全球经济寒冬？2019年关于美国经济的一些预测

债券泡沫继续累积，成为一把刺向全球经济和市场的匕首。华尔街很多人喜欢宣称，由于央行的操纵，全球债券收益率仍处于历史低位，但这种说法已不再站得住脚。分析表示这曾经是对的，但如今全球净量化宽松已经变成了负的。和数据显示美国公开交易的债务相对于GDP的今天更大比开始之前的经济衰退后，美联储资产负债表的规模调整的——换句话说，考虑到所有债务美联储已经购买和仍然是展期。

美国的公开交易债务已飙升至GDP的58%。这一比例高于2007年29%的水平，当时美国10年期国债收益率为5%。美联储现在每月出售500亿美元的债券，另外还有7.8万亿美元的非美联储所有的公开交易债券；这相当于债务与GDP之比几乎是大萧条前的两倍。这些债务现在必须由私人市场以公平的市场价格消化，而不是由美联储盲目购买……但收益率仍在下降。这意味着投资者在全球经济危机爆发前为了安全而大举买入主权债务，尽管他们明白，债务在很大程度上是无力偿还的。

收益率曲线继续反转，预示着2019年底开始的衰退。与此同时，下一次信贷危机的核心(杠杆贷款和垃圾债券市场)出现内爆；由于企业今年需要以高得多的利率展期逾8,000亿美元的债务。

分析师表示，通胀/通缩和经济周期模型有20个组成部分。20个指标中有19个表明美国经济即将进入衰退。这么多的指标中，只有首次申请失业救济人数保持在正数水平。2019年第一季度的GDP增长将会有一个处理方法，因为增长和通胀的二阶导数正在显著放缓。因此，我们进入了我的通胀/通缩和增长光谱的第一部分；当经济紧缩时，资产急剧下降。

关于：特朗普将很快结束贸易，并声称这是人类历史上最大最伟大的交易。因此，分析预测是：对中国的关税将在2019年第一季度取消。这正是所有的多头所期待的。但这并不能拯救市场。早在8月27日，美国就与墨西哥达成了一项贸易协议，但这并未阻止墨西哥股市暴跌20%。这对美国市场也不会有太长时间的帮助。

主权债务飙升的速度甚至超过了大衰退以来的危险速度。同样，在美国，11月份联邦预算赤字飙升至创纪录的负2,049亿美元。美国财政部说，11月的赤字比17年11月高出664亿美元。本财政年度前两个月，财政赤字总额为3054亿美元，比上年同期增长51.4%。在经济衰退之外，赤字如此之高既极不寻常，也非常危险。这或许导致美国2019财年的赤字将远远超过1万亿美元；这种财政挥霍在亚洲、欧洲和新兴市场随处可见。事实上，世界上几乎没有任何地方能找到一丝谨慎。

自2007年以来，全球债务大幅增加了70万亿美元，总计250万亿美元，现在必须依靠投资者的支持，而不是盲目地、对价格不敏感地购买央行的债券。因此，在全球范围内发生2012年欧洲式债务危机的可能性很可能在2019年。美国股市今年上半年出现2008年以来最大幅度的下跌。与2018年上半年相比，经济数据和收益报告将会极度消极。例如，去年第二季度的GDP增长为4.2%。然而，今年的第一季度很有可能的GDP增长率只有1%和Q2可能是负数。

市场总价值可能下降25%，但仍处于相当于GDP 100%的估值水平。假设GDP没有下降。但从历史上看，如果市场价值占GDP的比例达到100%，其估值仍将是1974年至1990年估值的两倍左右。因此，分析预测股市最糟糕的时刻仍然在我们面前。美联储将继续其每月500亿美元的反量化宽松政策——至少在股市从目前水平再跌20%之前是这样。现在，欧洲央行的大规模€800亿每月量化宽松计划。因此，尽管美联储继续加息，但资产价格仍处于危险之中——至少在美联储真正降息并结束量化紧缩之前是如此。

最后，2019年将是经济的一团大火。今年将被预算摊牌和停业、债务上限边缘政策以及特别检察官罗伯特·米勒(Robert Mueller)的起诉所破坏。那些希望民主党和共和党在诸如大规模债务融资基础设施支出计划以拯救经济等问题上进行合作的人，将会大失所望。民主党和特朗普之间的不和加剧了华盛顿的功能失调，给市场带来了更大的压力。

全球债券泡沫继续冲击央行支持结束的现实。这是关系到全球经济和市场的突出问题。去年第三季度初，家庭净资产(以房地产和股票投资组合为例)占GDP的比例超过了525%。根据《福布斯》的数据，这一数字的平均值是1951年以来的380%。可悲的事实是，全球经济的“健康”(无论如何不平衡，对中低收入阶层有偏见)已完全依赖于这些前所未有的资产泡沫的永久状态。因此，随着它们的内爆，它们也在拖累全球经济。

这一过程只会在2019年加强。正如美联储前主席艾伦·格林斯潘(Alan Greenspan)最近所说的那样，“寻找掩护”……他最终做对了。

（文章来源：外汇网）