美联储或年内结束缩表 加息倾向犹在

美国联邦储备委员会20日公布的1月份货币政策会议纪要显示，多数美联储官员倾向于在今年年底前结束资产负债表缩减计划。联储官员认为，基于美国通胀、贸易磋商、中欧经济等考量，加息应有耐心。联储工作人员展示了下半年终止缩表的选项，官员们认为缩表灵活性很重要，不确定今年是否可能加息。有些人认为，若经济符合预期，还适合加。

几乎所有官员希望今年宣布停止缩表计划

美联储于1月29日至30日召开货币政策会议。会后，美联储宣布将维持联邦基金利率目标区间在2.25%至2.5%之间不变，并表示将在必要时调整资产负债表的规模和结构。

20日公布的会议纪要显示，美国经济的下行风险正在增加，包括世界经济增长放缓、财政刺激政策效果迅速减弱以及金融市场状况进一步趋紧。同时，国际贸易形势紧张、英国“脱欧”等带来的政策不确定性也在上升。

会议纪要还显示，面对多种经济前景的风险，货币政策的行动应该有耐心，几乎全体一致支持今年公布停止缩减资产负债表规模(缩表)的计划，释放了今年有望结束缩表的信号。

美联储官员认为，灵活处理资产负债表正常化过程十分重要。为实现宏观经济目标，美联储在经济和金融环境发生改变时对缩表计划细节作出调整是合适的。

自2015年12月启动本轮加息周期以来，美联储已加息9次。同时，美联储自2017年10月起开始渐进式缩表计划，所持国债投资组合也已经从4.5万亿美元降到4万亿美元左右。

高盛预计：美联储将在三月宣布Q3停止缩表

美联储1月会议纪要公布后，高盛预计，美联储将在3月份的会议上宣布，在三季度末时停止缩表。

在评论美联储有关资产负债表的言论时，高盛首席经济学家Jan Hatzius指出：

几乎所有参与者都认为，最好是在今年晚些时候尽快宣布一项停止削减美联储资产持有量的计划。参会官员还提出了通过增加非准备金负债来减缓银行准备金收缩速度的方案，同时保持资产负债表的总规模不变。

许多与会者认为，这种单边收紧外汇储备的做法可能是适当的。而且，正如鲍威尔先前暗示的那样，在讨论了有关QT可能会影响金融市场后，“与会者一致认为，资产负债表政策原则上保持灵活性是重要的。”

据媒体报道，美联储如果在今年年底前结束缩减资产负债表的计划，这将远远早于一级交易商和买方的预期。他们中大多数人预期是在2020年的某个时候结束缩表。

（文章来源：中国经营网）