技术可帮助投资管理运营模型消除孤岛

对alpha的搜索越来越多地将资产管理者推向金融市场的最遥远的角落。新的资产类别，新的工具和新的地域正在密谋给管理人员努力应对投资数据量的现有运营模式施加巨大压力。以前，前厅与中厅和后厅是独立运作的，而这三者正在融合以处理数据管理任务。

简而言之，这导致了一种新的投资管理运营模式。从前到后的集成度更高。进而得到服务提供商的支持。以前可能专注于后台任务的基金管理员现在正在增加中级和前台功能，以更有效地应对多资产投资环境。以中局为重点的提供商现在正在将其产品多样化到前台。正如SEI在新白皮书《投资管理运营模型2.0》中指出的那样，基金管理团队和服务提供商之间的这种融合意味着“每个人都在其他人的沙盒中发挥作用”。

建立更好的捕鼠器

多元资产投资是当今的游戏名称。可以将其视为“混合化”，在这种情况下，对冲基金的流动性投资组合将在非流动性范围内进一步寻找，以产生额外的收益，私募股权经理人在其核心配置周围增加了流动性头寸的卫星环，房地产经理人将房地产投资信托与未上市的房地产组合在一起。房地产等

从理论上讲，这可能标志着“纯粹游戏”投资经理的终结开始。

SEI投资经理服务部知识合作伙伴关系副总裁兼常务董事Ross Ellis（如图）说：“从战略角度看，原有的界限和边界正在被打破。”“例如，私募股权经理虽然在该资产类别或特定策略方面拥有核心专业知识，但无需将自己封闭起来。他们可能会着眼于市场，并决定自己喜欢股票做多/做空或宏观管理者正在做的事情的一部分，并试图将其融入自己的战略，从而开发出可能更好的产品。

“就像我们在劝告传统资产管理公司在其四面墙之外寻找灵感一样，就替代资产管理公司如何构造产品而言，情况同样如此。总会有纯策略专家的地方。但是，我认为我们将看到的是，经理们更愿意在更远的地方进行探索，寻找新鲜的或非传统的领域以寻求灵感和想法，从而为投资者提供更好的解决方案。”

由于技术的飞速发展以及他们从服务提供商那里获得的广泛支持，投资经理已经发展成为由解决方案驱动的专家，而不是由策略驱动的专家。

正如SEI的白皮书所指出的那样，前端办公室在技术投资方面一直处于领导地位，“并且承担了越来越多的风险管理功能，而这些功能过去一直是事后流程，位于中间办公室”。前台更加专注于交易前风险分析，风险敞口分析和定价。换句话说，事前风险已成为一项关键职能，而不仅仅是事后风险。实际上，AIFM指令和即将出台的MiFID II法规非常重视交易前的透明度。

从这个意义上讲，从前台到后台的融合角色，也是对监管的直接反应，就像需要多元化发展为多资产投资专家一样。

前台推

通过打破前，中，后办公室之间的壁垒，埃利斯表示，对冲基金行业已经从投资组合的每月快照转移到每周和每天，其最终目标是向各种消费者提供近乎实时的投资数据。尽管私募股权方面仍处于季度估值周期，但通过更好的数据管理和体系结构，投资组合见解的发生频率要高得多。

实际上，大多数投资者来自多头领域。他们对什么是透明有一定的了解，并且随着透明度的提高和技术的进步，他们正在赢得权力斗争。如果他们分配给私人基金，他们需要能够像进行长期投资一样以同样的方式进行分析，以便获得投资组合的总体概况。

“随着投资经理们走出风格框，他们需要在内部研究如何收集和管理其他数据，以便有效地经营范围更广的投资组合。在内部提出问题的同时，他们还需要知道如何向投资者和监管机构提供充分，适当的透明度。

“因此，在某些方面，前端办公室正在迫使后端办公室进行更改，因为为了使他们能够创建自己想要的解决方案，他们需要更好的基础架构，” Ellis评论道。

透明度太高...？

一些投资者不再区分公共和私人股本。他们有一个股权桶，从流动性到非流动性连续不断，他们想知道他们在某些部门或地区的风险敞口。他们不打算拥有20％的私募股权，这只是股权止损。他们将要求所有投资（私人信贷和公共信贷，上市可再生能源和未上市可再生能源等）具有相同的透明度。

如果这种趋势继续下去，埃利斯说，这无疑将导致自我选择：

“有些管理人员不会付出太多的秘密，因为他们付出的越多，他们产生的潜在阿尔法就越少。过多地透明会损害自己。如果您是顶级，数十亿美元的经理，那将奏效。如果您是中型市场的经理，但业绩不佳，难以突破1.5亿美元的关口，那就行不通了。

“即使是最大的经理，也都知道他们必须提供一些东西。世界已经改变。不再是眨眼和握手。如果分配者愿意投入1亿美元，他们将期望某种程度的透明度，无论经理是谁。而且，更老练的管理人员理解并赞赏，消息灵通的投资者是更好的投资者。”

不断发展的运营模型以支持更大的数据管理功能和更高的透明度，实际上可以为较小的经理带来好处。为了竞争，他们可以将战略重点放在告诉投资者他们将提供更高的透明度上。反过来又使人们更容易投资于他们的策略，因为他们将能够进行更多的跨资产类别投资组合分析。

“经理不必说出自己的策略如何适合投资者的投资组合，而是会说：'我将为您提供所有透明度，让您尽可能轻松地了解相关性并监控持续基础”，“埃利斯建议。

服务提供商融合

与服务管理者社区一样，这种融合趋势正在服务提供商社区中发生。中层办公室提供商已开始垂直扩展到前台。通过利用其强大的数据和人员资源，这些提供商可以快速引入支持数据的服务，通常称为数据即服务（DaaS）。

这对于支持客户的前台团队至关重要，因为他们需要处理更大，更复杂的市场和投资数据。基金经理想要做的最后一件事就是被运营所束缚。在旧的基于筒仓的运营环境中，这将发生。一个特定的同类最佳IT系统可能在当时就可以使用，但其目的并不是为最终用户提供他们所需的信息，以实现更广泛的产品组合管理或订单管理要求。

“像亚马逊和谷歌这样的数据丰富的公司之类的公司，以及新的数字进入者，资产管理者和资产服务商拥有如此众多的可用技术，以至于打破了现在可能的束缚。市场上有许多新进入者，它们没有广泛的知名度，但可能拥有非凡的技术来支持增强型技术，报告，投资组合管理等。它们在那里可以支持并支持更迅速的投资组合管理决策，并消除潜在的障碍。”埃利斯。

这样的例子包括诸如叙事科学和Arria之类的软件供应商，它们使用专有的AI来分析投资数据，并将其转化为客户，监管和内部报告的评论。

对于前线和中级团队来说，这可能是开创性的，因为它们将具有更大的能力来有效管理数据，并使用AI技术和机器人过程自动化（RPA）来自动化关键操作任务。

根据SEI的白皮书，亚马逊，微软，谷歌和IBM的基于云的Web服务已经在切入传统服务提供商的市场份额：“他们的进入很可能只是他们破坏资产管理中的软件即服务（SaaS）和DaaS格局的开始。”

“如今，资产管理行业不再使用传统的孤岛，旧技术以及维持现状。好消息是，那里不乏可以提供帮助的合作伙伴和技术。如果做对了，管理者可以将这个“问题”转化为竞争优势。埃利斯建议。

正如论文本身所总结的那样，“资产管理者在运营基础设施中投资不足或采取观望态度的风险远不止是违反法规……他们可能会错失难得的机会，真正将自己与竞争对手区分开来，抓住一个令人兴奋的机会，为可持续的未来增长奠定基础。”