金融街论坛释放重大信号：中国经济出现三个新趋势

原标题：金融街论坛释放重大信号：中国经济出现三个新趋势 五大举措做好下一步工作

杨志锦

10月21日，2020金融街论坛年会在北京开幕。此次论坛上，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤在开幕式上发表主旨演讲。

刘鹤在论坛上表示，当前中国主要经济指标逐季度向好，实现全年经济正增长是大概率事件。对于如何做好下一步的工作，刘鹤提出坚持稳健的货币政策灵活适度、大力发展多层次资本市场、构建多层次银行机构体系、注重发挥金融科技的作用、继续推进全面对外开放五大举措。

此外，中国人民银行行长易纲，中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清，中国证监会主席易会满也发表了演讲。他们对当前经济形势、金融监管、资本市场改革等作出了详细阐述。

国家统计局10月19日发布的数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值722786亿元，按可比价格计算，同比增长0.7%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%。

刘鹤表示，前三季度中国经济增长0.7%，投资和进出口指标升势明显，消费指标正在发生积极变化，主要经济指标逐季度向好。“实现全年经济正增长是大概率事件。”

刘鹤指出，在改革开放的推动下，在新发展理念和供给侧结构性改革引领下，中国经济正在出现几个新趋势：一是创新对发展的驱动作用加强。在疫情冲击和一些因素干扰下，出现了产业链供应链阻断的现象。目前坏事正在变成好事，企业界、科技界全面提升科技创新能力，努力解决“卡脖子”问题，推动产业升级。

二是更加重视围绕最终需求发展新产业。随着中国人均GDP向更高水平迈进，中等收入群体的衣食住行、教育、医疗等蕴藏着巨大消费潜力，投资正在向这个方向转化，满足人的基础性且高质量需求的供给体系正逐步优化。

三是更加重视绿色发展。疫情的重要启示就是要始终促进人类与自然的和谐相处。要推动绿色发展，构建绿色低碳、循环发展的经济体系，大力发展清洁能源、可再生能源和绿色环保产业，增强发展的可持续性。

易纲在论坛上表示，中国前三季度GDP增长0.7%，预计全年正增长。全球经济从最低点有所恢复，但疫情发展仍高度不确定，IMF预测今年全球经济增速为-4.4%，恢复至疫情前水平仍需时日。

为应对疫情冲击，今年来央行出台了规模可观的宏观对冲措施。如3次降准释放流动性1.75万亿元；利率方面，7天逆回购利率由2.5%降至2.2%，调降了30BP，一年期MLF利率也相应调降30BP。此外，央行还推出了1.8万亿再贴现再贷款、两项直达实体经济的货币政策工具。

“总的看，稳健的货币政策取得积极成效，货币信贷和社会融资规模合理增长，有力支持了经济稳步恢复。”易纲表示。

刘鹤指出，下一步要继续顺应新趋势，构建新格局，需要做好多项工作，首先即是坚持稳健的货币政策灵活适度。始终根据市场形势和经济增长需要，保持流动性合理充裕，保持政策稳定。

易纲则表示，稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向。货币政策要把握好稳增长和防风险的平衡，既不让市场缺钱，也不让市场的钱溢出来，保持货币供应与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配。

Wind数据显示，由于货币宽松今年3-5月间隔夜利率一度连续多个交易日低于1%，最低时仅0.66%，套利交易明显增加。此后随着央行收紧流动性投放，隔夜利率稳步回升，套利交易消退。10月21日，DR001徘徊在1.9%左右。

金融数据方面，9月末，广义货币供应量（M2）与社会融资规模同比增速分别为10.9%与13.5%，前9个月人民币贷款新增16万亿元，都明显高于上年同期。

财信证券研究院副院长伍超明表示，9月金融数据全面大超预期，显示经济正继续向潜在增长水平回归，预计货币政策继续维持“紧平衡”，信用精准导向，降息降准均难现。未来结构性政策担重任，更强调资金精准直达实体经济，并强化对漏损领域资金的监管，防范宽货币下的金融风险。

由于货币宽松及信贷投放力度加大，今年宏观杠杆出现一定回升。国家金融与发展实验室发布的《宏观杠杆率季度报告》显示，今年上半年杠杆率增幅为21个百分点，由上年末的245.4%上升到266.4%。分季度来看，二季度杠杆率攀升7.1个百分点，相比一季度攀升的13.9个百分点，增幅速度已趋缓。报告认为，二季度杠杆率增幅趋缓主因在于经济增长率由负转正，但债务增速相对一季度还略有提高。

“在今年抗疫的特殊时期，宏观杠杆率有所上升，明年GDP增速回升后，宏观杠杆率将会更稳一些。货币政策需把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动，使之在长期维持在一个合理的轨道上。”易纲表示。

刘鹤指出，要大力发展多层次资本市场。坚持“建制度、不干预、零容忍”九字方针，完善资本市场基础制度，提高上市公司质量，优化市场结构，强化信息披露和投资者保护。

“建立健全公开透明的资本市场制度规则体系，让市场对监管有明确预期，既有利于把‘不该管的’坚决放权于市场，也有利于把‘该管的’管住管好，从而实现市场生态的良性循环。”易会满指出。

对于如何完善多层次的资本市场，易会满指出，要坚持突出特色、错位发展，完善各市场板块的差异化定位和相关制度安排。具体看：进一步深化新三板改革，研究出台精选层公司转板上市相关规则，提升对中小企业的服务能力；完善私募基金差异化监管和风险防范制度，发挥私募股权投资支持创新创业的积极作用；推进债券市场基础设施互联互通，扩大公募REITs试点范围，积极稳妥推进期货及衍生品市场创新。

刘鹤还表示，要构建多层次银行机构体系。加快优化大银行经营发展方式，提高服务实体经济的能力。深化中小银行改革，完善法人治理结构。

当前我国基本形成了商业性、开发性、政策性和合作性金融共同发展的格局。其中，大型银行起“头雁”效应，股份制银行实现差异化经营，城商行、农商行、农信社立足于当地，服务好小微、“三农”。

“金融供给不平衡不充分与金融需求多层次多样化的矛盾仍然比较突出，实现金融的普惠性目标还需要做许多工作。”郭树清表示，“必须坚定推进金融供给侧结构性改革。既要发展大型超大型金融企业，也要培育中小型金融机构。既要有综合经营的一站式机构，也要有特色化的专业机构。”

此外，刘鹤指出，要注重发挥金融科技的作用。“大数据、云计算、区块链、人工智能等技术正在深刻改变未来金融生态，要趋利避害，促进金融科技健康发展。”

郭树清称，将继续支持金融科技的发展，优化客户服务体验，提升服务效率。密切关注和评估科技革命对金融业的影响趋势，并做好前瞻性部署安排。在监管方面也要加大科技运用，提升监管效能。

刘鹤还表示，将继续坚持全面开放不动摇，坚持市场化法治化国际化原则，在银行、保险、证券、资管等领域引入更多高水平国际竞争者，创造公平竞争的市场环境，全面与国际最佳实践对接。