央行连续10日暂停逆回购 短期降准降息可能性不大

7月5日，央行发布公告表示，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期、金融机构缴存法定存款准备金和政府债券发行缴款等因素的影响，当日不开展逆回购操作。这已是央行连续第10日未开展逆回购。而在6月17日至6月21日央行连续5天开展14天期逆回购于本周集中到期。鉴于央行本周未进行投放，故累计净回笼资金3400亿元。

“虽然央行连续10天暂停逆回购，但无论是从数量还是价格指标看，当前市场流动性依然充裕”，中国银行国际金融研究所研究员王有鑫对《证券日报》记者表示，从数量指标看，流动性保持相对平稳，6月份实现净投放275亿元，M2增速逐渐回升。从价格指标看，DR007利率不断走低，目前只略高于2%。可见，在国内流动性相对充裕、市场利率波动走低和美联储暂缓加息背景下，此时没有必要继续向市场投放短期流动性。

《证券日报》记者注意到，在6月份的最后一周央行便没有开展逆回购，从央行公告的措辞来看，连续5天均表示“目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平”，而进入7月份以后，央行的措辞均为“目前银行体系流动性总量处于较高水平”。对流动性措辞的变化，是否能代表央行近期将会在公开市场上有所操作？

从资金面来看，7月份扰动因素较多。除了逆回购的到期外，7月13日和7月23日还分别将有1885亿元和5020亿元的MLF到期。同时，本月还处于集中缴准、缴税高峰期。此外，7月15日，定向降准第三次实施将释放800亿元左右的流动性。

民生银行首席研究员温彬在接受《证券日报》记者采访时表示，后期央行会通过逆回购投放短期流动性，对于到期的MLF也可能会进行续作。并且从年初的操作来判断，央行可能要进行年内的第三次TMLF投放，一定程度上流动性的起到补充。

结合7月份以来美联储降息预期抬升，市场普遍关心央行是否会进行降准降息。对此，温彬认为，短期内降准降息的可能性不大。不过，如果央行7月份开展TMLF操作，可能会把TMLF利率进行调降。一方面原因是现在确实需要把市场利率和政策利率进一步保持联动。另一方面，今年主要任务之一还是要降低小微企业民营企业的融资成本。