2分钟读财报|木糖醇也要IPO:专利问题引商战 海外营收占六成

随着现代人越来越注重养生和健康，无糖食物成为餐桌上普遍的选择。国庆节前，浙江华康首发获通过，将登陆A股。

资料显示，浙江华康主要从事木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇、果葡糖浆等多种功能性糖醇、淀粉糖产品研发、生产和销售，所属行业为食品、食品添加剂及淀粉糖制造。2017年-2019年及2020年上半年，公司木糖醇产量分别为2.1万吨、3.4万吨、3.5万吨及1.6万吨，2018年木糖醇产量约为同期国内木糖醇产量的48%，为行业头部企业。

招股书表明，玛氏箭牌、费列罗、好时、可口可乐等企业均为公司客户，公司海外营收占比较大，2020年上半年，来自海外的收入为4.3亿元，占总营收的60.56%，中国大陆的营收则为2.75亿元。随着国外疫情的扩散、国际形势的变动，浙江华康来自海外客户的大额营收能持续多久，值得投资者关注。2018年9月，美国对中国2000亿美元加征关税的清单中包括木糖醇，且被额外加征关税的税率一度由10%上调至25%。

另外，公司因为专利问题与山东绿健存在口水仗。2020年5月，浙江华康收到专利复审部寄发的《无效宣告请求受理通知书》，系山东绿健对公司名为“一种玉米芯水解得到木糖水解液的方法”提出无效宣告请求。据浙江华康披露，目前专利复审部尚未就该专利权的无效宣告请求做出决定。

据天眼查信息，山东绿健成立于2002年，经营范围为木糖醇、麦芽糖醇等，为浙江华康主要竞争对手。此次关于专利纠纷的诉讼，时间节点为浙江华康上市前，行业竞争度激烈程度可见一斑。

值得注意的是，浙江华康的流动性较为紧张。截至2020年6月30日，浙江华康账面货币资金2.67亿元，短期借款1.57亿元，应付票据、应付账款和长期借款分别为1.76亿元、0.64亿元。2017年、2018年、2019年和2020年上半年流动比率分别为0.64、0.98、1.39、1.66，虽然流动性有所好转，但短期偿债能力仍然存在不足风险。

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