美债收益率倒挂 投资者担忧全球经济增长放缓

受经济数据疲软及美联储超预期“鸽派”影响，上周五欧美股市全线下跌，美国国债收益率曲线一度出现倒挂，加剧投资者对全球经济增长放缓的担忧。

上周欧美股市表现较差。美三大股指全线下跌，道指周跌1.34%，纳指周跌0.6%，标普500指数周跌0.77%。欧洲三大股指也全线下挫，周跌幅在0.3%至2.7%不等。

为规避股市压力，投资者转而进入债券“避风港”，迫使上周五美国10年期和3个月期国债收益率一度出现自2007年以来的首次倒挂，而利率倒挂通常被视为经济衰退的重要预兆。当日股市遭到抛售，美三大股指跌幅在1.77%至2.5%不等。

“这绝对是一个警示标志。”纽约肯尼评论的创始人彼得·肯尼说，利率倒挂背后的历史意义重大，多数情况下表明经济将出现明显放缓。

安联集团首席经济顾问穆罕默德·埃里安则认为，虽然传统来说利率倒挂是经济衰退的一个指标，但这一次倒挂很大程度上是对欧洲市场现状及美联储超预期“鸽派”态度的反应，而不仅仅是对美国经济前景的反应。

就在上周三，美联储将2019年美国GDP增速预期从2.3%下调至2.1%，通胀率预期从1.9%下调为1.8%。同期公布的利率“点阵图”预期年内不再加息，并计划9月底结束缩减资产负债表计划。

嘉盛集团首席中文分析师黄俊在接受上证报记者专访时表示，美联储超预期“转鸽”确实令市场意外，这更加强化了市场对美联储采取宽松政策的强烈预期。

最新公布的欧美各国制造业采购经理指数(PMI)数据表现也差强人意。据国际咨询机构IHS马基特公司数据，3月份美国制造业PMI指数环比下降0.5至52.5，低于市场预期。欧元区3月制造业PMI初值降至47.6，低于预期的49.5。德国3月制造业PMI初值为44.7，连续第3个月位于荣枯线下方；法国制造业PMI初值为49.8，也大幅低于预期。

“市场正处于投资者需要密切关注股票等风险资产的关键时刻。”美国雷杰投行固定收益资本市场主管凯文·吉迪斯表示，因为当经济衰退预期来临时，这些资产会首先受到冲击。

本周英国脱欧或将难迎新进展。根据原先商定计划，英国正式脱欧时间为3月29日，但在上周召开的欧盟春季峰会上，欧盟除英国以外的27国领导人同意，无论脱欧协议下周能否在英国议会下院获得通过，欧盟都不会在3月29日与英国“分手”。英国首相特雷莎·梅接受上述安排，同时获得额外两周，以确定下一步“脱欧”进程。

“预计英国脱欧将会是长期延迟状态，这不太利于欧洲和英国本国经济发展。”黄俊说。

（文章来源：上海证券报）