沪深两市量能萎缩 股指承压

原标题：沪深两市量能萎缩 股指承压

来源：期货日报

近期欧洲疫情二次暴发、美国财政刺激计划搁浅等风险事件使得市场避险情绪升温，股指等风险资产承压，两市量能萎缩，股指上涨动能略显不足。

宏观经济复苏势头强劲

8月经济维持稳定复苏态势，需求端发力迹象明显。1—8月固定资产投资同比降幅收窄为-0.3%，其中民间投资当月同比增速大幅回升至13.58%，经济内生动力增强。受益于宽信用环境，二季度以来房地产市场明显回暖，1—8月房地产投资完成额累计同比增速上升至4.6%。尽管8月土地购置面积和新开工面积增速双双回落，但商品房销售金额累计增速今年首次转正，房企资金回笼和地产需求改善将一定程度上抵消“三条红线”对地产融资限制，年内地产投资强劲或将延续。受南方汛情影响，财政资金使用缓慢，8月基建投资增速小幅回落。考虑到财政政策仍有发力空间，未来基建投资有望迎来反弹。

由于国内疫情得到有效控制，消费端加速修复，8月消费增速实现年内首次正增长。随着国内经济特别是服务业继续改善，消费有望延续回升态势。整体看，投资和出口或维持现状，消费有望继续向好，四季度宏观经济将延续修复。

季末效应冲击有限

临近季末，在政府债券缴款、银行压降结构性存款、季末考核时点来临等多重因素共振下，资金面边际收紧。周二央行公开市场开展2000亿元7天期和1500亿元14天期逆回购操作，当日无逆回购到期，当日净投放3500亿元，显示出央行维稳流动性的意图不变。

19日央行货币政策委员会委员马骏表示，预计今年四季度中国GDP同比增速将恢复到6%左右，宏观政策将于明年年初开始回归常态，市场对货币政策边际收紧预期升温。从央行和中央政治局释放的政策信号可以看出，二季度以来随着国内宏观经济企稳、房价等资产价格上涨及宏观杠杆率增加，央行4月起连续两个月暂停逆回购操作，到期缩量续作MLF回笼长期流动性等，使得资金利率中枢逐步抬升。

目前央行坚持稳健的货币政策更加灵活适度，平衡稳增长与防风险之间关系，并不意味着货币政策收紧或转向。7月后央行更加呵护流动性，具体表现为7月中旬央行等量续作MLF，8月、9月连续两月超额续作MLF，维护银行体系中长期流动性平稳。由于当前经济仍未恢复到疫情前水平，就业压力仍存，国际环境复杂严峻，需要宽松货币环境的支持，预计央行将维持总量适度和结构性宽松，流动性保持合理充裕，季末效应对资金面冲击或有限。

全球避险情绪发酵

9月18日众议院佩洛西否决众议院两党提出的1.52万亿美元的抗疫刺激计划，加上最高法院大法官金斯伯格18日去世可能进一步加大刺激计划谈判的难度，美国新一轮刺激计划陷入僵局，使得经济复苏进度面临威胁。

欧洲各国政府拉响防控警报，英国政府警告可能需要实施第二次封锁，市场对疫情二次暴发的担忧情绪快速升温。在疫情全球大流行背景下，即便疫苗在今年底通过第三批临床并上市推广，疫情得到有效控制仍需时日。

综合来看，宏观经济维持稳定复苏态势，货币政策总量适度、结构性宽松仍可期待，季末效应对资金面冲击或有限，股指下方支撑明显。目前市场避险情绪浓厚，股指上攻动能不足，短线股指或陷入振荡格局。

（作者单位：福能期货）

注：本文有删节