沪镍再擒十二万 这次能否走的更高？

原标题：沪镍再擒十二万 这次能否走的更高？ 来源：文华财经

在上周二大跌逾3%后，近日沪镍价格稳步回升，再度来至120000上方。

由于行情不佳，近期镍铁厂家多数选择减产，且10月进口量也出现明显回落，未来镍铁价格还会进一步回落吗？不锈钢的减产会蔓延吗？沪镍能摆脱120000元的束缚吗？

>>>>>>

镍铁行情不佳，近期厂家减产较多，中国10月镍铁进口量也出现回落，国内镍铁流通量会出现明显减少吗？镍铁价格还会进一步下跌吗？

一德期货投资咨询部高级分析师 谷静：10月镍铁进口量回落明显，但是10月国内镍铁并未出现短缺，这已经成为过去时。根据第三方网站统计，11月份印尼镍铁回流国内量会较10月份有较大增量，那么11月份的进口量环比增加会比较明显，另外国内产镍铁厂家减产是事实，但11月份国内产量预估仅减少3000金属吨，叠加国内300系的减产需求减少，目前国内镍铁的流通量并没有出现明显减少。目前镍铁厂与钢厂之间的博弈较为激烈，一方面镍铁价格已经跌破成本线，加之原料短缺，纷纷减产；另一方面钢厂由于终端需求放缓，叠加印尼不锈钢部分产量回流国内给市场打压较大，钢厂利润较差，一再压低原料镍铁的招标价格，镍铁厂也一再妥协。近期不锈钢价格有止跌企稳的态势，那么到目前这个利润格局，我们认为镍铁价格继续下跌的可能性比较小。

瑞达期货金属研究员 王福辉：10月份镍铁进口量下滑明显，主要因国内300系不锈钢成本倒挂，钢厂减产导致镍铁需求下降，不过10月份国内镍铁库存也出现大幅回升，显示国内镍铁供应表现宽松，这也导致11月国内镍铁价格承压回落。目前来看，由于供应减少以及不锈钢排产居高，预计11月国内镍铁库存将有所下降，不过印尼镍铁产量仍在扩大且成本优势明显，对国内钢企有较高吸引力，进口货源预计还将上升趋势，因此国内镍铁流通量预计降幅不大。目前菲律宾开始进入雨季镍矿出货减少，加之11月镍铁价格下跌，镍铁厂已处在亏损状态，国产镍铁占比依然较高，因此减产预期对价格存在支撑作用。

广州期货研究所金属组镍、不锈钢研究员 宋敏嘉：10月份高镍生铁产量出现明显下滑，主要由于近期不锈钢利润下降，高镍生铁在成本压力下议价僵持，替代原料用量增加，镍铁开始小幅累库，镍铁厂开始纷纷安排检修减产。整体来看，国内镍铁厂因生产亏损严重，叠加矿端供应紧缺影响，预计11月镍铁产量仍将有所下降，而近期印尼镍铁产能投产进展顺利，未来印尼低成本镍铁的回流也将对国内镍铁报价造成压力，预计后期镍铁价格仍有下降空间。

>>>>>>

最近有300系不锈钢出现零星的减产消息，后续可能会演变成大规模减产吗？

一德期货投资咨询部高级分析师 谷静：在价格快速下跌后不锈钢厂确实出现一些减产消息，但近几日不锈钢价格止跌企稳现小幅反弹走势，这些释放出来的减产、转产消息能不能落实还需要看厂方决策。原料方面考虑除了高镍铁之外，市场还存在可替代的废不锈钢等原料，结合当前的钢厂亏损程度以及社会库存情况来看，短期内演变成大规模减产的概率较小。

瑞达期货金属研究员 王福辉：由于镍价和不锈钢价格比值大幅走高，不锈钢生产利润一度处于亏损状态，部分钢厂出现零星减产动作，不过11月份镍铁价格走弱，使得利润重返盈利区间，300系不锈钢减产预期有所减弱。目前来看，虽然300系库存呈现小幅增长趋势，不锈钢价格面临压力，加上镍铁价格预计企稳，后市钢厂生产利润仍有亏损可能，但是当前不锈钢库存压力依然有限，钢厂大规模减产的预期不强，预计将维持部分减产局面。

广州期货研究所金属组镍、不锈钢研究员 宋敏嘉：11月整体不锈钢行情波动较大，300系成品价格下跌过快，在此情况下部分国企大型钢厂及成本优势相对较小的民营钢厂开始进行减产安排。据市场调研了解，11月整体不锈钢粗钢产量或将继续维持高位，但300系产量或有所减少，而200系及400系产量将有所增加。

>>>>>>

虽然下游不锈钢持续“拖后腿”，但镍价重心仍在上移，背后主要逻辑是什么？期镍还能再看高一线吗？

一德期货投资咨询部高级分析师 谷静：不锈钢表现差强人意，但镍价重心仍在上移，原因是多方面的。首先来自宏观层面，我们看到美国大选落地，交接事宜也开始顺利进行，市场对于更多的刺激政策抱以期待。叠加近期国内外疫苗进展频频传利好，市场风险情绪有所升温，有色其他品种也纷纷创出了新高；产业层面，菲律宾主矿区进入雨季，港口库存量持续下降，国内原料短缺状况预期将会加剧；国内镍铁今日由于亏损以及原料因素，减产较为明显；另外，新能源汽车产业政策，多家大型企业布局新能源汽车电池产业，三元电池材料需求旺季表现较好，市场对于电池用镍增量看好。总体看，当前镍产业链利多与利空多在价格上已经有所反应，短期内镍价下有支撑，上有压制，维持高位震荡概率较大，价格上有突破尚需多方利好形成共振。

瑞达期货金属研究员 王福辉：目前不锈钢排产依然维持高位，对于镍板的需求形成支撑，并且四季度新能源行业快速增长，刺激了镍豆需求增加，消费较好的带动下国内电解镍库存持续去化，11月份库存下降进一步加快，导致镍和不锈钢价格走势分化，而镍价表现偏强。展望后市，当前电解镍现货库存持续去化，达到年内低位，且近期不锈钢价格有所企稳，后市大规模减产预期不强，因此基本面偏强局面下镍价有望进一步上行。

广州期货研究所金属组镍、不锈钢研究员 宋敏嘉：目前镍—不锈钢产业链走势较为分化，由于菲律宾传统雨季已至，镍矿出货量大幅减少，因此镍矿供应紧张局面仍将持续，而镍矿价格持续高位运行就是对目前镍矿紧缺的印证，预计短期内镍矿价格有？望继续上涨，对镍价形成一定支撑。而在钢厂持续高排产的压力下，不锈钢需求却较为疲弱，在供大于求的格局下不锈钢价格缺乏上行动能，整体来看，中期依旧维持镍强不锈钢弱的运行态势。