短期调整风险释放 聚焦核心成长股投资

证券时报记者 刘芬

9月以来，A股市场再度进入横盘整理模式，食品饮料、医药等大消费板块集体回调，分析人士认为，短期市场仍将维持盘整格局和结构性行情。长盛核心成长混合型基金拟任基金经理郭堃表示，高估值板块经过调整后风险会得到释放，市场经过调整后会更健康。受益于内循环的成长性行业相对于和宏观经济正相关的周期性行业，在投资确定性上明显更高。

聚焦核心成长股投资

Wind数据统计，截至今年9月11日，郭堃自2015年11月担任基金经理至今，总回报达111.58%，年化回报达19.03%，同期沪深300总回报及年化回报分别为20.71%、4.47%。自今年5月底郭堃接管长盛同盛成长优选以来，其着眼长期的选股策略也经受了短期的市场考验，任职期间回报已达35.39%，位居前4%分位。

值得注意的是，在长盛核心成长发行之前，同是由郭堃管理的长盛制造精选混合基金于8月26日成立，募集规模达22.24亿元。郭堃表示，长盛核心成长的最大特点应该是突出“核心”，会立足长远选择投资标的，更看重上市公司的治理水平和管理能力，在这方面的选择标准会更加严格，对于公司治理瑕疵的容忍度会很低。因此，长盛核心成长呈现出来的组合形态是行业均衡、个股集中，持股周期也会更长。

对于长盛核心成长的投资方向，郭堃表示将聚焦三大领域：一是内需广阔、持续性强的行业，典型代表是消费品，即便在国内封闭系统里面，也可以依靠自我循环，使需求持续性增长；二是全球领先的行业，无论如何博弈均无可取代的产业，典型代表是新能源、消费电子、机械设备等制造业；三是具有强烈国产化诉求的产业，如半导体芯片、基础软件、操作系统、关键零部件及基础材料等。相比之下，内需广阔和全球领先的产业在投资确定性上会更高一些。

看好成长股走势

最近市场宽幅震荡，市场上又有很多声音开始讨论所谓的风格再平衡，包括对于低估值的周期品的修复，讨论也比较多。

对此，郭堃表示，“如果看未来一年到两年，成长类的公司、行业，相比周期品来说，还是明显占优。无论从需求端还是从供给端去看，现在的周期品仅仅可能是阶段性的修复，但要成为持续性的表现，难度还比较大。”

对于当下的市场风格，郭堃认为，中美博弈是不可避免要谈到的问题。面对中美博弈的大背景，高层提出了加强经济内循环，加快形成国内大循环为主、国内国外双循环相互促进的新发展格局。对此，郭堃表示，“内循环的本质是很多产业即便在一个封闭的环境里，自身在需求端也具有很强的造血能力保证参与主体都能持续性发展。受益于内循环的成长型行业，相比与宏观经济息息相关的，或者正相关的一些周期品来说，在投资确定性上明显更强。”

展望后市，无论是从未来流动性的基调，还是从A股的整体估值水平来看，郭堃对后市仍持相对乐观态度。首先，在经济大幅修复以及中美博弈等不确定性因素影响下，未来全球流动性将依然保持宽松基调。对于后面半年到一年，整个货币政策会大幅收缩的担忧也没有太大必要。其次，从估值上看，现在市场处于合理范围，相对来说中等偏上的位置，这些公司整体上来看略微偏贵，但离泡沫化还有比较远的距离。近期市场波动幅度较大，优质的行业、公司经过此番回调之后，其估值又重新变得具有吸引力。