发债融资热情高 18家券商新增借款逾2700亿元

来源：上海证券报

⊙记者 徐蔚 ○编辑 孙放

“今年，券商最惹眼的一个动作就是借钱，通过各种途径，主要包括短融券、公司债等。”一位券商人士近日向记者感叹。

数据也显示，今年以来券商加杠杆动作较为迅猛。8月以来，至少已有18家券商因累计新增借款达到信息披露标准而发布相关公告。据公告，这18家券商1至7月新增借款合计超过2700亿元。除满足日常经营的流动性需要外，迅速补充大量资金有利于证券公司拓展业务，特别是“重资产业务”，有望因此而得到充分发展。

券商新增借款快速上升

近期，证券公司提升杠杆率以寻求更高的回报成为行业趋势。

8月11日晚间，华泰证券发布今年累计新增借款超过上年末净资产的20%的公告。据公告，截至7月31日，华泰证券累计新增借款金额391.44亿元，累计新增借款占上年末净资产的比例为31.15%。从新增借款分类看，主要是1月至7月发行的公司债券、短期借款增加，以及其他借款出现大幅增长。

作为行业龙头之一，华泰证券此次披露的情况可算是近期一批上市券商新增借款量快速上升的样本。

根据相关规定，“发行人当年累计新增借款或对外提供担保超过上年末净资产的百分之二十”属于应及时披露的重大事项。按照该规定，自8月以来，至少有18家券商公告，并对当年累计借款明细情况进行说明。

其中，中金公司、平安证券、中信建投、南京证券、长城证券、国联证券、安信证券、财通证券等8家券商累计新增借款对上年末净资产的比例超过40%。

就这18家券商的名单看，头部券商占主流，大型券商借款规模更是十分可观。中金公司、平安证券、中信建投、申万宏源、华泰证券和国泰君安累计新增借款规模均超过200亿元。

发债融资通道宽敞

记者统计发现，目前券商新增借款主要以发行债券、收益凭证等渠道为主，较少使用银行贷款的渠道。

数据显示，今年以来，券商通过发行证券公司债、证券公司短期融资券的形式，已累计融资超万亿元，同比大增近90%。其中，共发行200只证券公司债，融资4586亿元；发行206只短期融资券，融资5634亿元。

监管层对券商融资的支持已有所体现。今年5月29日，证监会发布《关于修改 的决定》（下称“管理规定”），允许次级债公开发行和自行承销，进一步拓宽了券商的发债渠道。

东方证券分析师唐子佩表示，“管理规定”允许券商公开发行次级债，无疑将显著拓宽券商次级债融资渠道，有效提升杠杆运用水平，充实资本，提升防风险能力。同时，也为券商发行其他品种的公司债奠定了法规基础。

流动性充裕有利于券商加杠杆

虽然在公告中上述各家券商均表示，“新增借款符合法律法规的规定”“新增借款均为满足公司日常经营的需要，属于公司正常经营活动范围”等，但“加杠杆”的趋势还是引起了行业人士和资本市场的关注。

某大型券商非银金融分析师认为，自2015年6月后，整个券商行业经历了一轮“去杠杆”过程，杠杆率一直在低位徘徊。而当前流动性充裕，监管政策也有新的调整，券商行业“加杠杆”是大趋势。

这位分析师表示，当前，国内券商的杠杆率与国际同行相比还有较大差距，随着融资渠道不断拓展，券商杠杆率逐步提升是大概率事件。在近期低利率环境下，券商发债融资热情较高，而允许公开发行次级债等新举措的出台，叠加1年期以内公司债券发行限制被取消等，券商发债规模还有望进一步提高。