石头科技股价冲破千元关口 “成也小米、败也小米”

仅次于茅台，A股第二只千元股诞生了！

今天，坐拥科创板发行价第一、股价第一光环的石头科技再度发力，盘中涨超4%，股价创下历史新高，突破千元大关，截至发稿，报1018元/股。成为2000年后A股继贵州茅台后，又一千元股。

股价冲破千元关口

石头科技是科创板发行价最高的股票，彼时的发行价高达271.12元/股。石头科技在2020年2月登陆科创板。上市首日就暴涨84.46%，收于500.1元/股。从走势上看，石头科技的上涨趋势也并非一帆风顺，在上市首日暴涨后，随后其股价经历了大幅回撤，直至313元附近才开始企稳回暖。石头科技股价经过10个月间的不断攀升上涨，在今日一举站上了千元大关，股价仅次于贵州茅台。

截止发稿，石头科技今日涨幅超4%，盘中最高摸至1038.8元/股。即使股价已突破千元关口，但石头科技市值仅为680亿元，流通市值仍不足170亿元。

据公开信息显示，石头科技主营业务为智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产与销售。自有品牌“石头智能扫地机器人”、“石头手持吸尘器”等。该公司也与小米合作最为密切，为其定制品牌“米家智能扫地机器人”、“米家手持吸尘器”等。

“疯狂的石头”

石头科技能一路拉升走强靠的是强劲的业绩。据公司的三季报显示，石头科技前三季度实现营收29.80亿元，同比下降1.66%，实现归母净利润9.0亿元，同比增长54.49%，其中单三季度收入实现12.03亿元，同比增长33%，相较上半年降幅16%大幅扭转，归母净利润4.39亿元，同比增长123%。

继三季报表现超出市场预期后，在10、11月石头科技海内外销售也异常火热。在国内市场，根据奥维和天猫数据，10、11月扫地机器人行业线上销额增速较三季度有所下滑，但仍保持较快增长。石头科技10～11月内销表现亮眼，增速较三季度有显著提升。海外市场中，石头科技美国市场的销售以线上为主，新冠疫情加速线上消费渗透率提升，叠加今年亚马逊PrimeDay由7月延期至10月，石头科技的销售量持续向好。

根据GoogleTrends全球搜索热度显示，石头的搜索热度峰值同比提升超过60%，且Q4石头的搜索热度和iRobot的差距环比Q3进一步缩小，体现了石头在海外品牌影响力的逐渐提升。

安信证券表示，随着海外疫情常态化，居家消费受到催化，叠加跨境电商红利，石头抓住行业机遇，通过渠道扩张夯实在海外市场的竞争优势，实现了收入的高速增长。此外，石头高端产品占比提升进一步拉升公司整体盈利能力。

“成也小米、败也小米”

作为小米生态链企业的石头科技，和小米一直紧密相连，它的发展也离不开小米。业内人士表示，石头科技在发展之初，在销售端几乎完全依赖小米，凭借小米在品牌、渠道、供应链等方面的支持才能起家，业绩和市场占有率得到快速提升，在业内迅速崭露头角。2016年小米推出由石头科技代为开发的“米家智能扫地机器人”，也是石头科技2016年的主要收入来源。

随后，石头科技开始逐渐发展其自有品牌，在中高端市场推出石头品牌，在低端市场推出小瓦品牌；电商平台上的石头品牌单价一般定于2500元以上，小瓦品牌定价不足千元。而米家品牌主打性价比，销售单价主要在1500元左右。由于米家品牌系列产品以性价比著称，并且采用利润分成模式，因而石头科技米家品牌扫地机器人毛利润并不高，并呈现出逐步下滑之势。数据显示，2016年至2019年1~6月，石头科技米家品牌毛利率分别为18.99%、18.75%、14.99%和13.91%。由此可见，去小米化是石头科技的必经之路。

石头科技也一直在实施“去小米化”策略。招股书显示，报告期内(2016-2018年及2019年1-6月)，石头科技与小米集团的关联交易金额为分别为1.83亿元、10.1亿元、15.29亿元和9.14亿元，占主营业务收入的比重分别为100.00%、90.36%、50.17%和43.01%。在上市后，石头科技对小米的依赖程度也下降至今年上半年的13.7%。

石头科技的相关负责人也表示，“还是得发展自有品牌，这样才有利润空间。”

而随着自有品牌的崛起，米家品牌产品对石头科技的影响愈发微弱。石头科技毛利率从2016年的19.21%提升至今年三季度的51.25%，净利率从2016年的-6.14%提升至今年三季度的30.18%。

扫地机器人“出圈”

扫地机器人属于技术驱动型行业。今年得益于技术迭代、创新产品问世，使得扫地机器人行业进入了创新爆发期。同时，随着中国国内生活水平的不断提高，原本一直在欧美市场销售的扫地机器人也逐渐进入国内的每家每户，并被越来越多的人所接受，扫地机器人成功“出圈”。

在行业普及率方面，扫地机器人的提升空间仍较大。数据显示，2019年间，在美国扫地机器人的产品渗透率仅为12.5%，中国则为3%，存在一定的市场空白。

除此之外，随着国产企业逐步成为新一轮技术创新的主力，头部企业出海产品也由代工走向自主。石头科技、科沃斯等国产品牌正不断瓜分传统霸主iRobot的市场份额，在欧洲，二者的市占率已达9%和6%；在美国，国产品牌正抓住疫情带来的发展机遇，产品加速放量，发展势头正劲。安信证券指出，龙头公司重视研发，推新速度较快，因为当前扫地机器人普及率较低，在新品刺激下，行业需求提升的确定性较高，对扫地机器人行业明年的增长持乐观态度。

疫情使得消费者居家时间延长，更加关注家庭生活品质，加速了扫地机器人普及率的提升，同时也让更多消费者认识到扫地机器人的技术迭代。疫情红利下的短期增长有望推动消费者对扫地机器人认知的持续。