全球货币宽松潮渐起 人民币定力凸显汇率持续走强

全球货币宽松潮

形成共识的是，宽松是全球货币政策的大方向。

10月15日，渣打银行财富管理部发布了2019年10月《全球市场展望》。报告指出，世界各国纷纷实施了财政和货币宽松措施，而经济增长放缓、通胀低迷等因素提高了世界各国实施更多财政和货币刺激措施的可能性。

英大证券首席经济学家李大霄近日表示，全球货币宽松首先是美元区，美联储降息是方向性的转折，在这个调节棒之下，其次是欧元区，开启量化宽松，开始负利率的环境了，而在此前日元区也早就是负利率的环境。

而这股货币宽松浪潮显然还在蔓延。近日，新加坡跟随美国与欧洲脚步，加入全球宽松的潮流，将汇率政策区间的斜度轻微下调。

虽然经济规模不大，但作为典型的发达国家，新加坡的货币政策也释放出亚太地区的变动信号。根据新加坡金管局公告，新加坡轻微下调政策区间内新加坡元名义有效汇率的升值幅度，同时保持新加坡元汇率可波动政策区间的宽度与中点不变。这是新加坡自2016年以来首次放宽货币政策。

而相较全球的降息潮，中国货币政策却保持明确的稳定态势。

9月24日，央行行长易纲回应中国是否加息称，中国货币政策主要是“以我为主”，坚决不搞“大水漫灌”、不急于有比较大的降息和量化宽松的政策。

当时市场人士普遍认为，央行表态延续以往货币政策基调，再次体现了不从需求端进行短期经济刺激的决心。通胀压力、房地产调控等对货币政策形成制约，接下来货币政策大概率会保持平稳。

而央行操作也印证了不急于降息的表态。10月16日，央行在没有逆回购和MLF到期的情况下，提前开展2000亿元1年期MLF操作，利率依然为3.3%不变。业内人士认为，年内降息可能性较低。

苏宁金融研究院研究员陶金指出，从货币政策本身来看，全球降息潮意味着中国货币政策的宽松空间打开，但绝不代表中国就有必要在短期内进行较大幅度的降息。当前市场流动性保持平稳；稳增长的同时也需要稳杠杆、防风险；物价存在结构性通缩和通胀压力并存的局面；货币传导机制仍然有待进一步通畅，以上诸多因素都不支持大规模降息。

人民币长期仍具升值潜力

21世纪经济报道记者采访中发现，市场对人民币汇率持有较强信心。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，近期受美国经济数据走弱，美联储宽松预期增强等影响，美元指数整体下行，对人民币汇率走强起到一定助推作用。从深层次角度看，近期我国宏观政策进一步强调逆周期调节，国内经济保持较强韧性；此外，在全球金融环境转入宽松的背景下，我国货币政策定力凸显，加之国内债市、股市等资本市场对外资吸引力上升，都为本轮人民币升值提供了重要基础。

中国银行研究院研究员王有鑫也表示，近期人民币反弹的主要原因就是贸易环境改善的利好消息的逐步释放和确认。除此之外，国内9月经济数据较8月有所好转，PMI指数和新出口订单指数回升，表明经济基本面逐渐趋稳。另外，金融市场开放举措不断推出，金融项下跨境资本持续流入。

他进一步指出，从国外看，美联储最新公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要和官员讲话显示，美联储还将继续降息，近期美联储也将再次启动短期国债购买计划，相比之下，中国货币政策目前保持相对稳定，货币政策走势有所分化，也支撑了人民币汇率走强。

对于未来的走势，王青认为，预计在11月中旬前，市场氛围将继续有利于人民币汇率。同时美元指数、经济基本面对比等因素也难以对人民币汇率形成较强负面扰动。由此，预计未来一段时间人民币汇率有望进入一个较为强势过程。

市场普遍预期，贸易环境改善会令人民币汇率短期内反弹，但中长期看，汇率走势仍将回归经济基本面。因此，预计未来人民币汇率双向波动的幅度将继续加大。

民生证券首席宏观分析师解运亮认为，短期内人民币以稳为主。但由于外部环境仍有变数，中期人民币弹性可能加大。长期来看，人民币依然具有升值潜力。中国经济增速在主要经济体中仍然居于领先地位，人民币国际化有望掀开新篇章。