法国农业信贷银行：欧洲央行刺激政策或推迟到9月

欧洲央行的政策制定者有充足的理由等到9月份再出台更多刺激措施。

在周三会议召开之前，欧洲央行理事会成员曾表示，如有必要，将采取额外的支持措施来提振欧元区疲弱的经济。这将是全球货币政策转向宽松的最新举措。

欧洲央行行长德拉吉本周四可能很想表现得积极主动，并已经提出了一系列改革方案。货币市场交易员目前预计存款利率下调10个基点的可能性约为30%。

但多数经济学家预计，欧洲央行将不会在明日降息，而是首先选择调整政策措辞，暗示降息，然后在9月份的后续会议上降息，并承诺重启资产购买。以下是4个欧洲央行将在9月降息的原因：

1。等待美联储降息

从目前的情况看来，市场认为美联储下周最可能的选择是降息25个基点，这也将成为美联储近十多年来的首次降息。

但是如果美联储出人意料地降息50个基点，或者发出意外的鸽派信号，欧洲央行很有可能追随其步伐开启宽松之路。因为随着美元贬值，欧元相对升值，欧元区原本就低迷的通胀也将面临更大的下行压力，进而抑制出口，打压经济。

法国农业信贷银行的策略分析师Valentin Marinov 表示：“美联储的降息将使得欧元区金融状况收紧，欧元兑美元升值。因此我们预计，美联储将带头降息，欧洲央行将紧随其后。”

2。经济数据

欧洲央行7月会议后将更多公布反映欧元区经济状况的关键数据，包括第二季度经济增长和新的通胀数据。虽然政策制定者通常比金融市场参与者能够获得更详细的统计数据，但了解制造业导致的经济放缓可能会持续多久还需要更长的时间。考虑到最近欧元区的近期数据好坏参半，任何能正确反应经济基本面状况的数据都尤为重要。

3。新的预测

欧洲央行将在今年9月宣布新的经济前景。一般情况下，在欧洲央行发布新的经济预测的同时，也会根据修正后的经济前景调整经济刺激政策。

在6月份的上一轮预测中，今年的平均通胀率为1.3%，2021年仅为1.6%，但这是基于第二季度的物价涨幅略高于最终水平的假设。因此，9月份的预测数据可能会出现很大的偏差。

4。市场预期

尽管政策制定者表示，他们没有迎合市场预期，但很难完全忽视他们。

目前大部分市场参与者都预期欧洲央行将在9月降息。如果欧洲央行在7月降息10个基点，一方面将引发市场额外的剧烈波动，另一方面，投资者可能要到9月份才能完全消化降息的影响。

再者，提前降息可能传递出，目前的经济形势比目前预期的更糟的信号。在上月的会议上，一些欧洲央行官员已经认为目前市场的情绪过分悲观了，因此他们会更加努力避免传递出过于悲观的前景。

5。复杂的政策

最后，欧洲央行可能需要更多的时间来思考如何实施经济刺激。大多数分析师认为，较低的存款利率(目前已经是-0.4%)将要求欧洲央行仔细考虑银行的生存成本。虽然不同官员已经提出了许多方法来实现所谓的利率分层，但到目前为止，欧洲央行尚未表示出任何偏好。

此外，欧洲央行可能还需要调整其自行制定的规则，以允许进一步购买债券，并可能需要一些时间来完善背后的法律框架。