21亿定增迟迟未落地 健康元股价自去年7月高位后下跌近40%

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 杨仕省 见习记者 罗金惠 深圳报道

近日，健康元药业集团股份有限公司（下称“健康元”，600380）股价异动引发市场关注。

1月15日，健康元股价继续下跌，报收13.70元/股，对比2020年历史最高点的22.47元/股，累计跌幅近40%。记者了解到，股价下跌或与引入高瓴资本增持公告有关。

2020年7月12日晚间，健康元发布公告称，拟非公开发行169350000股（含本数）股票，同时本次非公开发行股票引入战略投资者高瓴资本。消息一出，市场立刻闻风而动，7月13日，健康元开盘一字涨停，报收18.37元/股，市值达到358亿。

傍上高瓴资本应是重大利好，但健康元涨势维持时间却并不长，在触及22.47元/股高点后，健康元股价随即进入了连续数月的下跌趋势中。对此，一位不具姓名的业内人士向《华夏时报》记者表示：“既有大盘尤其是医药板块走势的影响，又与定增迟迟未落地有关。”

针对定增具体落地情况，健康元在回复本报记者采访时表示：“公司定增发行事宜如有进展或变化，公司会及时履行信息披露义务，届时请关注公司相关公告。”

此外，健康元近年业绩增长疲软，转战呼吸剂市场能否成功扳回一局尚难定论。

“韭菜局”后获21亿增资

公开资料显示，健康元前身深圳太太保健食品有限公司，创建于1992年，2001年上交所上市，上市后开始接连并购，完成医药行业的布局。上市一年后通过收购丽珠集团21.3%的股权，成为其第一大股东，次年更名为健康元药业集团股份有限公司。产品范围涉及化学制剂、化学原料药及中间体、诊断试剂、中药制剂、保健品等多领域。

2020年7月12日晚间，健康元发布非公开发行股票预案，高瓴资本拟以其管理的“高瓴资本管理有限公司-中国价值基金”，通过现金方式全额认购公司本次非公开发行的股份。非公开发行股票的发行价格为12.83元/股，募集资金总额不超过21.73亿元，扣除发行费用后将全额用于补充公司流动资金。发行完成后，高瓴资本将持有健康元8%股份。双方将在业务创新、市场销售、经营管理三个领域展开合作。

而这距离健康元“韭菜局”事件被罚不到一个月的时间。

2015年4月2日，在公告停牌前的敏感期内，汪耀元、汪琤琤使用12个自然人账户和9个机构账户违法获利9.06亿元。2020年6月，两人因涉内幕交易“健康元”被证监会罚没36亿元，成为A股有史以来最大的新政处罚罚单。这起内幕交易跟公司创始人朱保国不能说毫无关联。而健康元涉案内幕交易，也令不少投资者唏嘘不已。

此时战投健康元，高瓴资本是出于什么考虑呢？健康元的核心亮点有哪些？

记者翻阅健康元今年财务数据发现，健康元过去的经营表现虽不算差，但也绝对算不上特别优秀。

2017-2019年，公司营收分别为107.79亿元、112.04亿元、119.8亿元，同比增速分别为10.88%、3.94%、6.93%，扣非归母净利润分别为5亿元、6.31亿元、8.29亿元，同比增速分别为58.39%、26.35%、31.3%。进入2020年，增速由正转负。2020年一季度，营收31.87亿元，同比下滑4.63%；实现归母净利润2.80亿元，同比下滑8.39%。

另外，健康元加权净资产收益率分别为33.73%、8.84%和8.98%，常年多处在10%以下。

2017年营收及增速处于高位，但2018年呈下滑态势，且下滑比例较大，净利增速不稳定，2020年业绩增长转负。可见经营情况并不出彩。

具体来看，健康元切入医药的一大重点领域是呼吸制剂。2013年，健康元开始重点布局并致力于成为呼吸雾化吸入治疗领域的领导品牌。目前复方异丙托溴铵吸入溶液、盐酸左沙丁胺醇吸入溶液已经获得注册批件上市。

有业内人士告诉本报记者：“健康元近10年来在吸入制剂的布局将进入收获期，这也许是高瓴愿意入股健康元的真正原因。”

转型前途未卜 股价异动并非偶然

高瓴入局本应是重大利好，但自7月高位以后健康元股价近乎腰斩。如今，股价跌至13.7元/股，已经非常贴近高瓴资本的定增价。

究其原因，上述业内人士向本报记者表示：“既有大盘尤其是医药板块走势的影响，又与定增迟迟未落地有关。”

从健康元的发展之路来看，少不了转型的影子。从保健品起家，通过对丽珠药业的收购完成第一次转型。时至今日，健康元第一次转型带来的优势已逐渐消逝，如此情况下，健康元开启了第二次转型，进军呼吸剂领域。

2020年12月28日，国家医保局发布新版《国家医疗保险药品目录（2020年）》。健康元的国产独家品种盐酸左沙丁胺醇雾化吸入溶液（3Ml：0.63mg/支、3ml：0.31mg/支）被纳入“协议期内谈判药品部分”。

目前，健康元的盐酸左沙丁胺醇雾化吸入剂（国产独家）进入医保对企业是好事还是坏事的问题关键在于销售额，目前，产品3ml：0.63g规格从56元降价到14.56元，3ml：0.31g规格从32元降至8.46元，降幅74%，相当打3折，长期还要看降价是否能够带来销量。

从市场来看，呼吸道管线业务一直都是全球医药巨头的必争之地，而国内对进口呼吸产品的依赖不断加深，吸入制剂在中国80%的市场长期被跨国制药巨头占据，国内吸入制剂市场份额近70%被阿斯利康、勃林格殷格翰、葛兰素史克三家跨国企业包揽。此外，正大天晴早已布局吸入制剂，且赢得一定市场，中国生物制药、成都倍特、恒瑞医药等也在加紧布局。

围城之时，高瓴入局对健康元来说堪称久旱甘霖，健康元最终能否改善此局面，本报记者将持续关注。