兴业证券王德伦：震荡向上拥抱权益 行业配置分两头

‘专家连线”——兴业证券王德伦：震荡向上 拥抱权益

“低而有底”是王德伦团队对2020年中国经济大概率特征的判断。“因为‘滞涨’担忧、经济失速、外部环境等预期变化对市场造成短期冲击，反而给投资者提供更为核心的买点机会

《投资者网》占昕

“受复工时间的影响，疫情影响最直接的是企业盈利，尤其上半年。我们原先预计今年的企业盈利会较去年有所回升，但就目前而言，全年企业盈利的趋势应该是前低后高，慢慢变好。”2月12日，兴业证券研究院首席策略分析师王德伦告诉《投资者网》，疫情不会改变他对2020年的预判。

值得注意的，在先前庚子鼠年开市之际，王德伦团队曾提出两个重要观点：一是不惧短期调整，积极布局中长期，二是配置大创新，新能源车、5G应用化方向。而市场的上攻和相关板块的涨幅，再度印证了其团队的观点。

延续震荡市判断

“节后到现在的资本市场是一个非常明显的跌深反弹，开盘第一天集中反映为风险偏好的影响，之后是风险偏好的修复。”在王德伦看来，在政策和流动性的保驾护航下，市场受事件冲击，优质龙头股和核心资产出现了合适的价格，可做中长期的积极布局。

而挑战则来自于后续。企业盈利基本面的影响会对市场趋势造成一定压制，这主要看全民复工的情况，有不确定性，现在判断还为时尚早。

“市场将延续震荡或震荡向上，这与我们对2020年初的判断一致。短期的震荡可能由各种原因造成，突发的疫情事件是造成震荡的原因之一，但从震荡幅度来看，并没有改变市场长牛的趋势。”王德伦指出。

《投资者网》发现，“低而有底”是王德伦团队对2020年中国经济大概率特征的判断。“因为‘滞涨’担忧、经济失速、外部环境（美股下跌、中美博弈、地缘政治）等预期变化对市场造成短期冲击，反而给投资者提供更为核心的买点机会。展望2020年流动性宽松大趋势、“十四五”规划展望、开放加速为股票市场、相关产业带来了估值提升机会。”

行业配置分两头

而应对市场近来的分化和风格的切换，2月9日晚间，王德伦团队认为，回归基本面、挑选业绩相对更好、景气度更高的方向才是重点。

“市场短期行情可能受到一些外部因素扰动，但中长期看当前还是底部区域、看好市场中长期的发展，投资者更应忽视短期影响，精挑细选好股票、积极布局好赛道。”王德伦说。

王德伦认为，随着经济稳增长政策的落实和对实体经济的支持，经济自身会进入到一个补库存的周期，有利于企业盈利的回升。在国家重视、居民配置、机构配置、全球配置等“四重奏”指引下，属于中国的权益时代有望正式开启，A股正在经历第一次“长牛”机会。

他表示，行业配置可以分为“两头走”：一是聚焦“大创新”中的新能源车的先进制造业，半导体链、5G应用化等新兴成长方向。二是关注“核心资产”中受益于集中度提升、业绩稳定的低估值价值龙头，如金融、地产等方向，医药板块也是较好选择。

“特殊时期，第一重要的是信心，这不仅体现在战胜疫情上，还包括对中国资本市场的信心。我们坚信，全球最好资产在中国，而中国最好的资产是股票。”王德伦向《投资者网》表示。

王德伦，兴业证券首席策略分析师，经济与金融研究院总监，策略研究中心总经理。从事证券研究10年，开创性构建了“立体博弈”策略分析框架，同时具备扎实的行业公司研究功底