2分钟读财报|北鼎股份IPO：2019年营收降9% 养生壶创收乏力

又一家小家电公司将在A股上市，不久前，以养生壶闻名的北鼎股份披露了招股说明书。财务数据显示，2017年-2019年公司营业收入分别为5.3亿元、6.07亿元、5.51亿元，同比分别增长8.46%、14.47%、-9.16%，归母净利润分别为0.41亿元、0.68亿元、0.66亿元，同比增长率分别为-21.61%、66.85%、-3.29%。

公司的业绩波动十分明显，2019年的营业收入和净利润均不及2017年。从收入构成来看，公司2019年的外销收入对比去年同期明显下滑，由2.97亿元跌至2.36亿元，内销收入的增长未能填补这一漏洞，2019年内销收入为3.09亿元，2018年为3亿元左右。

据招股书披露，北鼎股份的外销收入主要来源于OEM/ODM业务，即为海外公司贴牌代工生产；内销收入主要为自主品牌业务，核心产品包括养生壶、多士炉等。

虽然在产品的多样性上，北鼎股份近年来新增了烤箱、蒸锅等新产品，但这并未填补多士炉和养生壶这两大核心产品收入下降带来的缺口。2017年-2019年，多士炉的销售收入分别为1.82亿元、2.13亿元、1.3亿元，养生壶的销售收入则分别为1.85亿元、1.85亿元、1.41亿元。

此次IPO，北鼎股份拟募集不超过2.82亿元用于扩产、营销和研发多方面。虽然扩产并不算激进，但公司近年来产能利用率呈明显下滑趋势，2019年多士炉、开水煲（包括养生壶及电热水壶）的产能利用率均不足8成，在此情况下新增60万件产能，如何消化值得后续投资者密切关注。

事实上，小家电行业处于较为充分的市场竞争状态，新兴小家电的技术壁垒并不算高，一旦有行业巨头效仿抢占市场，将对业绩增长造成较大的打击。这就要求公司不断研发新产品来吸引消费者，从而抢占市场先机，目前来看，北鼎股份的养生壶已经有些“卖不动”，而公司并未开发出可替代养生壶地位的核心产品，未来业绩增长的空间究竟有几分？

值得注意的是，北鼎股份还在招股书中自爆曾有刷单行为。2017年，北鼎股份刷单金额为84.13万元。

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