鹰眼预警:涪陵榨菜营收增长乏力 销售费用增速超营收

新浪财经讯 涪陵榨菜发布2019年年度报告，2019年公司实现营业收入19.90亿元，同比增长3.93%；归属上市公司股东的净利润为6.05亿元，同比下降8.55%。同时向全体股东每 10股派发现金红利3.00元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。

营收增长乏力 净利与现金流双降

报告期内，营业收入增长乏力，净利润与现金流双双下降。

根据2019年年报鹰眼预警显示，2019年公司实现营业收入19.9亿元，同比增速为3.9%；归母净利润为6.1亿元，同比增速为-8.6%；扣非归母净利润为5.6亿元，同比增速为-11.8%；实现净利润6.05亿元，同比增速-8.55%。同时产生经营活动产生的现金流量净额为5.17亿元，同比增速为-7.67%。

根据数据显示，营业收入在正增长，而净利润与现金流都在负增长。

公司主要经营业务包括榨菜、萝卜、泡菜、下饭菜和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售。

在行业中，公司产销量处于领先地位，产品有较高市场占有率，品牌具有很高的知名度和美誉度。报告期内，公司产品竞争力得到较大提高，主营业务的稳健度进一步提升，盈利能力保持稳定。对于净利润的下降公司解释称是销售费用增加，导致公司净利润同比下降。

公司年报显示涪陵榨菜产品销售模式主要为经销，2019年度涪陵榨菜经销模式下确认的营业收入金额为19.35亿元，占营业收入总额的97.27%。通常来讲，经销模式分为买断和代理，涪陵榨菜的经销模式为买断，在买断模式下，由于公司对经销商控制程度的不同，可能存在通过影响经销商，从而使公司提前确认收入或推后确认收入的情况，甚至可能存在虚增收入的情况。在经销模式下，收入确认可能存在重大错报的固有风险，因此，将收入确认作为关键审计事项。

销售费用增幅较大 增速大于营收

报告期内，销售费用增速明显大于营业收入增速。

2019年，公司实现营业收入分别为19.90亿元，同比增速为3.93%。销售费用为4.07亿元，同比增速为45.03%。

公司对销售费用重大变动的解释为主要是报告期实施了渠道创新做透下县、品类独立推广、销售队伍裂变的销售策略，市场推广费用同比增加所致。

公司年报显示报告期内，国内宏观经济增速放缓，公司产品销售市场快速调整变化，传统渠道销量下滑，部分地区销售失序，导致公司产品销量同比下滑。为了适应市场调整变化，公司按照“适应变化，主动改变，做中国佐餐开味菜行业领导者！”的战略方针，实施了渠道创新做透下县、品类独立推广、销售队伍裂变的销售策略。

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