拯救“华谊兄弟们”：影视A股掀募资潮 股价票房能否绝地逢生

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记者 孙源 于玉金 北京报道

4月29日，华谊兄弟（300027.SZ）的一则巨额融资消息炸开了影视圈——拟以2.78元/股非公开发行合计不超过8.24亿股，募集资金总额不超过22.9亿元。战投方阵容豪华，包括阿里影业、腾讯、阳光人寿、象山大成天下、复星系旗下上市公司豫园股份、名赫集团、信泰人寿、三立经控、山东经达九家公司。

华谊兄弟同时发布2019年年报和2020年一季度报告，2019年实现营收21.86亿元，同比下降43.81%，归母净利润亏损39.6亿元，同比下降235.70%。今年一季度实现营收2.29亿元，同比下降61.38%，归母净利润-1.43亿元，同比下降52.64%。尽管业绩难看，但即将到来的22.9亿现金亮眼，华谊兄弟4月29日开盘不久便一字涨停。

整个影视行业的2019年业绩一片灰暗，对于行业而言，要么断臂求生，要么召唤救兵盟军，再不输血，就活不下去了。疫情裹挟下的2020年寒意更甚，各地电影院已停业4个月，不过眼看资本涌入助阵，从业者对于行业回暖有了更多期待。

引资抢救潮

根据华谊兄弟的公告，此次募集的资金用途，一是补充流动资金，二是还债。

值得注意的是，除华谊兄弟，近期多家影视公司发布募资预案。华策影视在4月26日公告，拟通过非公开发行募集资金不超过22亿元，其中17.34亿元用于影视剧制作项目，9692万元用于超高清制作及媒资管理平台建设项目，另外3.69亿元则用于补充流动资金。

4月21日，万达影视宣告，计划定增股票募资不超过44亿元，用于新建影院项目、补充公司流动资金及偿还借款。

上述企业均在2019年“失血”惨重，华策影视2019年度的营业收入为26.31亿元，同比下降54.62%；净利润为-14.67亿元，同比下降794.55%。华策影视2019年大幅亏损的主要原因为减值准备，公司计提了包括商誉、长期股权投资和存货在内的减值准备共计约11.5亿元。万达影视2019年净亏损47.29亿元，同比下滑324.87%，亏损原因为也是计提商誉减值准备——高达59.09亿元。

华谊兄弟的首亏出现于2018年，这一年，搅起范冰冰查税风波，范冰冰主演电影《手机2》无缘当年春节档，华谊录得11亿元亏损，同年，华谊收购的冯小刚旗下公司东阳美拉三年对赌未完成，被华谊计提3.02亿元商誉减值损失。

2018年的影视寒潮继续向2019年猛吹，这一年，华谊兄弟的多部电影未能如期上映。此外，营收占比1.38%的互联网娱乐业务成为公司唯一一项毛利率为负的业务，毛利率较上年减少132%至-13.43%。曾号称打造国内最大的粉丝经济生态圈的子公司华谊创星，已申请股票终止挂牌。

再不抢救，华谊兄弟或将面临连亏三年继而退市的境地，2020年，对于华谊兄弟来说，必须赢。华谊兄弟董事长王中军近期在接受媒体采访时表示，“今年能够活过去，上市公司能够继续运转，未来拍好戏的机会就多。”据了解，从3月开始，华谊几十位高管暂时领取半薪，公司恢复正常经营后再补发另一半，普通员工信资未受影响。

小荧屏还是大荧幕？

2019年，华谊兄弟影视板块营收同比减少43%，毛利率同比减少45%，这一年的高票房影片较少，票房过亿的主控影片《只有芸知道》、《云南虫谷》和《小小的愿望》票房在1亿-3亿之间，并未达预期。

新冠疫情的到来无疑放大了影视、尤其院线行业当下面临的主要矛盾之一。相比外出到电影院观影，人们更倾向于坐在家里打开电视或电脑，华策影视今年第一季度的表现侧面反应了这一现象。

4月26日，华策影视发布2020年一季报，报告期内营收7.62亿元，同比增长3.64%；归属于上市公司股东的净利润为1.1亿元，同比增长205%。盈利的增长主要归因于确认收入的电视剧项目增多。公司一季度内确认收入的电视剧项目有《完美关系》、《锦绣南歌》、《拾光里的我们》和《绝境铸剑》。于2月份上线的《完美关系》在更新期间频繁登陆热搜榜，截至目前已累计播放35.2亿次。剧集的体量和热度相较于2019年一季度大幅提升。

疫情使得院线雪上加霜，外部环境的恶劣程度达到历史极限，对制片方的生存策略提出了更高要求，而以华策影视为代表的“小荧屏”影视剧制片公司体现出了独有的生存能力。未来还有多少人走进电影院？院线、影院的运营还有多大创新空间？无论是头部企业还是小公司，都在当下面临对生存问题的思考。

大年初一，徐峥导演的《囧妈》如期上映，却是从大屏幕搬到了小荧幕，开启了院线电影网络播映的先河。徐峥在24亿元保底票房的对赌压力下，《囧妈》被以6.3亿元买下网络播映权，随后，《肥龙过江》《大赢家》都在线上平台首播，尽早变现。

王中军近期在接受媒体采访时表称，华谊还没有选择直接网络播放，但确实和网络平台有过谈判，他表示，最终是不是选择网上直接播出取决于公司的现金流情况。

一位院线行业人士对记者表示，《囧妈》的网络播出对于院线有一定打击，但不至于动摇整个影视行业根基，一是电视、电脑、移动端放映的视听效果远不及影院，二是影院扮演的公共娱乐休闲场所的角色有其存在价值。困难是暂时的，相信疫情后影院会逐渐迎来观影支持，院线与网络平台间的矛盾并非不可调和，良性竞争才能促进行业健康发展。

手里的牌

以电影为主业的华谊兄弟，多年来的主营业务收入来自冯小刚执导电影，“冯小刚导演系列”成了华谊特色，但华谊同时也在开发其他优秀导演，管虎是其近年来力推的导演，在2015年凭借黑马《老炮儿》一炮打响，赚得9亿元票房，《八佰》也为管虎执导，投资巨大，原本在2019年被寄予厚望，后因审查原因被搁置。

王中军近期对媒体表示：“如果《八佰》成了，管虎就可以成下一个导演系列。”《华夏时报》记者注意到，在华谊兄弟的2019年年报中列出了2020年的新电影项目，管虎的《八佰》预计今年二季度上映。许久未被提及的《手机2》预计上映时间是今年四季度，但也可能根据实际情况另行调整。

此次战略投资“兄弟连”将是华谊兄弟2020年的坚强后盾。阿里影业是第一次以华谊兄弟的战投股东身份出现，但实际上，阿里影业近年来与华谊兄弟的合作非常密切。2019年，阿里影业与华谊兄弟签订战略协议，并通过企业借款形式为华谊兄弟提供7亿资金。

腾讯则是再次支持华谊兄弟。根据公告，腾讯和华谊兄弟或将在电影、游戏、文学的IP转化，短视频内容创作与聚合，以及国际市场等方面探索合作可能性。

豫园股份是复星集团旗下成员企业，截至2019年末，豫园股份为华谊兄弟十大股东之一。通过此次定增，豫园股份将旗下文化产业和场景开发业务与华谊兄弟展开战略协同。

一位影视行业人士对《华夏时报》记者表示，资本的流入除了“抢救”的意味，一定程度上也向市场释放了利好信号，华谊兄弟此次战投股东阵容强大，资源优势明显，《八佰》《手机2》等影片排期已出，随着国内疫情逐步缓解，华谊接下来的表现还是值得期待的。

2020年，华谊2020年其他待上映的电影还包括陆川导演的《749局》、根据现象级手游改编的电影《侍神令》（原名《阴阳师》）、李玉导演的《阳光不是劫匪》等11部。电视剧及网剧项目包括《古董局中局之鉴墨寻瓷》《欢喜猎人》《我们的西南联大》等15部。其他制作中或筹拍的重点项目包括周星驰的《美人鱼2》、潘安子导演的《日光危城》、罗兰·艾默里奇执导的《月球陨落》（片名暂译）、陈正道导演的《世纪末的未来》等。

值得一提的是，有媒体报道，目前华谊兄弟已完成电影业务核心人员的岗位调整。华谊兄弟副董事长、CEO王中磊将回归电影公司，掌管华谊兄弟电影业务。《华夏时报》记者致电华谊兄弟方面核实上述信息是否属实，截至发稿未收到回复。