国务院17条举措提升上市公司质量：市场影响多大 交易所有何举措

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原标题：全面推行、分步实施注册制！国务院17条举措提升上市公司质量，对市场影响多大？交易所有何举措？

记者丨马晓甜

上市公司是资本市场可持续发展的基石，提高上市公司质量是深化资本市场改革的重中之重。

10月9日，国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》（以下简称《意见》），从提高上市公司治理水平、推动上市公司做优做强、健全上市公司退出机制、解决上市公司突出问题、提高上市公司及相关主体违法违规成本、形成提高上市公司质量的工作合力等六个方面提出了17项重点举措。

全面推行、分步实施注册制 将对市场带来这些影响

《意见》指出，《国务院批转证监会关于提高上市公司质量意见的通知》（国发〔2005〕34号）印发以来，我国上市公司数量显著增长、质量持续提升，在促进国民经济发展中的作用日益凸显。但也要看到，上市公司经营和治理不规范、发展质量不高等问题仍较突出，与建设现代化经济体系、推动经济高质量发展的要求还存在差距。同时，面对新冠肺炎疫情影响，上市公司生产经营和高质量发展面临新的考验。

具体来看，在提高上市公司治理水平方面，《意见》要求，完善公司治理制度规则，明确控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员的职责界限和法律责任，健全机构投资者参与公司治理的渠道和方式，加快推行内控规范体系，强化上市公司治理底线要求，切实提高公司治理水平。完善分行业信息披露标准，增强信息披露针对性和有效性。

在推动上市公司做优做强方面，《意见》提出，全面推行、分步实施证券发行注册制，支持优质企业上市。完善上市公司资产重组、收购和分拆上市等制度，允许更多符合条件的外国投资者对境内上市公司进行战略投资。完善上市公司再融资发行条件。探索建立对机构投资者的长周期考核机制，吸引更多中长期资金入市。健全激励约束机制。

在健全上市公司退出机制方面，《意见》强调，严格退市监管，完善退市标准，简化退市程序，严厉打击恶意规避退市行为，加大对违法违规主体的责任追究力度。畅通主动退市、并购重组、破产重整等上市公司多元化退出渠道。

在解决上市公司突出问题方面。《意见》指出，积极稳妥化解上市公司股票质押风险，坚持控制增量、化解存量，强化场内外一致性监管，强化风险约束机制。对已形成的资金占用、违规担保问题，要限期予以清偿或化解。强化应对重大突发事件政策支持。

在提高上市公司及相关主体违法违规成本方面，《意见》提出，加大对欺诈发行、信息披露违法、操纵市场、内幕交易等违法违规行为的处罚力度。推动增加法制供给，加重财务造假、资金占用等违法违规行为的行政、刑事法律责任，完善证券民事诉讼和赔偿制度，支持投资者保护机构依法作为代表人参加诉讼。

在形成提高上市公司质量的工作合力方面，《意见》指出，持续提升监管效能，强化上市公司主体责任，压实中介机构责任，完善上市公司综合监管体系，建立健全信息共享机制，共同营造支持上市公司高质量发展的良好环境。

前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙认为，提高上市公司质量，有利于A股市场逐步走向成熟，实现从重融资到重投资的重要转变。未来10年是我国资本市场迎来重大发展机遇的十年，在房地产严格调控之下，居民储蓄向资本市场大转移的趋势已经形成，今年前三季度新基金销量已经突破2.3万亿，创历史新高，未来居民储蓄向资本市场大转移的趋势更明显。通过进一步提高上市公司质量，提高A股市场的可投资性，有利于A股市场长期健康发展。

此次《意见》明确了“全面推行、分步实施证券发行注册制”，对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受界面新闻采访时指出，注册制是证券发行的国际惯例，全面推行是市场化改革的一个大方向。从科创板到创业板的注册制试点，总体来说运行平稳，基本上是符合市场预期的，接下来应该进入全面覆盖阶段，包括中小板和主板，都可以加快推进注册制改革。

“注册制实际上已经在一定程度上，从债券市场到股票市场都在试点推广之中，但是要做到资本市场的全覆盖，这个过程还是需要慢慢推进的。相比之下，债券市场的注册制实施得较早，推进得更快。而股票市场的注册制进程则相对要慢一些，”他说道，“我想文件的初衷，本意还是要加快市场化改革，加快注册制推进的进度。”

资深投行人士王骥跃也指出，《意见》是对新证券法中关于注册制分步实施的再次落实，同时科创板和创业板良好的试点效果也为全面推行提供了条件。

他向界面新闻记者表示，注册制下的资本市场，是更加市场化和法制化的一个市场，由市场对公司进行挑选和淘汰。此次发布的意见里也特别提及了加强上市公司的规范运作，严格退市制度以及加大对违法违规行为的处罚力度等，这说明了注册制不仅仅是对融资要求的放松，更全面的其实是整个资本市场制度的完善。

“如果你是一个有发展前途的、能够被市场认可的公司，就可能会得到更多的政策支持，更容易地能够获得融资、进行并购重组，得到更好的发展，反之则可能会面临着更严厉的惩罚。”他指出。

沪深交易所迅速表态，下一步将紧抓这些工作

在《意见》发布后，证监会表示，将全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”要求，切实维护市场秩序，净化市场生态。坚定不移推进资本市场全面深化改革和扩大开放，加大重点改革攻坚，助力落实“六稳”“六保”任务。着力加强与地方政府、相关部委等各方协作配合，不断优化政策环境和生态体系，努力形成提高上市公司质量工作新格局，共同推动上市公司高质量发展。

沪深交易所也表示，上市公司是资本市场的基石，是中国经济的支柱力量。根据两所披露的最新数据，目前，沪深两市上市公司已经超过4000家，其中，深市上市公司数量达到2，310家，民营企业占比近八成，战略新兴产业公司占比近半，深市公司总市值近32万亿元；沪市则集中了大批优质蓝筹公司和科技创新型企业，去年，沪市主板公司实现营收入37.21万亿元，占A股市场比重七成以上，占GDP总额近四成；实现净利润3.19万亿元，占A股市场比重约八成五；分红金额1.07万亿元，占全市场比重接近八成。

上交所透露，去年11月，证监会制定《推动提高上市公司质量行动计划》，上交所已成立专门工作组，全力落实行动计划要求，与各方合力推动提高上市公司质量。近期，上交所将抓好以下工作：一是建机制。着力培育“好公司有好待遇、差公司有代价”的市场约束机制，推动注册制、退市、并购重组、再融资、交易等基础性制度改革和完善。二是塑生态。与各方共建生态，发挥实控人、控股股东、董监高等“关键少数”带头作用，促进中介机构当好“看门人”，积极与地方政府协作，形成合力。三是抓监管。加强精准监管，引导公司规范运作，聚焦财务造假、资金占用、违规担保等突出问题，稳妥处置化解风险；科创板抓早抓小，防止乱象重演。四是做服务。深化柔性服务，持续做好日常咨询、培训等服务，深入重点辖区开展专项服务，将沪市打造成落实“国企改革三年行动方案”的主战场，主动为民企纾困搭建平台、对接资源。

深交所也表示，将把推动提高上市公司质量作为上市公司监管服务工作的重要目标任务抓紧抓实。具体措施包括：一是坚持改革赋能。坚守创业板定位，增强市场包容度和覆盖面，把支持科技创新放在更加突出的位置，推动科技、资本和实体经济高水平循环。二是坚持制度先行。坚持市场化、法治化方向，突出“建制度”主线，履行好一线监管职责，守牢风险底线，维护市场稳健运行，保护投资者合法权益。三是坚持服务为本。强化主动服务意识，促进提升上市公司信息披露和内部控制水平，服务各类企业借助资本市场平台实现高质量发展。四是坚持发挥合力。加强与各方的协作联动，努力打造体现高质量发展要求的上市公司群体，着力将深交所建设成为“优质的创新资本中心和世界一流的交易所”，更好服务经济社会发展全局。

（实习生张艺璇对此文亦有贡献）