新华联转型困局：债券评级遭下调 控股股东被执行8次

来源：时间财经

原标题：新华联转型“困局”：债券评级遭下调 控股股东1天内被执行8次

近日，新华联文化旅游发展股份有限公司(简称“新华联”)公告称，东方金诚决定将“15华联债”信用等级由AA+下调至AA，同时将新华联主体信用等级AA、“15华联债”信用等级AA列入评级观察名单。一方面是因为新华联的担保方新华联控股盈利能力下滑，且面临较大债务集中偿付压力，另一方面是新华联自身盈利能力下滑。

公司官网介绍称，新华联是中国500强企业新华联集团旗下的重点板块之一，于1992年涉足房地产开发行业，2011年在深交所上市。截至2019年三季度末，新华联总资产569亿元，最新市值为59.56亿元。该公司控股股东系新华联控股有限公司(简称“新华联控股”)，实际控制人为傅军。

2019胡润百富榜显示，傅军身价325亿元，排名93，位于比亚迪的王传福之前。傅军投资过乐视、ofo等知名企业。公开资料显示，傅军还是著名商会“泰山会”成员之一，与史玉柱、卢志强颇有交情。

新华联集团官网介绍称，集团总资产超过1300亿元，年营业收入超1000亿元，年纳税超过50亿元。目前，集团拥有全资、控股、参股企业100余家，其中包括12家控股、参股上市公司。

值得注意的是，新华联控股旗下新华联控股集团财务有限责任公由于2.8亿元两笔同业拆借业务，被中南传媒子公司告上法庭。东方金诚表示，虽然该诉讼时间已经达成和解，但仍然体现其存在一定流动性压力。

财经评论员严跃进对时间财经表示，债券评级被下调对公司肯定有影响，后续融资的潜在成本会增加。新华联方面则回应时间财经称，评级下调只针对本次公司债，并不影响公司后续融资工作。

资产负债率70%

2019年三季报显示，新华联总负债478亿元，资产负债率为69.79%。其中，流动负债为283.95亿元，一年内到期的非流动负债58.56亿，而期末货币资金为52.89元。速动比率为衡量公司短债偿还能力的关键指标，新华联的速动比率近三年逐年下降，2019年三季度末的速动比率为0.31，低于行业平均的0.6。

此前，因一封问询函，新华联披露最新数据显示，截至2019年12月24日，公司有息负债合计257.73亿元，其中一年内到期的负债94.67亿元。而同期，该公司货币资金47.68亿元，其中不受限资金仅有10.76亿元。

对于够债务偿付能力的质询，新华联回应称，将全力推动去化，加快销售回款，积极推动大宗物业销售等。实际上，2019年一季度后，房地产市场销售情况普遍不乐观，新华联要加大去化并非易事，其相较于高周转的大型房企也并无竞争优势，东方金诚此前的跟踪评级报告称，新华联周转水平仍较低，受限资产占比仍较高。

相较而言，新华联控股股东新华联控股情况更不乐观。此次东方金诚下调新华联债券评级时提到，新华联控股近期面临较大信托和债券集中兑付压力，未来3个月内面临到期或回收的债券金额达30.10亿元。而新华联财报显示，其母公司三季度末货币资金仅为8.62亿元。

时间财经查阅天眼查发现，1月14日，新华联控股新增8条被执行信息，总额约为22.46亿元。

此外，新华联最新的质押公告称，控股股东新华联控股持股质押比例达97.70%。新华联称，控股股东目前虽然资金状况偏紧，但已主动启动引进战投以及瘦身减持计划，出售持有的部分投资股份及银行股权以回笼资金。

转型困局

在资金情况不乐观的情况，新华联的盈利能力也令外界担忧。早在2012年，新华联就确立了“由房地产向文化旅游转型”的发展战略，2016年宣布正式更名“新华联不动产”为“新华联”。

但实际上，直到2018年，新华联斥巨资打造的长沙铜官窑文化旅游度假区项目正式开门迎客，才被业界视为“新新华联”诞生的起点。2018年商品房的收入占比超过了8成，2019年上半年，商品房销售收入占比也达到了6成以上。

目前，新华联旗下共有长沙铜官窑古镇、四川阆中古城、芜湖鸠兹古镇、西宁新华联童梦乐园四大旅游景区，大批项目正在不断投入，但不少文旅项目去化情况并不乐观。

新华联“15华联债”评级报告书显示，投资11.45亿元的新华联YOYO新天地于2018年已完工，合同销售金额仅有3.58亿元，销售进度刚刚超过30%。投资5.84亿元的新华联大白鲸海洋公园也在2018年完工，项目没有列示任何销售收入进账，该项目包含有商业街。

此外，2017年建成的上海和银川的两个综合项目直至2019年一季度末也仍未收回成本。2016年已经完成建设的北京顺义区李遂镇温泉酒店及会所，项目投资13.91亿元，可售面积9.12万平方米，合同销售面积仅有0.57万平方米，销售金额1.13亿元，仅仅完成了6.25%的销售进度，获得的销售金额尚不及投入的零头。

总体来看，新华联2016年至2018年的签约销售金额分别为109.83亿元、103.34亿元和107.02亿元。2019年上半年公司的签约销售金额为29.5亿元，同比下降37.8%。签约规模约在百亿元左右，但公司2019年的开发产品额达75.17亿元。

据新华联最新的三季度财报，期末共实现营业收入56.25亿元，同比下降8.8%。营业利润2.74亿元，同比减少48.8%。实现归母净利润1.63亿元，同比下降了46.64%。报告期内，毛利率为29.1%，同比下降3.2%，净利率为2.8%，同比下降2.6%。

值得一提的是，2019年末，新华联发布公告称，董事长兼总裁苏波因个人问题正在公安机关协助调查，相关事项尚待公安机关进一步确认。在苏波之前，2019年6月，新华联董事、高级管理人员杨云峰曾因“涉嫌短线交易新华联股票”收到证监会的调查通知书。

（文章来源：时间财经）