心有野马:奈何今世缘全国化不见大浪花 高端竞争激烈

来源：每日财报

作者|吕明侠

近期，今世缘（603369.SH）发布公告称，周素明因工作调整原因辞去公司总经理职务，辞职后，周素明仍担任公司董事长。

同时，今世缘聘任顾祥悦先生为公司总经理。值得注意的是，新上任的总经理顾祥悦并无任何企业履职经历。而已经任职20年的周素明确在此时选择离开，引起了业内人的诸多猜测。

实际上，今世缘也背负着不少压力：省外增长乏力，高端市场难突围，股东高管忙减持等问题。

野心够大 省外业务难以突围

数据显示，截至今年前三季度，今世缘营业收入41.93亿元，同比增长1.96%；归属于上市公司股东净利润13.13亿元，同比增长1.52%。

其中，第三季度营业收入12.8亿元，同比增长21.03%；归属上市公司净利润2.94亿元，同比增长32.7%。今世缘方面表示，公司今年的业绩增量主要来自于特A+类产品（含税出厂指导价300元以上产品），其中2019年8月推出的国缘V9表现比较亮眼。

可《每日财报》发现，今世缘除特A+类营业收入呈现提升外，其他产品均呈现营收下降趋势。其公告显示，今世缘特A类、A类、B类、C类、D类及其他，分别同比降低7.13%、18.46%、14.73%、4.23%、24.34%、18.03%。省内仍然贡献业绩大头，前三季江苏省内占比超过93%，为39.02亿元，同比增加1.74%。

值得注意的是，其在省外市场表现并不理想，收入占比始终未能突破10%。据悉，今世缘超9成的收入来源于江苏省内。

2017-2019年，今世缘省内收入占比分别为94.62%、94.63%、93.62%。从2014-2019年公司的省外收入占比来看，始终在5-7%之间波动。

从省外经销商数量可以看出，今世缘在省外市场也付出了不少努力。截止6月底，今世缘省外经销商数量为499家，相较去年同期的356家，增长40.17%。然而大幅增长的经销商数量并没有给公司带来想要的结果。

在2020今世缘发展大会上，今世缘董事长周素明曾称，今年今世缘将加大全国化战略布局，持续提升省外市场占比，逐步实现从泛全国化品牌向全国化品牌转变。尽管2020年前三季今世缘省外市场不足7%，但今世缘仍然提出了全球化的目标，其发展任重而道远。

高端竞争激烈 表现力不从心

今世缘品牌诞生于1996年8月25日，前身为江苏高沟酒厂，目前主营业务为白酒生产和销售，现有国缘、今世缘、高沟三大白酒品牌。

其中，国缘、今世缘是中国驰名商标，高沟是中华老字号。国缘品牌定位中国高端中度白酒，今世缘品牌突出打造中国人的喜酒，高沟品牌定位正宗苏派老名酒。据悉，今年7月份，今世缘将统一上调国缘品牌部分主导产品出厂价，并同步调整终端供货、零售价及团售价。

其中，四开国缘的零售价及团购价上调15元/瓶，对开国缘的零售价及团购价上调10元/瓶。有业内人士认为，“国缘”系列涨价的背后，是今世缘杀入高端白酒市场的野心。

值得一提的是，近年来，作为苏酒老二的今世缘长期处于内忧外患的窘境，省内洋河股份势不可挡，省外遭遇其他名优酒企碾压。纵观高端白酒三季报营收情况，其中茅台营收为695.7亿元，五粮液营收为424.9亿元，洋河股份营收为189.1亿元，泸州老窖营收为116亿元。

可以明显看到，今世缘与其的营收根本不在一个量级上，想攻下高端白酒市场，不会轻松。即使今世缘想退而求其次，进军次高端市场，仍然要面临来自四面八方竞争者。

在次高端市场，今世缘是在拥有郎酒、汾酒、西凤、习酒、舍得、水井坊、古井贡酒、剑南春等众多名酒、区域名酒的重重包围下，今世缘想要在这场竞争中晋升，恐怕比拓展省外市场难度更大。

短期偿债能力承压 股东高管忙减持

实际上，今世缘回暖业绩的背后还隐藏着其他隐患。《每日财报》了解到，2020年9月底，今世缘的资产负债率有所提升。

财报显示，截止2020年9月底，公司的总资产为106.2亿元，总负债为26.18亿元，资产负债率达到24.65%，同比增长25.7%。

而与此同时，2020年9月底的流动比率比去年同期下降了1.48。显然，今世缘2020年的短期偿债能力似乎也在承受压力。

另外，有消息称“因今世缘对江苏省外市场拓展乏力的影响，股东、高管对今世缘缺乏信心，纷纷开始减持”。近日，今世缘发布公告称，股东上海铭大实业（集团）有限公司（下称“上海铭大”）公布对公司新一轮的减持结果。

公告显示，本次减持期间为2020年5月7日-2020年8月19日，本次减持总金额为9.90亿元。这并不是今世缘二股东的第一次减持。

早在今年2月、5月，上海铭大实业实施减持计划，目前，上海铭大实业还持有3.49%股份，已降到4%之下。实际上不只有股东的减持，今世缘的高管也在减持行列。

同花顺网站信息显示，5月21日—5月26日，包含公司副董事长吴建峰、副总经理羊栋、倪从春在内的三位高管分别减持公司100万股、100万股、50万股。在省外市场拓展乏力和省内市场受到挤压的双重压力下，或许高层对于市场的预期并不乐观。