什么情况？科创板芯片龙头中芯国际遭券商“卖出”评级

来源：上海证券报

近日，华菁证券研究所一份个股研报，给予了中芯国际“卖出”评级。根据Choice数据统计，这或许是科创板个股首次公开被券商给予卖出评级。

从个股走势上看，中芯国际近期股价表现非常低迷。自上市首日触及95元/股的高点后，中芯国际股价几乎一路下挫，9月11日触及低点52.66元/股，回撤幅度已经高达45%。

中芯国际遭券商“卖出”评级

华菁证券这份发布于9月15日的研报题为《仅自助，尚不足；下调至“卖出”评级》。文中给予卖出评级的主要原因可以归纳为以下几点：

首先，中芯国际不仅采购最新一代机器的先进工艺制程受限，支持现有工具的常规运营活动也受影响。

其次，中芯国际的 14 纳米产量爬坡结果令人满意，但14 纳米生产线产能利用率的大幅下降将引发担忧。

最后，今年四季度整体销量环比下跌的幅度或将尚可接受。但折旧高峰可能会对今年下半年的利润率造成致命打击。

由于上述原因，华菁证券下调中芯国际A股至“卖出”评级，目标价为人民币 47.50 元/股（对应 13 倍 2021 年预期市销率，反映长期销售增长前景）。截至9月16日收盘，中芯国际报56.7元/股。

多家券商仍维持“买入”评级

值得关注的是，虽然华菁证券此时给予了卖出评级，但仍有多家券商看好中芯国际的后市表现。

如万联证券9月2日研报认为，中芯国际半年报业绩增长超预期。随着物联网、5G 和人工智能行业的崛起，电子行业对先进制程高端芯片的需求激增。凭借着巨大的市场需求、丰富的人口红利、稳定的经济增长以及有利的国家产业政策环境等优势条件，使得中国集成电路行业实现快速发展。公司作为晶圆龙头代工企业，具有独特的技术先行优势，巨大的市场潜力或将吸引公司加快推行高端芯片国有化进程。

开源证券于8月27日发布研报认为，中芯国际是国内唯一具备14纳米及以下芯片制备技术龙头，持续加强研发和资金投入，技术领先。目前14纳米已经量产，N+1 代芯片进入客户导入阶段，可望于 2021年进入量产；此外，半导体行业景气回暖，国产替代趋势明显，国内政策大力支持集成电路发展，公司未来成长可期。

编辑：朱茵