桂浩明：南向资金加持 不能忽视今年港股的投资机会

来源：金融投资报

自从沪港通、深港通开通以来，很多投资者都高度关注通过这一渠道进入A股的资金状况，这些所谓的“北向资金”被誉为“聪明资金”，其流入流出对A股走势的确有不小的影响。相应的，同样是通过这个渠道，也有资金反向运行进入到香港股市。对于这样的“南向资金”，以往关注的人似乎不太多。然而，情况在悄悄发生变化。就以今年来说，虽然只过去了不到一个月，但是内地资金大规模流向港股的态势已经十分突出，连续多日保持在200亿元以上的水平，就强度而言“南向资金”远远超过了“北向资金”。一时间，投资港股成为了摆在广大投资者面前的一个很现实的话题。

时下内地资金为什么会青睐港股？这里有着多方面的原因。在沪港通、深港通开通之初，就有不少内地资金开始投资港股，其主要看中的是香港市场交易制度更灵活、融资融券的成本也低，加上绝大多数的H股价格低于A股。不过，前几年由于香港出现了一些不稳定现象，不但影响了其作为国际金融中心的地位，同时也对股市的运行带来了一定的负面影响，这也使得内地资金在继续南下时显得比较犹豫，对广大普通投资者来说，投资港股的意识更是不强。而近来随着香港形势的稳定，人们对港股的认识无疑又发生了积极的变化。

比较一下就可以看到，去年A股市场表现良好，相比之下港股的走势却要弱得多。港股在制约其走势的内外部因素得到有效的化解以后，其作为估值洼地的特征自然会对外部资金产生极大的吸引力。除此之外，内地资金现在大举进军港股市场，还有这样一些原因：在香港股市中，有相当数量业绩优良、在行业内属于头部的内地公司，它们因为各方面的原因没有能够在A股市场上市，而是到了香港市场挂牌。而内地投资者要投资这些公司，通过沪港通、深港通渠道购买股票是最方便的。在香港市场上，这样的企业包括腾讯、小米、中移动等，它们成为了“南向资金”的重要选项。另外，有不少境内企业既在内地发行A股，又在香港发行H股，而H股的价格绝大多数明显低于A股。以中芯国际为例，H股的价格只有A股的一半左右，此时自然会有相应的资金选择去香港投资。此外，香港市场金融工具丰富，虽然因为没有涨跌停板制度，且实行T+0交易，股市的波动会比较大，但毕竟有很多对冲工具，这样也就令投资者特别是机构投资者敢于大胆参与交易。当然，最根本的还在于香港股市作为离岸市场，其股票的估值普遍比较低，在A股“机构抱团”格局出现松动，部分资金转而投资在香港上市的同样具有白马龙头特征的股票，在逻辑上是完全成立的。也因为这样，在当前资金南下的局面愈演愈烈。

2021年的股市交易才刚刚开始，内地资金涌入港股的状况就已经表现得很突出，并且有望延续一段时间。至于是否贯穿全年还有待观察。但不管怎样，只要境内外的宏观形势保持稳定，经济平稳运行，那么港股的吸引力就将是长期存在的。对于内地投资者来说，也就不能忽视今年港股的投资机会。有些投资者已经开通了沪港通、深港通的交易渠道，应该尽快行动起来，把港股纳入自己的投资组合。有些投资者没有开通，或者暂时不具备直接投资港股的条件，那么也可以选择一些投资港股的基金，借助理财产品的频道曲线操作。对于仍然钟情A股的投资者而言，也需要对港股的运行，特别是“南向资金”的格局有清晰的了解。因为不管怎么说，在港股成为内地资金投资的一个热点时，A股市场必然是会受到影响的，只要你是投资者，就回避不了这一点。