出现疫情持续反弹、贸易政策、需求结构等因素发生变化，均可能会对公司的经营造成不利影响。

自有产品与龙头存在差距

除了上述情况之外，IPO日报还发现，博力威的研发投入较低，但毛利率却高于同行。

招股说明书显示，报告期内，博力威的毛利率分别为17.93%、19.86%、23.26%、24.12%，同行业可比公司平均值分别为22.89%、20.6%、22.94%、20.39%。

同时，在上述时间段内博力威的研发费用分别为2917.38万元、3702.4万元、4566.14万元、2048.78万元，分别占当期营业收入的4.02%、3.89%、4.45%、3.8%；同行业可比公司的研发费用率分别为4.9%、5.3%、5.6%、6.01%。

综合博力威的毛利率与研发费用率可以看出，博力威在研发上面的投入始终是低于同行业可比公司平均值，但其毛利率却从2019年起开始反超同行业可比公司，原因何在？

需要指出的是，想要登陆科创板，公司需要一些过硬的科研技术。但是IPO日报发现，博力威的科研技术与国际知名企业还是存在不小的差距。

据了解，锂离子电池组主要是通过锂离子电芯、电子元器件、结构件等部件所构成，而锂离子电芯是锂离子电池组的核心部件。

数据来源：招股说明书

2017 年7 月，博力威从广东凯德收购凯德新能源100%股权，从此才开始涉及锂离子电芯的相关业务，而在此之前其不涉及锂离子电芯的研发、生产工作。

招股说明书显示，报告期内，博力威锂离子电芯产生的销售收入分别为4813.69万元、14058.76万元、15975.37万元、5081.55万元，分别占当期主营业务收入7.16%、15.94%、16.89%、10.07%，已成为了其第三大业务。

但令人想不通的是，博力威不仅自产电芯并销售，还对外采购电芯，报告期内产生的费用分别为18399.32万元、26349.36万元、26089.35万元、16378.79万元。

IPO日报进一步查询发现，中国电子信息产业发展研究院公布的《锂离子电池产业发展白皮书（2020 年）》显示，2019年LG年锂离子电池业务收入排名全球第一，松下全球第二，三星全球第三，村田全球第七。

数据来源：招股说明书

那么，博力威的技术与国际巨头相比如何？

对此，博力威表示，公司自产电芯与韩国LG、三星和日本松下、村田相比，存在一定程度的差距，主要体现在技术水平与品牌认可度方面。一方面，上述国际品牌电芯具有先发技术优势，其锂离子电芯产品经过了数十年的技术沉淀及市场验证，在能量密度、循环次数、一致性、稳定性等性能表现方面处于领先水平；另一方面，LG、三星、松下、村田等国际知名电芯厂家均系大型跨国集团公司，品牌知名度高，产品具有较高的市场认可度。