私募：贵州茅台市值超越贵州省GDP 核心资产还能追高吗？

来源：排排网官微

周三沪指维持弱势震荡，但创业板指相对强势，A股“喝酒吃药”行情再现，食品饮料、医疗器械等板块涨幅居前。由于当前监管政策收紧，加之B股流动性枯竭，创业板注册制提速，未来可能会有更多缺乏竞争力的股票被边缘化，而核心资产则更值得深耕。并且在2900点久攻不下的整体低迷环境下，已经有50多只个股逆势创出历史新高。

强者恒强的选股逻辑占主导地位，天风证券指出，可选消费边际改善逐步凸显，再次重申白酒啤酒布局正当时，伴随白酒上市公司全部完成业绩披露工作，行业的强分化逻辑显现，商业恢复带动景气度回升。招商基金也指出，食品饮料、医药等板块受益资金净流入的迹象明显，当前极为充裕的流动性仍将对市场形成明显支撑，后续行情将继续以自下而上的行业和个股逻辑展开。

核心资产屡创新高，

是“漂亮50”回归信号吗？

近期市场两极分化愈发明显，部分千亿以上市值核心资产屡创新高，低价股集中营的ST板块则遭重创。白酒板块交投活跃，截至5月13日收盘，贵州茅台微涨0.22%，股价收报于1335.95元/股，最新流通市值16782亿元，超过2019年贵州省GDP。相关数据显示，2019年贵州省GDP为16769.34亿元，今年一季度贵州GDP下降1.9%。考虑到疫情对经济冲击的影响，贵州茅台市值是已经完成对贵州省GDP的超越。

从净值走势图来看，自3月19日贵州茅台探底960.10元的低点后边开启持续反弹，股价持续创出新高的同时也得到了券商的一致“看多”与“看高”。招商证券、广发证券、中信建投、中信证券等券商将茅台的最新目标价调整至1500元以上，其中招商证券给予的目标价最高，为1519元。

贵州茅台股价坚挺，海天味业、三一重工、长春高新、山西汾酒、康泰生物、通策医疗、贝达药业、中炬高新、安琪酵母、中顺洁柔等一批核心资产个股也均于近期创出股价新高。随着外资进入A股的市值比例的提高，沉寂许久的核心资产又再度回归至大众视线。

以白酒个股为例，4月1日以来有7只个股涨幅超过20%，更有古井贡酒、山西汾酒涨幅超过30%。在7只涨幅超过20%的白酒股中，股价最高的是1335.95元的茅台。

中原证券指出，业绩驱动力和流动性带来的估值驱动力会成为5月A股表现的重要力量，但5月业绩驱动力将处于缓慢恢复期中且地产交投趋于活跃，新能源汽车、基建REITS等掣肘资金流入股市，5月需要防范外部因素冲击，在策略上，坚持政策对冲下“核心资产+”均衡配置。

以茅台为首的消费股屡创新高，会是“漂亮50”行情的回归吗？睿扬投资介绍，漂亮50的行情本质是市场向业绩的确定性要溢价，A股的核心资产在成长性上是优于全球龙头的，估值上还是有提升空间。

磐耀资产董事长辜若飞介绍，消费股屡创新高与业绩的推动关系甚密。消费股现金流一般都十分优秀，而且一季度部分消费股的预收账款和回款数据也十分亮眼。随着复工复产以及国家多种政策刺激消费，打消了市场短期对于消费行业的担忧，因此出现消费股在业绩驱动的路上继续高歌猛进。

奶酪基金基金经理庄宏东向私募排排网介绍，近期消费行业龙头表现强势，主要是近期内需的一些数据显示，需求复苏迹象明显。在疫情影响下，资金偏好增长确定性强的行业和龙头，未来强者恒强仍是市场的主要逻辑。

万霁资产董事长牛春宝则认为，尽管目前白酒板块整体估值不算过高，但以医药为代表的成长股，目前动态市盈率普遍在五、六十倍以上，已经透支了未来两年的业绩。此类股票近期能够持续上涨，与市场资金面充裕有关，同时也有乐观的追涨情绪助涨。投资者总是在涨的时候过于乐观。

也有私募表示，当下仍很难判断“漂亮50”是否会回归。安值投资认为，以贵州茅台、五粮液、海天味业为代表的食品饮料板块龙头公司和以恒瑞医药、迈瑞医疗等为代表的医药生物板块龙头公司在近期的表现都较为亮眼，同时它们也都是漂亮50指数的成分股。这些个股的高收益在一定程度上可能会带动“漂亮50”的回归，但由于“漂亮50”中也包括很多属于科技行业的个股，短期内的不确定性仍然存在，很难单从消费股的走势来判断短期“漂亮50”是否回归。

斌诺资产表示，以茅台为代表的消费股持续走高，其核心逻辑在于业绩增长的确定性得到验证，未来成长性可期，疫情冲击下出现资产荒。而以“漂亮50”为代表的核心资产受到资金青睐，也是大势所趋。斌诺资产认为可将近期的上涨看作暂时的回归。但需要观察的是后市随着复工复产和信用宽松的逐渐推进，风险偏好抬头，部分板块的弹性增强，可能会影响“漂亮50”的走势。

百元个股增至4只，

白酒股还是一门好生意吗？

截至5月13日收盘，白酒板块中已经有包括贵州茅台、古井贡酒、五粮液、山西汾酒在内的4只股票股价超越百元，洋河股份距离突破百元大关也仅有一步之遥。从流通市值来看，有包括山西汾酒、洋河股份在内的5只白酒股流通市值超过千亿。

提到白酒行业，首先想到的就是贵州茅台，茅台不仅是A股股王，也是白酒行业的龙头。在“五一”假期过后，贵州茅台股价就频频刷新历史高位，在5月8日，贵州茅台股价在盘中最高达到1338元/股，在茅台的带动下，五粮液、山西汾酒等白酒股价也接连创出历史新高。随着越来越多的白酒股加入“百元股”阵营，涨势如虹的白酒股也吸引了投资者的密切关注。对于如何布局白酒股来获益，包括在内的私募机构也出了自己的建议。

安值投资介绍，在布局上，由于高端酒的龙头公司行业壁垒较高，且通过自身内部改革未来的发展趋势仍然明朗，具有一定的布局价值。由于茅台经过此前上涨目前估值处于比较高的水平，未来股价的弹性有限，可以考虑加仓五粮液。同时，在本轮行情中，地产酒龙头和全国次化高端酒迅速崛起，在布局上也可以关注地产酒龙头和全国化次高端酒。山西汾酒凭借强大品牌力和机制改善，推动省内升级和省外扩张，上升趋势明显；古井贡酒、今世缘等也充分抓住消费升级拓展市场，稳住省内市场的基础上向外不断扩张。水井坊、舍得酒业等全国次化高端酒也通过伴随高端酒的不断提价，迎来快速的复苏。

睿扬投资认为投资白酒股还是要把握区域龙头和香型龙头，A股的白酒板块仍处于上升周期，长线坚定看好。

磐耀资产董事长辜若飞表示，白酒股只是消费品的一个细分子行业，面对逐渐迈入高价的消费股，短期市场有很多扰动因素，消费板块目前估值仍处于相对合理位置。对于投资者来讲，想要拥抱或者寻找下一个“百元股”还是要从公司基本面和财务角度出发选择，同时更要有中长期持有的策略，要耐得住寂寞。

万霁资产董事长牛春宝认为目前市场结构性高估与结构性低估并存。当前市场机会并不在高高在上的成长股，而在受到疫情冲击或担忧潜在影响的行业，比如银行、安防、出口型企业等。疫情总是一过性的，世界总会恢复常态。当优秀的公司，遇到短暂的问题时，正是逢低介入的良机。

奶酪基金基金经理庄宏东仍然持续看好高端白酒，并认为高端白酒是一门难得的好生意。首先，高端白酒本质是精神消费的载体，不以成本加成定价，而以消费心理定价，这让高端白酒品牌可以有非常高的利润率；其次，由于越陈越香价格越高的属性，使得白酒库存不减值；再次，高端白酒品牌格局已经确立，基本没有新进入者。从消费趋势看，消费者对品质、品牌更加重视，“少喝酒，喝好酒”趋势明显，另外个人消费比例提高，有效降低了行业周期属性，使高端白酒的成长有更高的确定性。

斌诺资产指出，白酒股作为消费板块的主力板块，越来越受市场的青睐，百元股数量也越来越多，对于白酒的布局，建议布局高端产品占比持续扩大，且涨价预期较高的标的。