决策日指南：美联储料预测利率维持在零水平附近至2023年

寻求加快美国经济复苏的美联储官员近期公布了一项更为宽松的通胀策略，周三他们将有机会披露该计划的更多细节。

几乎可以肯定，联邦公开市场委员会（FOMC）将把基准隔夜利率维持在0%至0.25%的目标区间，帮助缓解Covid-19疫情给经济造成的打击。该委员会将在华盛顿时间下午2点发布政策声明和经济预测，这也是FOMC在11月3日美国大选前的最后一次预定会议。美联储主席鲍威尔将在30分钟后举行新闻发布会。

点阵图预计将显示，到2023年底利率都将维持在接近零的水平，强化鲍威尔8月底所传达的信息——将推迟收紧政策直至实现2%的平均通胀率目标。美联储在杰克逊霍尔视频年会上宣布的这项新策略，允许通胀率在一段时间内超过2%的目标以弥补之前的不足，并明确就业最大化是一项广泛和包容性的目标。

“鲍威尔将传递出美联储想要创造公平竞争环境并允许薪资有更大空间的信息，” Grant Thornton首席经济学家Diane Swonk说。“真正的目标是要让那些在危机中受创最深的人有更好的机会尽快重新就业。他们不会在乎一点点的通货膨胀。”

前瞻性指引

美联储已经讨论过把加息与达到或超过2%通胀率目标或与失业率挂钩的想法。在接受彭博调查的经济学家中，39%预计美联储会在本周宣布这一消息，其余则预计要等到2021年或者根本不会有这一变化。

包括亚特兰大联储行长Raphael Bostic和芝加哥联储行长Charles Evans在内的几位地区联储银行行长表示，由于市场预期利率将长期位于接近零的水平，他们认为并不急于提供进一步的指引。

“到目前为止，美联储的前瞻性指引广受好评，所以他们为什么要急于强化它呢？” Citadel Securities LLC美债交易主管Michael de Pass称。

市场

过去一周交易员们静待FOMC会议，利率一直保持相对稳定。大多数人希望美联储能够明确，打算把利率维持在零附近多久，许多人预计决策者将把加息与通胀路径关联起来。

对美联储新策略的期盼使得美国国债收益率曲线趋于陡峭。如果美联储最终让希望获取更多细节的投资者失望，美债收益率曲线可能会进一步趋陡。

Jay Barry等摩根大通策略师认为，存在美联储未给予市场更多细节的风险，“近几个月来的一些善意可能就此消失。”

资产购买

FOMC可能会微微调整购买美国国债和抵押贷款支持证券的理由，称这么做的目的是为了刺激经济，而不仅仅是为了让市场平稳运转。虽然预计美联储不会增加购买量或明确转向对收益率设定上限，但也有人表示央行需要做得更多。

“采取更多量化宽松将是新策略宣布后一个很好的后续行动，但现在的风险在于，杰克逊霍尔会议后的市场热情可能很快消散，” Pictet Wealth Management的高级美国经济学家Thomas Costerg称。

预测

美联储将发布最新季度预测。除了暗示到2023年底利率将维持不变外，官员们还可能预测失业率降低，并且对2023年的部分通胀率预测可能高于2%。

“失业率预测将下降，至少2020年是这样，但预测数字仍将是令人沮丧的，”约翰·霍普金斯大学教授、前美联储经济学家Jonathan Wright说。除了失业率，“其他指标都不强”，因此将利率维持在零附近将是共识。

FOMC声明

尽管包括失业率下降在内的近期经济数据强于预期，但FOMC很可能会继续强调前景面临的风险和不确定性。鲍威尔9月4日曾在National Public Radio暗示：“复苏仍在继续；但我们的确认为从现在开始前路将更加艰难。”

新闻发布会

前瞻性指引可能会成为新闻发布会的焦点，鲍威尔可能也会被问及他对通胀率超过2%的容忍程度以及容忍时间。

“鲍威尔可能会进一步澄清他在杰克逊霍尔年会上宣布的通胀目标变化，”Stifel Nicolaus首席经济学家Lindsey Piegza指出。他可能会谈到“为什么需要有灵活性以及有灵活性的好处，多热才算是过热，以及为什么短期内无需担心通胀问题。”

鲍威尔还可能再次呼吁增加财政支持。