IMF首席：负利率有利增长 宽松政策转向是最大风险

新浪财经 魏天谌 发自达沃斯

新浪财经讯 国际货币经济组织（IMF）于2020年1月20日在达沃斯世界经济论坛发布了最新一期《世界经济展望报告》1月更新，报告以“初步企稳、增长乏力”为主题，继去年10月预测后再度下调了今明两年的全球经济增速预期至3.3%和3.4%，分别下调0.1和0.2个百分点。

本次报告将世界大部分国家和地区2019年与2020年的预测都进行了不同程度的下调，但中国成为了一个例外。IMF上调了对中国今明两年的经济增速预期。

发布会后，新浪财经独家对话了IMF首席经济学家吉塔·戈皮纳特。她表示，大家都指出货币政策手段的有限性，但是根据IMF的测算，目前各国央行采取的降息、量化宽松（QE）以及负利率促进了各国经济增长。然而，这种动力未必能够持续，建议各国政府要在形势进一步恶化之前做好财政政策的应对计划。

在发布会上，IMF总裁格奥尔基耶娃也强调，一定要做好经济增速进一步放缓的应对准备，这基本是近年来IMF提出的最迫切的一次呼吁。

以下为对话实录：

新浪财经：IMF总裁格奥尔基耶娃在上周的一次演讲中提到，今天的经济形势有些像1920年代，也就是大萧条爆发的前夕，桥水创始人达利欧也持类似观点。您对这个说法怎么看？

戈皮纳特：总裁只是在贫富差距方面将现在的经济形势与1920年代相对比，1920年和现在的共同点是贫富差距都很大，但我们不需要放大两者之间的共性。

我们今天的经济状况正在温和复苏之中，预计将从2019年的2.9%复苏至2020年的3.3%。不过，我们还是没有看到宏观经济数据出现拐点，所以各国政策制定者需要实施有力促进经济增长的政策。

新浪财经：根据IMF日前发布的一个报告，不断扩大的贫富差距是经济衰退的一个重要前兆信号。您认为我们目前即将面临经济衰退吗？我们正处在经济周期的什么阶段？

戈皮纳特：这只是其中一个信号，但还有很多别的变量。我们不认为今年或明年会发生经济衰退。

新浪财经：您认为各国央行，尤其是美联储，倾向于采用的一系列降息、量化宽松（QE）货币政策是否有效？这是否加大了贫富差距？

戈皮纳特：根据我们的测算，美联储最近的三次降息和量化宽松为2019年和2020年贡献了约0.5%的GDP增长。如果我们要分析货币政策对财富再分配的影响，很重要的一点是货币政策能够促进就业和工资增长，这对于低收入人群是非常受益的。

另一方面，货币政策当然也有其负面影响，因为货币政策依靠提振资产价格来实现，所以拥有大量资产的这部分人群，也就是高收入人群会获益。所以，我们要从整体来看这个问题。

新浪财经：您如何看待负利率开始在一些国家出现并成为长期趋势？

戈皮纳特：我们正处在历史上一个利率极低的环境下。我们对负利率的分析显示，负利率对于这些采用负利率政策的国家经济上有所助益，但这不意味着经济能够因此持续增长，可能到了某个点负利率政策就不够了。这就是为什么我们强调一旦形势恶化，政策制定者要采取财政政策。

新浪财经：许多政府现在不倾向于采用财政政策、您认为是因为财政空间有限还是政治意愿不允许？

戈皮纳特：每个国家的财政状况不同。有些国家财政空间足够，采用财政政策将能有效地提振经济增长。许多国家正在向这个目标迈进，例如德国出台了2019年和2020年的财政刺激政策并且有所成效。我认为我们要充分考虑一旦在形势比预期中进一步恶化的情况下，我们该如何运用财政手段，各国政府现在开始就要对此提前计划。

我们对货币政策讨论了很多，每个人都指出货币政策的手段非常有限，我们会持续关注这个问题。我们也一定会呼吁更平衡的政策组合，在多边框架下实现。

新浪财经：您刚刚提到经济形势可能会进一步恶化，那么可能的触发因素是什么？

戈皮纳特：国际地缘政治风险在近来有所减弱，但未来很有可能反转或者扩散。考虑到目前全世界公共债务和私人债务的水平都非常高，如果目前的宽松的政策态势有所转向（例如由连续降息转变为连续升息），这可能会触发严重后果。

新浪财经：根据美国费城联储的预测，未来6个月内美国将有9个州陷入经济衰退，主要是受制造业持续萎缩的影响，而美国投资仍然十分低迷，公司盈利增速也在不断下降。您如何看待这些美国经济的负面信号？

戈皮纳特：我们认为美国经济十分强劲，就业率和居民消费表现强劲。制造业并不是美国的支柱产业，所以不是支撑经济增长的核心动力。投资增长不如我们的预期目标，但这是一个全球性现象，不只出现在美国。而如果我们观察现在的公司盈利预期，可以看到这几个月内盈利预期有了一些逐步稳定化的迹象。

但是，我们还没有看到宏观经济数据会出现明显拐点的信号。