在迈向企业家之前,您必须回答8个棘手的问题 使用 “事实” 方法来提出正确的想法 30岁前你应该学到的7个商业课程 成功餐饮活动的提示 在为时已晚之前申请商标 管理远程团队的7个技巧 (信息图) 创业投资者在投资前寻找的5件事 成功启动中西部创业的4个技巧 在迈向企业家之前,您必须回答8个棘手的问题 创业投资者在投资前寻找的5件事 3种策略,使您的产品在走出阴影之前达到最佳状态 管理远程团队的7个技巧 (信息图) 3甚至证明荒谬想法的网站都可以成为在线赚钱的人 2使命驱动的企业家分享他们的成功之路 赢得商业和生活的3个关键 如果你不想成为企业家也没关系 对幸福的不懈追求 创业或发展企业时的14种省钱方法 杰西卡·阿尔芭和莎拉·米歇尔·盖拉的重要创业课程 一方: 建立你的单人公司 创业创业的8条财务提示 企业家必须了解有关Cap表管理的12条规则 在线商务教练的隐患 你的商业计划必须回答的6个问题 辞职或被搞砸了之前必须做的7件事 企业家犯的6个最大的创业错误 为您的创业公司寻找创意员工的4种明智方法 帮助您经营多个企业的4个技巧 当你不能辞职时如何创业 这些标志是您成为企业家的正确时机 自制的成功故事是否说服某些大学没有必要? 每个小企业网站应该具备的5个关键要素 你应该创办一家公司而不是创办一家初创公司的4个理由 今天赚100美元的50种方法 2个兄弟如何复兴他们家庭的田纳西州威士忌酒厂 建立了150万美元的演讲厅的人的6个成功秘诀 开展业务时需要打电话的5个好处 在将自由职业者转变为代理机构之前要知道的6件事 “Catpreneurs” 在纽约的第一届 “猫营” 研讨会上团结起来 在试镜中被拒绝如何使我开始成为企业家 这些业务的增长速度是美国的两倍 绿色场景: 草坪护理和园林绿化行业的机会 我如何在管理代理机构的同时开始成功的在线业务 不成为企业家的五大理由 20位专家分享他们对硬件企业家的最佳建议 在开始餐饮业务之前,您需要了解的内容 我从放弃朝九晚五为自己工作中学到的9个教训 当你是一个内向的人时,如何创业 你的新餐厅必须拥有的设备 将激情转化为有利可图的职业
您的位置:首页 >综讯 >

日美消费50年,比较,经验和未来

2019-07-15 11:02:01 来源:华泰证券

机构:华泰证券

消费共性:从“物质”到“人”,从同质化→品质化→人性化三阶段研究日美 1970 年以来近 50 年的消费历史可以发现,居民消费率随着工业化发展进程都将步入“U”型右侧上升通道,日美消费发展遵循着从“物质”到“人”,从同质化→品质化→人性化发展的三个阶段。根据日美股票指数可追溯的 30 年历史来看,消费股取得超额收益的概率约 50%,对于 A 股而言,截至 2018 年我国居民消费率 39%,与日(55%)美(68%)相比,居民消费率 20pct-30pct 的提升空间是中长期配置消费板块的重要逻辑支点,同时“消费分层”现象决定“消费降级”和“消费升级”或并存发展。本文参照日美消费发展经验,建议四维度优选中长期消费配置方向。

国际比较:中国老龄化、贫富分化、人口密度区域差距大等问题更严重从 GDP 增速和人均 GDP 水平的角度,我国当前消费环境类似 1980 年代的日本和 1970 年代的美国。与日本相比,我国老龄化和贫富分化问题更严重:2018 年中国老龄化人口比例相当于日本 1990 年的水平,近 10 年 (2008 年至 2018 年)中国老年人口(65 岁以上)比例提升了 3.7pct,而日本 1980 年至 1990 年,日本老龄化人口比例仅提升 3pct;2018 年中国居民收入的基尼系数在 0.47 左右,高于日本的 0.3;与美国相比,中国区域人口密度的差距较大,美国 1970 年代(城市化率 73.6%)基本完成城市化,中国目前的城市化率仍有提升空间(2018 年中国城市化率 58%) 。

未来趋势:“消费分层”现象决定“消费降级”和“消费升级”或并存发展美国 1970 年以来服务消费的占比稳步提升,1970 年的 50%上升到 2018 年的 70%,非耐用品消费占比从 43%下降到 20%,耐用消费占比保持相对稳定,在 10%左右;日本 1980 年以来,衣、食占比下降,住房、交通和娱乐消费占比提升;我国消费结构的变迁路径与日本更接近:2013 年之后居民居住支出的增加,对衣、食占比的挤压较为明显,但家庭配套用品、 医疗、通信、交通等领域展现出良好的增长势头,我们认为我国消费正在经历着“去物质化”的过程,未来大概率结构分化,衣、食等必须消费领域的“消费降级”和服务性消费领域的“消费升级”或并存发展。

配置建议:四维度优选 A 股消费中长期配置方向通过研究日美消费行业巨头的成功经验,建议关注:①参照美国经验,通过行业整合和国际化路线,建议关注汽车整车(长城汽车),②参照日本经验,旅游路线的交通枢纽盈利的景气度持续性较强,建议关注东部交通运输(上海机场,宁沪高速);③中国东西部人口和收入差距较大,贫富差距较为明显,一方面关注类似日本便利型、性价比较高、具有普适性的零售 (家家悦),一方面关注高端服务性消费领域,如免税(中国国旅)、医疗服务(爱尔眼科)、教育(中公教育),④中国消费分层现象或将持续,关注多产品线和多元化布局美妆(珀莱雅)。

免责声明:本网站所有信息仅供参考,不做交易和服务的根据,如自行使用本网资料发生偏差,本站概不负责,亦不负任何法律责任。如有侵权行为,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。

今日中国财经