消费“男神”归来 “医食住行”板块获投资者青睐

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近日，随着政策利好驱动叠加公众消费能力的恢复，日常“刚需”消费板块热度不减，以食品饮料为代表的消费龙头股连获北上资金增持，成为市场日渐回暖的风向标。据Wind数据显示，4月8日北上资金净流出34.52亿元，而以五粮液、贵州茅台等为代表的大消费主体标的则获得了净买入，其中五粮液、迈瑞医疗连续2个交易日获外资净买入，贵州茅台更是连续6个交易日获外资净买入。

实际上，3月以来，消费股就表现十分强势，主要逻辑是疫情过后的报复性消费将令消费股业绩快速修复。业内人士预计，一季度“刚需”消费的受益渠道基本能弥补回受损渠道，有些公司仍能录得综合销量的增长，受损公司的程度也远低于此前资本市场的预估。

后疫情时代，“医食住行”板块获关注

疫情对消费的影响注定只是暂时的，后疫情时代消费的潜力有望加速释放。事实上，在国内疫情逐渐趋稳的背景下，大消费领域的“医食住行”板块因涵盖大众生活的方方面面，体现了日常的刚需消费，格外受到市场的关注。

从医药板块来看，中信建投证券指出，外资最近大幅流入医药板块，3月净流入规模高达175亿元，最近半个月外资持股占比增加前20个股中有7个是医药股；从食品饮料板块来看，年初以来，成交量放大76%（申万一级行业，1月1日-4月8日，Wind）；从居家方面来看，家用电器、地产板块成为疫情催生的消费新业态、新模式中不可或缺的一环；从出行方面来看，快递行业、交通运输恢复畅通，使得“宅消费”等新经济业态健康发展如虎添翼。

市场分析人士指出，当前国内的疫情防控进展优于国外，有效助推了消费需求的释放，而多地推出促消费政策，也适时带动了消费回补。同时，随着复工复产的持续推进，前期压抑的消费需求有可能迎来集中释放，一季度受到事件性因素影响较大的消费板块在二季度业绩有望回升，从而对股价形成支撑。

商务部表示，在当前疫情防控持续向好的形势下，企业复工营业提速扩面，市场消费触底回升、稳步向好。随着国家和地方出台的一系列促进消费回补释放政策措施的落地见效，后期消费将逐步恢复，疫情不会改变我国消费长期稳定和持续升级的发展趋势。

大消费之外，效率和创新蕴藏投资机遇

今年以来，A股市场可谓一波三折。从开年的3000点位，一路至当前的2800点位反复震荡调整。尽管权益市场行情多变，然而新基金发行却整体上展现出“前热后冷”的冰火两重天景象。据Wind数据显示，截至4月9日，2020年以来基金发行总份额达4276.22亿，其中1月、2月累计发行3186.47亿，占比为74.52%。

近期，各大基金公司密集发行消费主题基金，不少公司更是派出自家“王牌选手”。如有着“消费基因”的权益老将王宗合执掌的鹏华价值共赢，也有已提前完成募集的易方达消费精选等。证监会网站显示，部分基金公司仍在积极上报消费主题基金。

在业内人士看来，新冠肺炎疫情是对全球产业链的“大考”。由于海外需求受疫情影响，不可避免会对我国出口造成一定压力，因此，基于内需的消费主线变得至关重要，从而带动消费主题基金供需两旺。

消费行情再起的背景下，在消费领域构筑起能力圈、业绩经过市场检验的基金管理人颇受关注。深耕大消费领域的鹏华基金经理王宗合，今年刚刚获得了两座主动权益金牛奖，其管理的鹏华消费优选荣获“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”。在起伏不定的A股环境中，老牌消费名将广受青睐。

王宗合指出，在行业和个股研究的视角上，看重三大能力圈：人群、效率和创新。在增量经济下，好的公司基本上是赚两类钱：人群的钱和增量的钱。但转向存量经济后，中国十几亿人口的庞大需求仍在，人群的钱依然可以赚，但却难以再做出新的增量，因此更加看重的是效率和创新带来的投资机会。

在王宗合看来，在存量经济时代，投资仍要在自己能力圈范围内围绕坚守的投资理念和方法进行选股，从而提升中长期的投资胜率。未来，王宗合希望建立三类能力圈，首当其冲是寻找以人群为核心业务的投资标的，如消费、医疗服务、金融服务、社交娱乐服务等领域；此外，看好赚创新的钱的公司，以及效率领先的制造业。

对于正在发行中的鹏华价值共赢混合基金（009086），王宗合表示未来看好价值成长类的投资，不去过度关注疫情给这个公司短期带来的业绩影响，更多关注疫情之后公司持续成长的能力，在消费、医疗、服务、制造业、金融这几个层面进行大量的标的储备，对于像港股的教育、互联网也有相应的标的，这些都符合价值成长的思路，把握2800点附近布局机会。