国信：寻找中国特斯拉 储能，开启下一个万亿大市场

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来源：国信研究

寻找中国特斯拉专题之一：储能，开启下一个万亿大市场

为什么说“为什么要发展储能？”≈吃饭为啥需要碗？

储能本质是平抑电力供需矛盾，新能源发展创造新的储能需求。全球范围内新能源渗透率加速提升为大势所趋，而在这个过程中，电源生产连续性和用电需求间断性的不平衡将持续存在。电能自身不易储存，如果以电能比作“工业食粮”，则电网为“工业粮仓+运河”，而储能则可称为“工业社会之碗”，发展储能的重要性，不言而喻。

国内储能未来空间究竟有多大？——可期万亿市场

根据国内32个电力区电价族，以各电力区的储能度电成本及IRR为锚，测算国内未来在用户侧、发电侧的储能市场空间：国内在第一阶段，到2025年我国大部分地区用户侧储能可实现平价，储能市场空间或达6500亿；在第二阶段，到2030年我国大部分地区光储结合可实现平价，储能市场空间可达1.2万亿以上。

天然的平价要求，储能产业链如何应对？

储能生产商二分类：行业已现PCS派与电池派，基于储能系统构成，电池、PCS、系统集成领域均有涉足储能的企业。当前，储能发展面临天然的平价要求，“提效降本”不仅适用光伏，也适用储能，即在电池的性价比与系统集成的效率双提升，一方面是对电芯厂商的降本要求，一方面是对集成厂商优化储能系统的强诉求，二者缺一不可。

他山之石：为什么说“当前储能看海外，未来储能看中国”？

2019年国内储能产业链遇冷，但海外储能市场却出现几近翻倍增长。究其原因主要系“电力市场交易规则”及“政策补助”两方面的异同所致。我们认为，伴随着国内电力市场化改革进一步深化，电芯产能持续释放、储能系统集成进一步优化，国内光储系统度电成本及其IRR测算将迎来拐点。

投资建议：布局光储大时代核心资产

我们梳理了储能相关产业链及投资逻辑，建议在光储行业寻找中国的特斯拉，布局光储相关优势标的，建议重点关注阳光电源、宁德时代、天奈科技、国轩高科、亿纬锂能。