艾福电子拟分拆至创业板上市 能否达成业绩承诺留悬念

原标题：艾福电子拟分拆至创业板上市 能否达成2019年业绩承诺留悬念

来源：科创板日报

继紫江企业之后，第二单民营上市公司拆子上市案例出现。

3月2日晚间，东山精密（002384.SZ）公告拟将旗下控股子公司苏州艾福电子通讯股份有限公司（下称“艾福电子”）分拆至深交所创业板上市。

艾福电子主营陶瓷介质射频器件，后者是5G基站设备中的核心器件。随着5G基站建设加速驱动滤波器需求爆发，艾福电子分拆独立上市引发了业界关注。

收购而来，2017年估值2.45亿

3月2日晚，东山精密公告旗下控股子公司艾福电子拟分拆至创业板上市。

资料显示，艾福电子成立于2005年，是国内最早研发陶瓷介质射频器件的企业之一，迄今已有10年以上量产历史。公司主营业务为陶瓷介质射频器件的研发、生产和销售，主要产品为陶瓷介质波导滤波器，主要客户包括华为、爱立信等通信设备商或电子制造商。

值得指出的是，不同于此前的分拆案例，艾福电子为东山精密收购而来。

为布局5G通信产业，增强对通信集成商的整体产品供应能力，东山精密于2017年9月以1.72亿元向姜南求、上海正海聚亿投资管理中心（有限合伙）等9名股东收购艾福电子70%股权，成为其控股股东。

借此东山精密在已有的金属滤波器业务基础上，正式介入了陶瓷介质滤波器，提前在5G部署上卡位介质滤波器。

据招商证券研报介绍，介质滤波器市场爆发性成长。5G 时期对元器件数量/尺寸/重量/发热性能要求提升，陶瓷介质相对介电常数最高可达 90 以上，可大幅缩小滤波器的体积和质量， 且不会降低滤波性能，且成本较低。滤波器是比较难进入的市场，近3-5年行业景气度有望继续上行。

根据Yelo统计，全球滤波器市场规模有望从2017年80亿美元增长至2023年225亿美元。

电子行业分析师进一步告诉记者，滤波器作为射频模块的关键器件，市场需求有望在5G时代显著增长。“随着5G正式商用和5G通信组网，相关基站设备进行了技术改进，其中滤波器系基站设备中的核心器件；与传统滤波器相比，陶瓷介质波导滤波器具备小型化、轻量型、低损耗、高性价比等特点，预计会有一定的市场爆发，加上介质波导滤波器供应商本身也稀缺。”该人士认为。

根据2017年的对外投资公告，艾福电子在当时的整体估值为2.45亿元。但最新估值情况不得而知。

曾承诺2019年盈利6500万

据了解，被收购后艾福电子仍由独立管理团队运营。

根据华创证券研报，目前艾福电子2.6G/3.5G介质滤波产能正在有序扩充。受益材料壁垒优势，利润率显著高于传统滤波器。

从分拆预案中可窥见艾福电子的盈利情况。据披露，艾福电子2018年、2019年1-9月分别实现营业收入7891.76万元、1.50亿元；同期分别实现净利润483.4万元、3317.42万元。整体来看，2019年艾福电子的业绩规模有了较快增长。

图〡艾福电子最近一年一期主要财务数据；来源：分拆预案

但艾福电子能否完成此前签下的业绩承诺，仍留有悬念。

2019年4月，东山精密曾与福电子原股东签署股权转让协议之补充协议，就原协议约定的业绩承诺事项进行调整，即由原来的艾福电子2017至2019年三年的业绩目标合计7200万元上调为2019至2020年两年的业绩目标合计1.5亿元，其中：2019年度实现的净利润不低于6500万元；2020年度实现的净利润不低于8500万元。

为此，相关方还制定了未能完成业绩承诺对应的业绩补偿方式及完成业绩承诺相应进行业绩分红。

从分拆预案披露的艾福电子财务数据来看，截至2019年前9月艾福电子已实现净利润3317.42万元，但该金额仅约为其年度业绩承诺的一半。

艾福电子2019年的业绩承诺能否达成？记者就此致电东山精密求证，公司相关人士回复，“艾福电子2019年1-9月未经审计的财务数据在预案中已披露，目前没有其他可以披露的数据。”其还表示，无法对艾福电子能否完成2019年业绩承诺作出预计。至于截至目前业绩承诺内容有无变更，以公开信批为准。

据分拆预案公告，预案中涉及的艾福电子财务数据尚需经会计师事务所进行审计，经审计的财务数据将在相关工作完成后予以披露。